Kevin Warsh se prépare pour la cérémonie d'investiture à la Maison Blanche vendredi, marquant le début d'une nouvelle ère pour la Réserve fédérale

Selon CNBC, Donald Trump prévoit d'assermenter Kevin Warsh comme nouveau président de la Réserve fédérale à la Maison Blanche vendredi.

Trump a choisi Kevin à l'issue d'un processus de recrutement qui a débuté à l'été 2025 et s'est poursuivi jusqu'à la semaine dernière, date à laquelle sa nomination a été confirmée par le Sénat après une bataille partisane, comme l'avait précédemment rapporté Cryptopolitan . Kevin remplacera Jay Powell, qui restera membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.

Ce poste s'accompagne de tensions politiques, de pressions du marché et d'une attente très claire de la part de Trump : des taux d'intérêt plus bas.

Mais le taux de chômage américain reste à 4,3 %, et les partisans d'une baisse des taux à Wall Street affirment que le marché de l'emploi n'est pas aussitronqu'il n'y paraît et pourrait se détériorer rapidement. Les responsables de la Fed, quant à eux, se sont montrés plus préoccupés par l'inflation que par les licenciements lors de leurs récentes réunions.

Kevin entre à la Fed alors que les investisseurs se demandent si des baisses de taux sont possibles

Une fois en fonction, Kevin deviendra le 11e président de la Réserve fédérale de l'ère moderne et devra vendre une grande partie de son portefeuille d'investissements pour se conformer aux règles d'éthique plus strictes désormais appliquées aux responsables de la Fed.

Parallèlement, le marché obligataire s'oppose déjà visiblement à l'idée que la Fed puisse baisser ses taux prochainement alors que l'inflation reste un problème.

Ed Yardeni, directeur de Yardeni Research, estime que Kevin devra peut-être adopter un ton plus ferme que prévu s'il veut que les investisseurs le prennent au sérieux. Ed a écrit lundi :

« Warsh est pressenti pour présider la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) en juin, mais qui tire réellement les ficelles de la politique monétaire ? Selon nous, ce sont les défenseurs acharnés des obligations. Warsh risque de faire figure d'exception. Mais il est le nouveau président de la Fed, et le marché obligataire réagit mal à sa position accommodante. »

L'outil FedWatch du CME Group (CME) indique que les opérateurs estiment à 42 % la probabilité d'une hausse des taux de la Fed avant la fin de l'année. Ed pense que cette hausse pourrait intervenir plus tôt et n'anticipe aucun changement de taux lors de la réunion de juin, mais estime qu'une hausse d'un quart de point est « probable » en juillet.

Auparavant, Ed avait indiqué que la Fed pourrait modifier la formulation de son communiqué publié après la réunion, formulation que les opérateurs interprètent comme un signe annonciateur d'une baisse des taux. Cela permettrait à la Fed d'adopter un ton plus ferme avant même de relever les taux.

« La Fed doit s'adapter au marché obligataire pour éviter de perdre le contrôle des coûts d'emprunt et apaiser les investisseurs les plus exigeants », a déclaré Ed. « À présent, ils pourraient bien avoir besoin d'un resserrement de la politique monétaire plutôt que d'une position neutre. Une hausse surprise du taux directeur pourrait même leur faire plaisir ! »

Kevin s'attaque au bilan de la Fed, qui détient 6,7 billions de dollars

Vient ensuite le bilan de la Fed, qui affiche aujourd'hui environ 6 700 milliards de dollars d'actifs et de passifs correspondants, notamment des titres du Trésor américain et des titres adossés à des créances hypothécaires, que la Fed a achetés en grande quantité lors des crises économiques passées.

Le bilan inclut également les réserves d'or du pays et tracles dollars américains physiques détenus dans les banques ou hors du système bancaire. Cependant, la majeure partie du total actuel provient d'obligations achetées par la Fed en échange de cash, et la banque centrale conserve ces avoirs car ils lui permettent de gérer les taux d'intérêt à court terme.

Kevin devrait examiner des modifications réglementaires et des outils politiques susceptibles de réduire ce bilan, mais cela ne se fera pas rapidement.

La diminution de milliers de milliards de dollars d'actifs peut affecter les marchés obligataires, les réserves bancaires, les taux hypothécaires et la liquidité. Les observateurs de la Fed jugeront probablement une partie de son bilan initial en fonction de sa capacité à gérer cette question, selon la rédaction.

Mais Kevin a déjà déclaré qu'il pensait pouvoir apporter un « changement de régime » de grande ampleur à la banque centrale, alors qui sait ?