I rendimenti del Tesoro scendono mentre i dati sull'inflazione alimentano le scommesse sui tagli dei tassi

I rendimenti del Tesoro statunitense sono scesi mercoledì, trainati dai più recenti dati sull'inflazione. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di circa tre punti base al 4,255%, mentre il rendimento del Treasury a 2 anni è sceso di oltre un punto base al 3,711%.

I dati sull'inflazione sono risultati più deboli del previsto, con il Bureau of Labor Statistics mostrando l'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) per luglio si è mantenuto stabile al 2,7%. Gli analisti di Goldman Sachs e JPMorgan avevano previsto un aumento anno su anno dell'inflazione del 2,8%, rispetto al 2,7% del mese precedente.

L'impatto dei dazi sui dati sull'inflazione

Reazione all'inflazione USA

Il CPI core di luglio è aumentato dello 0,3% su base mensile, rispetto allo 0,2% di giugno e in linea con la media di lungo periodo. L'aumento mette in discussione la narrazione disinflazionistica della Fed, ma i mercati si sono orientati in modo accommodante: il dollaro è sceso e i rendimenti dei Treasury si sono attenuati mentre i trader hanno precotato una maggiore probabilità di un taglio dei tassi nel 2025… https://t.co/dkLseaDMwm

— Exness (@EXNESS) Agosto 12, 2025

Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha mostrato che i dati sull'inflazione di base sono aumentati negli ultimi mesi, salendo di circa il 3,1% nel luglio 2025 rispetto al luglio 2024. L'IPC di base è salito da un tasso annuo del 2,9% a giugno, diventando il tasso annuo più rapido per l'IPC di base da febbraio.

Michael Pearce, economista capo aggiunto di Oxford Economics, prevede che l'inflazione di base aumenti ulteriormente fino a raggiungere un picco del 3,8% entro la fine dell'anno. Crede che i dazi trasmettano il loro impatto più ai prezzi al consumo.

e la sua famiglia ha martedì che i dazi non hanno causato inflazione o altri problemi per il paese. Ha anche sostenuto che i consumatori non stanno pagando i dazi, ma sono le aziende e i governi a farlo.

Gli analisti di Deutsche Bank hanno dichiarato in una nota che vale la pena notare che il tasso effettivo dei dazi è fluttuato significativamente negli ultimi mesi quando si analizza l'impatto dei dazi. Hanno sostenuto che i dazi non sono aumentati in linea retta, il che rende più difficile valutare l'impatto completo.

Gli analisti della banca ritengono che potrebbe volerci del tempo prima che ci sia un segnale chiaro sull'impatto dei dazi sull'inflazione, dato che una raffica di tasse è stata imposta già il 7 agosto. Ritengono inoltre che ci siano altri dazi su farmaci e semiconduttori in arrivo.

Mark Zandi, economista capo di Moody's, ha affermato che le politiche sui dazi hanno avuto un impatto sul rapporto sull'inflazione. Ha anche sostenuto che potrebbero portare a un impatto maggiore nei prossimi mesi.

L'IPC di base, che esclude le materie prime alimentari ed energetiche, è aumentato dello 0,2% in ciascuno degli ultimi due mesi. Zandi ha anche riconosciuto che il loro aumento è una chiara prova dell'impatto dei dazi. 

L'inflazione delle materie prime di base è aumentata anche al ritmo più rapido dal 2022, raggiungendo il 1,2% a luglio. Pearce ha detto che ci sono chiari segni che i prezzi di una serie di beni stanno aumentando, spingendo l'inflazione delle merci di base a un massimo di oltre due anni. 

Sarah House, economista senior di Wells Fargo Economics, ha notato che l'effetto completo dei dazi probabilmente si protrarrà per diversi mesi finché le aziende non sapranno dove si stabilizzeranno i dazi. Crede anche che le aziende potrebbero ancora vendere vecchi inventari non soggetti ai dazi di importazione.

Gli investitori si aspettano che la Fed tagli i tassi a settembre

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha il mese scorso che l'economia è ancora lontana dal vedere dove si stabilizzano le politiche commerciali. L'ultimo rapporto sull'inflazione è arrivato prima della riunione della Fed del 21-23 agosto a Jackson Hole, Wyoming. Gli investitori si aspettano ora tre tagli ai tassi quest'anno in modo che la Fed possa modificare le sue decisioni di politica monetaria.

Secondo lo strumento FedWatch di CME, i trader aspettative per un taglio dei tassi nella riunione di settembre della Fed sono saliti al 98,1%. La probabilità che la banca centrale modifichi i tassi a ottobre è anche salita al 67,1%, mentre a dicembre si registra una probabilità del 57,3%.

"Jerome 'Too Late' Powell deve ORA abbassare il tasso. Il danno che ha fatto essendo sempre 'Too Late' è incalcolabile."

–Donald Trump, Presidente degli Stati Uniti.

Il presidente della Federal Reserve di Richmond Thomas Barkin ha sostenuto che non è ancora chiaro se la banca centrale darà la priorità al controllo dell'inflazione o al sostegno al mercato del lavoro. Ha sostenuto che i negoziati sui dazi, le leggi fiscali e il sentiment dei consumatori stanno migliorando. Barkin crede che ci sarà pressione sia sull'inflazione che sulla disoccupazione, ma l'equilibrio tra i due rimane ancora poco chiaro.