通胀数据提振降息预期，美国国债收益率下滑

受最新通胀数据影响，美国国债收益率周三下跌。10年期国债收益率下跌约3个基点至4.255%，而2年期国债收益率下跌超过1个基点至3.711%。.

通胀数据低于预期，美国劳工统计局数据 显示 ，7月份消费者价格指数（CPI）维持在2.7%不变。高盛和摩根大通的分析师此前预测，通胀率将同比上涨2.8%，高于上月的2.7%。

关税对通胀数据的影响

对美国通货膨胀的反应

7月核心CPI环比上涨0.3%，高于6月的0.2%，与长期平均水平持平。这一增长挑战了美联储的通缩论调，但市场情绪偏鸽派——美元下跌，美国国债收益率走低，交易员预期2025年利率下调的可能性增加…… https://t.co/dkLseaDMwm

— Exness (@EXNESS) 2025年8月12日

美国劳工统计局的数据显示，近几个月来核心通胀数据持续飙升，2025年7月较2024年7月上涨约3.1%。核心CPI的年化增速已从6月份的2.9%攀升至2月份以来的最快年化增速。.

牛津经济研究院副首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯预计，核心通胀率将进一步攀升，到年底达到3.8%的峰值。他认为，关税的影响将更多地体现在消费者价格上。.

美国总统dent ·特朗普 表示 ，关税并未导致通货膨胀或其他任何问题。他还辩称，消费者并未承担关税成本，而是由大多数企业和政府买单。

德意志银行分析师在一份报告中指出，在分析关税影响时，值得注意的是，近几个月来实际关税税率波动较大。他们认为，关税并非呈线性增长，这使得评估其全部影响变得更加复杂。.

该银行的分析师认为，由于8月7日才刚刚实施了一系列关税措施，因此可能需要一段时间才能明确关税对通胀的影响。他们还认为，未来还将对药品和半导体征收更多关税。.

穆迪首席经济学家马克·赞迪声称，关税政策已经对通胀报告产生了影响。他还表示，未来几个月，关税政策的影响可能会更大。.

剔除食品和能源商品的核心CPI在过去两个月均上涨了0.2%。赞迪也承认，这一涨幅明显体现了关税的影响。. 

核心大宗商品通胀率也创下2022年以来的最快增速，7月份达到1.2%。皮尔斯表示，有明显迹象表明，一系列商品价格正在上涨，推动核心大宗商品通胀率升至两年多来的最高水平。. 

富国银行经济部高级经济学家莎拉·豪斯指出，关税的全面影响可能会持续数月，直到企业了解关税最终确定下来。她还认为，一些公司可能仍在销售此前未征收进口关税的旧库存。.

投资者预期美联储将在9月份降息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 表示 ，经济形势距离贸易政策稳定下来还有很长的路要走。最新的通胀报告发布之际，正值美联储8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议之前。投资者目前预期美联储今年将降息三次，以便调整其货币政策决策。

根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，交易员 预期 升至98.1%。美联储10月调整利率的概率也升至67.1%，而12月调整利率的概率为57.3%。

“杰罗姆·‘亡羊补牢’·鲍威尔现在必须降低利率。​​他总是亡羊补牢，造成的损害无法估量。”

——唐纳德·美国总统dent。

里士满联储dent 托马斯·巴金表示，目前尚不清楚美联储会优先考虑控制通胀还是支持劳动力市场。他认为，关税谈判、税法以及消费者信心都在改善。巴金相信，通胀和失业率都将面临压力，但两者之间的平衡仍不明朗。.