Les rendements des bons du Trésor reculent, les données sur l'inflation alimentant les anticipations de baisse des taux

Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé mercredi, sous l'effet des dernières données sur l'inflation. Le rendement des bons à 10 ans a reculé d'environ trois points de base à 4,255 %, tandis que celui des bons à 2 ans a baissé de plus d'un point de base à 3,711 %.

Les données sur l'inflation sont plus faibles que prévu : selon le Bureau des statistiques du travail, l' indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois de juillet est resté stable à 2,7 %. Les analystes de Goldman Sachs et de JPMorgan tablaient sur une hausse de 2,8 % sur un an, contre 2,7 % le mois précédent.

Les droits de douane ont un impact sur les données d'inflation

Réaction à l'inflation américaine

L'IPC sous-jacent a progressé de 0,3 % en juillet par rapport au mois précédent, contre 0,2 % en juin, un niveau conforme à la moyenne de long terme. Cette hausse remet en question le discours désinflationniste de la Fed, mais les marchés ont adopté une position accommodante : le dollar a reculé et les rendements des bons du Trésor ont baissé, les investisseurs anticipant une probabilité accrue d'un relèvement des taux en 2025… https://t.co/dkLseaDMwm

— Exness (@EXNESS) 12 août 2025

Le Bureau américain des statistiques du travail a montré que les données sur l'inflation sous-jacente ont fortement augmenté ces derniers mois, progressant d'environ 3,1 % en juillet 2025 par rapport à juillet 2024. L'IPC sous-jacent est passé d'un rythme annuel de 2,9 % en juin, ce qui représente le taux annuel le plus rapide pour l'IPC sous-jacent depuis février.

Michael Pearce, économiste en chef adjoint pour les États-Unis chez Oxford Economics, prévoit une nouvelle hausse de l'inflation sous-jacente, qui devrait atteindre un pic de 3,8 % d'ici la fin de l'année. Il estime que les droits de douane auront un impact plus progressif sur les prix à la consommation.

américaindent Donald Trump a déclaré mardi que les droits de douane n'avaient entraîné ni inflation ni aucun autre problème pour le pays. Il a également affirmé que ce ne sont pas les consommateurs qui paient ces droits de douane, mais bien les entreprises et les gouvernements.

Dans une note, les analystes de Deutsche Bank ont ​​souligné qu'il convient de noter que le taux tarifaire effectif a considérablement fluctué ces derniers mois lors de l'analyse de l'impact des droits de douane. Ils ont fait valoir que les droits de douane n'ont pas augmenté de manière linéaire, ce qui complique l'évaluation de leur impact global.

Les analystes de la banque estiment qu'il faudra peut-être un certain temps avant d'avoir un signal clair sur l'impact des droits de douane sur l'inflation, étant donné qu'une série de taxes a été imposée récemment, le 7 août. Ils pensent également que d'autres droits de douane sur les produits pharmaceutiques et les semi-conducteurs sont en préparation.

L'économiste en chef de Moody's, Mark Zandi, a affirmé que les politiques tarifaires avaient eu un impact sur le rapport sur l'inflation. Il a également soutenu qu'elles pourraient avoir un impact plus important dans les prochains mois.

L'IPC de base, qui exclut les produits alimentaires et énergétiques, a progressé de 0,2 % au cours de chacun des deux derniers mois. Zandi a également reconnu que cette hausse témoigne clairement de l'impact des droits de douane. 

L'inflation sous-jacente des matières premières a également progressé à son rythme le plus rapide depuis 2022, atteignant 1,2 % en juillet. Selon M. Pearce, des signes évidents indiquent une hausse des prix de nombreux biens, ce qui porte l'inflation sous-jacente des biens à son plus haut niveau en plus de deux ans. 

Sarah House, économiste senior chez Wells Fargo Economics, a souligné que l'impact total des droits de douane se fera probablement sentir pendant plusieurs mois, le temps que les entreprises connaissent leur niveau définitif. Elle estime également que certaines entreprises pourraient encore écouler d'anciens stocks non soumis aux droits d'importation.

Les investisseurs s'attendent à ce que la Fed baisse ses taux en septembre

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré le mois dernier que l'économie était encore loin de connaître une stabilisation des politiques commerciales. Le dernier rapport sur l'inflation a été publié avant la réunion de la Fed qui s'est tenue du 21 au 23 août à Jackson Hole, dans le Wyoming. Les investisseurs anticipent désormais trois baisses de taux cette année, ce qui permettra à la Fed d'ajuster sa politique monétaire.

Selon l'outil FedWatch du CME, les anticipations concernant une baisse des taux lors de la réunion de la Fed en septembre ont atteint 98,1 %. La probabilité d'une modification des taux par la banque centrale en octobre s'élève à 67,1 %, tandis qu'elle est de 57,3 % pour décembre.

« Jerome « ​​Trop tard » Powell doit baisser le taux MAINTENANT. Les dégâts qu'il a causés en étant toujours trop tard sont incalculables. »

–Donald Trump, président des États-dent.

Ledent de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, a indiqué qu'il était encore difficile de prévoir si la banque centrale privilégierait la maîtrise de l'inflation ou le soutien au marché du travail. Il a souligné que les négociations tarifaires, la législation fiscale et la confiance des consommateurs s'amélioraient. M. Barkin estime que l'inflation et le chômage subiront des pressions, mais l'équilibre entre les deux reste incertain.