dent presidente Donald Trump não gosta de esperar, e a paciência é exactamente o que a Reserva Federal está a servir neste momento. tron de dezembro sobre o emprego, o Fed parece confortável em permanecer firme, mantendo as taxas de juros estáveis em vez de reduzi-las.
A taxa de desemprego caiu para invejáveis 4,1% e a inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed. Portanto, não há cortes nas taxas. Isso certamente entrará em conflito com Trump, que já está farto do Fed.
Os seus planos económicos – as tarifas massivas, as “maiores reduções fiscais de sempre” e as políticas de imigração excessivamente rigorosas – poderiam empurrar a economia para um território imprevisível.
Os economistas do JPMorgan chamaram Trump e a sua equipa de “alquimistas”, experimentando políticas que poderiam causar o caos. É uma fórmula arriscada e o Fed sabe disso.
Mercado imobiliário sob pressão
O mercado imobiliário já está sentindo o aperto. As taxas hipotecárias voltaram a subir para 7%, em parte graças ao aumento dos rendimentos do Tesouro e às expectativas do retorno de Trump. O rendimento das notas do Tesouro a 10 anos – estreitamente ligadas às taxas hipotecárias – aumentou recentemente 10 pontos base, atingindo níveis nunca vistos desde finais de 2023.
Isso não é pouca coisa para os americanos que desejam comprar casas. Custos de empréstimos mais elevados significam pagamentos mensais mais elevados, tornando as casas ainda menos acessíveis.
Mas espere, fica pior. As políticas de imigração de Trump poderão reduzir a força de trabalho das construtoras residenciais. Os imigrantes representam cerca de 25% de todos os trabalhadores da construção nos EUA. Se Trump pressionar pelas deportações ou por leis de imigração mais rigorosas, a já escassa oferta de mão-de-obra na construção poderá diminuir ainda mais.
O mercado imobiliário da Califórnia já está sofrendo com os danos causados pelos incêndios florestais que exigem grandes esforços de reconstrução. Combine isso com menos trabalhadores e a crise imobiliária poderá aprofundar-se rapidamente.
Inflação, dívida e todas as dores de cabeça
As expectativas de inflação estão a aumentar e as políticas de Trump poderão apenas contribuir para isso. Uma pesquisa recente da Universidade de Michigan mostrou que as expectativas de inflação no longo prazo saltaram para 3,3%, o nível mais alto desde 2008.
Por que isso importa? Porque quando as pessoas esperam uma inflação mais elevada, isso pode tornar-se uma profecia auto-realizável. Consumidores e empresas começam a ajustar os preços e, antes que vocês percebam, a inflação fica fora de controle.
Entretanto, a dívida nacional é um problema feio de 36 biliões de dólares. Tanto os Democratas como os Republicanos contribuíram para esta confusão financeira, mas os cortes de impostos propostos por Trump não vão ajudar.
Acrescente-se a isso os custos mais elevados dos empréstimos associados ao aumento das taxas de juro, e a América parece tão preparada para uma crise de dívida total.
Wall Street já está prestando atenção. Os economistas do Bank of America revisaram as suas expectativas. Eles já não prevêem quaisquer cortes nas taxas este ano e até veem um potencial aumento se a inflação ultrapassar os 3%, o que provavelmente acontecerá.
Embora o Citigroup ainda espere alguns cortes nas taxas, adiou o cronograma para maio.
Comerciantes, tarifas e experiências de Trump
Trump apresentou ideias como uma tarifa de 60% sobre as importações chinesas e tarifas universais sobre outros parceiros comerciais. Os bens importados custariam mais e as empresas repassariam esses custos aos compradores. A Lei de Reduções de Impostos e Empregos de 2017 tem disposições que expiram no final deste ano, e os republicanos estão correndo para reunir o máximo que puderem em um único projeto. Mais cortes de impostos podem parecer bons politicamente, mas economicamente é brincar com fogo.
Se o Congresso não abordar o impacto fiscal destas questões, os EUA poderão enfrentar uma reacção negativa dos mercados obrigacionistas. O aumento dos custos dos empréstimos poderá esmagar o crescimento económico, e isso não é uma aposta que alguém queira fazer.
A Reserva Federal, por sua vez, está a observar tudo isto como um falcão. O presidente Jay Powell e sua equipe conhecem os riscos de entrar em território pouco ortodoxo.
Trump já está insatisfeito com quase todas as decisões tomadas pelo Fed nos últimos quatro anos. E ele poderia mantê-lo fervendo ou explodir a tampa imediatamente. Ele tende a ser bastante imprevisível.
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