Rendimentos dos títulos do Tesouro caem enquanto dados de inflação alimentam apostas em cortes de juros

Os rendimentos dos Tesouros dos EUA caíram na quarta-feira, impulsionados pelos mais recentes dados de inflação. O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu cerca de três pontos base para 4,255%, enquanto o rendimento do Tesouro de 2 anos caiu mais de um ponto base para 3,711%.

Os dados de inflação vieram mais baixos do que o esperado, com o Bureau of Labor Statistics mostrando o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de julho manteve-se estável em 2,7%. Analistas do Goldman Sachs e do JPMorgan haviam previsto um aumento ano a ano de 2,8% na inflação, acima dos 2,7% do mês anterior.

Impacto das tarifas nos dados de inflação

Reação à Inflação dos EUA

O IPC subjacente de julho subiu 0,3% em relação ao mês anterior, acima dos 0,2% de junho e em linha com a média de longo prazo. O aumento desafia a narrativa de desinflação do Fed, mas os mercados inclinaram-se para o lado dovish — o USD caiu e os rendimentos dos Tesouro dos EUA diminuíram, à medida que os traders precificavam maiores chances de um corte de juros em 2025… https://t.co/dkLseaDMwm

— Exness (@EXNESS) Agosto 12, 2025

O Bureau of Labor Statistics dos EUA mostrou que os dados de inflação subjacente têm aumentado nos últimos meses, subindo cerca de 3,1% em julho de 2025 em relação a julho de 2024. O IPC subjacente subiu de um ritmo anual de 2,9% em junho, tornando-se a taxa anual mais rápida para o IPC subjacente desde fevereiro.

Michael Pearce, economista-chefe adjunto da Oxford Economics, espera que a inflação subjunda aumente ainda mais, atingindo um pico de 3,8% até o final do ano. Ele acredita que as tarifas terão um impacto mais significativo nos preços ao consumidor.

Presidente dos EUA Donald Trump disse terça-feira que as tarifas não causaram inflação ou outros problemas para o país. Ele também argumentou que os consumidores não estão pagando as tarifas, mas sim as empresas e os governos.

Analistas do Deutsche Bank disseram em um relatório que vale a pena notar que a taxa efetiva de tarifas flutuou significativamente nos últimos meses ao analisar o impacto das tarifas. Eles argumentaram que as tarifas não subiram em linha reta, o que torna mais difícil avaliar o impacto total.

Os analistas do banco acreditam que pode levar algum tempo antes que haja um sinal claro sobre o impacto das tarifas na inflação, já que uma enxurrada de taxas foi imposta tão recentemente quanto 7 de agosto. Eles também acreditam que mais tarifas sobre produtos farmacêuticos e semicondutores estão no pipeline.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody's, afirmou que as políticas de tarifas tiveram impacto no relatório de inflação. Ele também sustentou que elas podem levar a um impacto maior nos próximos meses.

O IPC subjacente, que exclui alimentos e commodities energéticas, subiu 0,2% em cada um dos últimos dois meses. Zandi também reconheceu que seu aumento é uma evidência clara do impacto das tarifas. 

A inflação de commodities subjacentes também subiu na taxa mais rápida desde 2022, atingindo 1,2% em julho. Pearce disse que há sinais claros de que uma variedade de preços de bens está subindo, empurrando a inflação de bens subjacentes para um máximo de mais de dois anos. 

Sarah House, economista sênior da Wells Fargo Economics, observou que o efeito total das tarifas provavelmente será arrastado por vários meses até que as empresas saibam onde as tarifas se estabilizam. Ela também acredita que as empresas ainda podem estar vendendo estoque antigo que não estava sujeito a direitos de importação.

Investidores esperam que o Fed corte juros em setembro

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell disse mês passado que a economia ainda está longe de ver onde as políticas comerciais se estabilizam. O mais recente relatório de inflação veio antes da reunião do Fed de 21 a 23 de agosto em Jackson Hole, Wyoming. Os investidores agora esperam três cortes de juros este ano para que o Fed possa alterar suas decisões de política monetária.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, os traders expectativas por um corte de juros na reunião de setembro do Fed subiram para 98,1%. A probabilidade de o banco central alterar as taxas em outubro também subiu para 67,1%, enquanto dezembro vê uma chance de 57,3%.

"Jerome 'Atrasado Demais' Powell deve AGORA baixar a taxa. O dano que ele causou por sempre estar Atrasado Demais é incalculável."

–Donald Trump, presidente dos EUA.

O presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, argumentou que ainda não está claro se o banco central priorizará o controle da inflação ou o apoio ao mercado de trabalho. Ele argumentou que as negociações de tarifas, as leis fiscais e o sentimento do consumidor estão melhorando. Barkin acredita que haverá pressão sobre a inflação, bem como sobre o desemprego, mas o equilíbrio entre os dois ainda permanece incerto.