dent président Donald Trump n'aime pas attendre, et c'est précisément la patience dont fait preuve la Réserve fédérale en ce moment. Après le tron rapport sur l'emploi de décembre, la Fed semble à l'aise avec le statu quo, maintenant ses taux d'intérêt inchangés au lieu de les baisser.
Le taux de chômage a chuté à un niveau enviable de 4,1 %, et l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed. Par conséquent, pas de baisse des taux. Cela risque fort de provoquer un tollé chez Trump, déjà exaspéré par la Fed.
Ses projets économiques — les droits de douane massifs, les réductions d'impôts « les plus importantes jamais réalisées » et les politiques d'immigration excessivement strictes — pourraient plonger l'économie dans l'imprévisibilité.
Les économistes de JPMorgan ont qualifié Trump et son équipe d’« alchimistes », les accusant d’expérimenter des politiques susceptibles de provoquer le chaos. C’est une formule risquée, et la Réserve fédérale en est consciente.
Le marché immobilier sous pression
Le marché immobilier est déjà sous pression. Les taux hypothécaires sont remontés à 7 %, notamment en raison de la hausse des rendements des bons du Trésor et des anticipations d'un retour de Trump. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, étroitement lié aux taux hypothécaires, a récemment bondi de 10 points de base, atteignant des niveaux inédits depuis fin 2023.
Ce n'est pas un détail pour les Américains qui souhaitent acheter une maison. Des coûts d'emprunt plus élevés signifient des mensualités plus élevées, ce qui rend les maisons encore moins abordables.
Mais attendez, ce n'est pas tout. La politique d'immigration de Trump risque de réduire la main-d'œuvre disponible pour les constructeurs. Les immigrés représentent environ 25 % des travailleurs du bâtiment aux États-Unis. Si Trump insiste sur les expulsions ou un durcissement des lois sur l'immigration, la pénurie de main-d'œuvre, déjà importante dans le secteur de la construction, pourrait s'aggraver.
Le marché immobilier californien est déjà durement touché par les incendies de forêt qui nécessitent d'importants efforts de reconstruction. Si l'on ajoute à cela la pénurie de main-d'œuvre, la crise du logement pourrait s'aggraver rapidement.
Inflation, dettes et tous les maux de tête
Les anticipations d'inflation augmentent progressivement, et les politiques de Trump risquent d'aggraver la situation. Un récent sondage de l'Université du Michigan a révélé que les anticipations d'inflation à long terme ont atteint 3,3 %, leur plus haut niveau depuis 2008.
Pourquoi est-ce important ? Parce que lorsque les gens anticipent une inflation plus élevée, cela peut devenir une prophétie autoréalisatrice. Les consommateurs et les entreprises commencent à ajuster leurs prix, et avant même qu’on s’en aperçoive, l’inflation devient incontrôlable.
Parallèlement, la dette nationale représente un problème majeur de 36 000 milliards de dollars. Démocrates et républicains ont tous deux contribué à ce désastre financier, mais les réductions d'impôts proposées par Trump n'y changeront rien.
Ajoutez à cela la hausse des coûts d'emprunt liée à la flambée des taux d'intérêt, et l'Amérique semble fin prête pour une crise de la dette de grande ampleur.
Wall Street commence déjà à réagir. Les économistes de Bank of America ont revu leurs prévisions. Ils n'anticipent plus de baisse des taux cette année et envisagent même une hausse potentielle si l'inflation dépasse les 3 %, ce qui est fort probable.
Bien que Citigroup s'attende toujours à certaines baisses de taux, elle a repoussé l'échéance à mai.
Les négociants, les droits de douane et les expériences de Trump
Trump a évoqué des mesures comme une taxe de 60 % sur les importations chinoises et des droits de douane universels sur les produits d'autres partenaires commerciaux. Les biens importés coûteraient plus cher et les entreprises répercuteraient ces coûts sur les consommateurs. La loi de 2017 sur les réductions d'impôts et l'emploi (Tax Cuts and Jobs Act) comporte des dispositions qui expirent à la fin de l'année, et les Républicains s'efforcent d'y intégrer un maximum de mesures. De nouvelles baisses d'impôts peuvent sembler avantageuses politiquement, mais économiquement, c'est jouer avec le feu.
Si le Congrès ne s'attaque pas aux conséquences budgétaires de ces mesures, les États-Unis pourraient subir un contrecoup de la part des marchés obligataires. La hausse des coûts d'emprunt risquerait de freiner la croissance économique, et personne ne souhaite prendre un tel risque.
La Réserve fédérale, quant à elle, surveille tout cela de très près. Son président, Jay Powell, et son équipe sont conscients des risques liés à une approche non conventionnelle.
Trump est déjà mécontent de presque toutes les décisions prises par la Fed ces quatre dernières années. Il pourrait soit laisser la situation s'envenimer, soit la faire exploser. Il est généralement assez imprévisible.
