dent presidente Donald Trump não gosta de esperar, e a paciência é exatamente o que o Federal Reserve está demonstrando neste momento. Após o tron relatório de empregos de dezembro, o Fed parece confortável em manter a política monetária inalterada, preservando as taxas de juros em vez de reduzi-las.
A taxa de desemprego caiu para um invejável patamar de 4,1%, e a inflação continua acima da meta de 2% do Fed. Portanto, nada de cortes nas taxas de juros. Isso certamente entrará em conflito com Trump, que já está farto do Fed.
Seus planos econômicos — as tarifas alfandegárias exorbitantes, os maiores cortes de impostos da história e as políticas de imigração excessivamente rigorosas — podem levar a economia a um território imprevisível.
Economistas do JPMorgan chamaram Trump e sua equipe de "alquimistas", por experimentarem políticas que podem causar o caos. É uma fórmula arriscada, e o Fed sabe disso.
Mercado imobiliário sob pressão
O mercado imobiliário já está sentindo a pressão. As taxas de hipoteca voltaram a subir para 7%, em parte devido ao aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro e às expectativas do retorno de Trump. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos — intimamente ligado às taxas de hipoteca — disparou 10 pontos-base recentemente, atingindo máximas não vistas desde o final de 2023.
Isso não é pouca coisa para os americanos que desejam comprar casas. Custos de empréstimo mais altos significam prestações mensais mais altas, tornando as casas ainda menos acessíveis.
Mas espere, a situação piora. As políticas de imigração de Trump podem reduzir a força de trabalho na construção civil. Os imigrantes representam cerca de 25% de todos os trabalhadores da construção nos EUA. Se Trump insistir em deportações ou leis de imigração mais rígidas, a já escassa oferta de mão de obra na construção civil poderá diminuir ainda mais.
O mercado imobiliário da Califórnia já está sofrendo com os danos causados pelos incêndios florestais, que exigem grandes esforços de reconstrução. Some-se a isso a escassez de mão de obra, e a crise habitacional pode se agravar rapidamente.
Inflação, dívidas e todas as dores de cabeça
As expectativas de inflação estão aumentando gradativamente, e as políticas de Trump podem agravar ainda mais a situação. Uma pesquisa recente da Universidade de Michigan mostrou que as expectativas de inflação a longo prazo saltaram para 3,3%, o nível mais alto desde 2008.
Por que isso importa? Porque quando as pessoas esperam uma inflação mais alta, isso pode se tornar uma profecia autorrealizável. Consumidores e empresas começam a ajustar os preços e, antes que percebam, a inflação sai do controle.
Enquanto isso, a dívida nacional é um problema grave de 36 trilhões de dólares. Tanto democratas quanto republicanos contribuíram para esse caos financeiro, mas os cortes de impostos propostos por Trump não vão ajudar.
A isso se somam os custos de empréstimo mais elevados, atrelados ao aumento das taxas de juros, e os Estados Unidos parecem estar à beira de uma crise da dívida em grande escala.
Wall Street já está atenta. Os economistas do Bank of America revisaram suas expectativas. Eles não preveem mais cortes nas taxas de juros este ano e até mesmo consideram um possível aumento caso a inflação ultrapasse 3%, o que provavelmente acontecerá.
Embora o Citigroup ainda espere alguns cortes nas taxas de juros, adiou o cronograma para maio.
Comerciantes, tarifas e as experiências de Trump
Trump apresentou ideias como uma tarifa de 60% sobre as importações chinesas e tarifas universais sobre outros parceiros comerciais. Os produtos importados ficariam mais caros e as empresas repassariam esses custos aos consumidores. A Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017 tem disposições que expiram no final deste ano, e os republicanos estão correndo para incluir o máximo possível em um único projeto de lei. Mais cortes de impostos podem soar bem politicamente, mas, economicamente, é brincar com fogo.
Se o Congresso não abordar o impacto fiscal dessas medidas, os EUA poderão enfrentar uma reação negativa dos mercados de títulos. O aumento dos custos de empréstimo pode prejudicar o crescimento econômico, e esse não é um risco que alguém queira correr.
O Federal Reserve, por sua vez, está acompanhando tudo isso de perto. O presidente Jay Powell e sua equipe conhecem os riscos de se aventurar em território não convencional.
Trump já está insatisfeito com praticamente todas as decisões tomadas pelo Fed nos últimos quatro anos. E ele pode tanto manter a situação sob controle quanto explodir de vez. Ele tende a ser bastante imprevisível.
