Доходность казначейских облигаций снижается на фоне данных об инфляции, что подпитывает прогнозы о снижении процентных ставок

В среду доходность казначейских облигаций США снизилась под влиянием последних данных по инфляции. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала примерно на три базисных пункта до 4,255%, а доходность 2-летних казначейских облигаций снизилась более чем на один базисный пункт до 3,711%.

Данные по инфляции оказались ниже ожиданий: Бюро статистики труда сообщило, что индекс потребительских цен (ИПЦ) за июль остался на уровне 2,7%. Аналитики Goldman Sachs и JPMorgan прогнозировали рост инфляции в годовом исчислении на уровне 2,8%, по сравнению с 2,7% в предыдущем месяце.

Влияние тарифов на инфляцию

Реакция на инфляцию в США

Индекс потребительских цен (CPI) в июле вырос на 0,3% в месячном исчислении, что выше июньского показателя в 0,2% и соответствует долгосрочному среднему значению. Этот рост ставит под сомнение прогнозы ФРС о дезинфляции, но рынки склонились к мягкой денежно-кредитной политике — доллар США упал, а доходность казначейских облигаций снизилась, поскольку трейдеры заложили в цены более высокую вероятность снижения процентной ставки в 2025 году… https://t.co/dkLseaDMwm

— Exness (@EXNESS) 12 августа 2025 г.

По данным Бюро статистики труда США, базовая инфляция в последние месяцы резко выросла, увеличившись примерно на 3,1% в июле 2025 года по сравнению с июлем 2024 года. Базовый индекс потребительских цен вырос с 2,9% в годовом исчислении в июне, что делает его самым быстрым годовым темпом роста базового индекса потребительских цен с февраля.

Заместитель главного экономиста по США в Oxford Economics Майкл Пирс ожидает дальнейшего роста базовой инфляции до пика в 3,8% к концу года. Он считает, что влияние тарифов в большей степени отразится на потребительских ценах.

СШАdent Дональд Трамп заявил во вторник, что пошлины не вызвали инфляцию или какие-либо другие проблемы в стране. Он также утверждал, что пошлины платят не потребители, а большинство компаний и правительств.

Аналитики Deutsche Bank в своей записке отметили, что при анализе влияния тарифов следует учитывать значительные колебания эффективной ставки тарифа в последние месяцы. Они утверждали, что тарифы не повышались по прямой линии, что затрудняет оценку полного воздействия.

Аналитики банка считают, что может потребоваться некоторое время, прежде чем появится четкий сигнал о влиянии тарифов на инфляцию, поскольку совсем недавно, 7 августа, был введен целый ряд пошлин. Они также полагают, что в ближайшее время планируется введение дополнительных пошлин на фармацевтическую продукцию и полупроводники.

Главный экономист Moody's Марк Занди заявил, что тарифная политика оказала влияние на показатели инфляции. Он также отметил, что в ближайшие несколько месяцев это влияние может быть еще более значительным.

Базовый индекс потребительских цен (без учета продуктов питания и энергоносителей) вырос на 0,2% в каждом из последних двух месяцев. Занди также признал, что этот рост является явным свидетельством влияния тарифов. 

Инфляция основных сырьевых товаров также выросла самыми быстрыми темпами с 2022 года, достигнув 1,2% в июле. Пирс отметил, что есть явные признаки роста цен на ряд товаров, что подтолкнуло инфляцию основных сырьевых товаров к более чем двухлетнему максимуму. 

Сара Хаус, старший экономист Wells Fargo Economics, отметила, что полное воздействие тарифов, вероятно, проявится в течение нескольких месяцев, пока предприятия не узнают, на каком уровне установится тарифная политика. Она также считает, что компании могут продолжать продавать старые запасы, которые не облагались импортными пошлинами.

Инвесторы ожидают, что ФРС снизит процентные ставки в сентябре

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в прошлом месяце, что экономика еще далека от стабилизации торговой политики. Последний отчет об инфляции был опубликован накануне заседания ФРС, которое состоится 21-23 августа в Джексон-Холе, штат Вайоминг. Инвесторы теперь ожидают трех снижений процентной ставки в этом году, чтобы ФРС могла изменить свои решения в области денежно-кредитной политики.

Согласно инструменту FedWatch от CME, ожидания относительно снижения процентной ставки на сентябрьском заседании ФРС выросли до 98,1%. Вероятность того, что центральный банк изменит ставки в октябре, также выросла до 67,1%, в то время как вероятность изменения ставок в декабре составляет 57,3%.

«Джером Пауэлл, которому всегда было слишком поздно, должен СЕЙЧАС снизить ставку. Ущерб, который он нанес, постоянно опаздывая, неисчислим»

–Дональд Трамп, президентdent.

Президент Федеральногоdent банка Ричмонда Томас Баркин заявил, что до сих пор неясно, что центральный банк будет отдавать приоритет: контролю инфляции или поддержке рынка труда. Он отметил, что улучшаются переговоры по тарифам, налоговое законодательство и потребительские настроения. Баркин считает, что давление будет оказываться как на инфляцию, так и на безработицу, но баланс между ними по-прежнему остается неясным.