Генеральный директор Tether отвечает S&P и критикам, ставящим под сомнение USDT

Генеральный директор Tether Паоло Ардойно резко раскритиковал S&P Global and critics, отвергнув оценку агентства как основанную на "устаревших унаследованных моделях". Он утверждал, что понижение рейтинга стейблкоина было основано на неполной информации и не точно отражало реальную финансовую силу компании.

Ардойно настаивал на том, что S&P не смогла в полной мере учесть активы Tether, объем ее прибыли и стоимость акций более широкой группы. Эти пункты further укрепляют дело Tether, сказал он, и демонстрируют, что USDt поддерживается значительно большим количеством активов, чем предположили бы критики.

Для множества бирж и пользователей USDt служит надежной рабочей лошадкой для ежедневных транзакций. В результате любое восприятие слабости может вызвать тревогу, даже если фундаментальные основы, поддерживающие его, остаются сильными.

S&P понижает рейтинг стабильности привязки USDT к доллару

26 ноября S&P понизила так называемый рейтинг "стабильности привязки" USDT с 4 ("ограниченный") до 5 ("слабый") — самый низкий уровень по ее шкале 1–5, введенной в 2023 году. Агентство сослалось на рост резервов в том, что оно называет "высокорисковыми" активами: распределения в криптовалюты, такие как биткоин, драгоценные металлы, корпоративные облигации, обеспеченные займы и другие активы, которые вводят кредитные, рыночные, процентные или валютные риски. 

Агентство понизило стабильность долларовой привязки для USDt до ее самого слабого уровня, это второе понижение с марта. Это решение застало многих в отрасли врасплох, поскольку USDt доказал свою способность поддерживать свою привязку во время значительных рыночных колебаний на протяжении многих лет.

Понижение рейтинга быстро встревожило аналитиков, которые сказали, что рейтинг может подорвать доверие к токену, который поддерживает миллиарды долларов ежедневной торговой активности на всем рынке криптовалют.

Ардойно оспорил отчете, сказав, что это не точно отражает финансовое положение Tether. Он сказал, что Tether имел, по состоянию на конец третьего квартала 2025 года, примерно 7 млрд долларов избыточного капитала, в дополнение к примерно 184,5 млрд долларов резервов стейблкоина, и дополнительные 23 млрд долларов нераспределенной прибыли как часть капитала группы Tether. 

Также существовал еще примерно $7 млрд резервов, хранившихся в качестве второго буфера для держателей USDt, но они были зарезервированы в других формах, и у них был «другой уровень риска», — сказал Ардойно.

Ардойно также утверждал, что S&P скрыла под ковром мощный доходный механизм Tether. Только от доходности казначейских облигаций США Tether получает около $500 млн в месяц благодаря своим значительным вложениям в государственный долг. Доходы компании росли по мере ее расширения и увеличения доли резервов в краткосрочных ценных бумагах США.

Он утверждал, что рейтинговое агентство не приняло во внимание структуру более широкой группы Tether. Этот конгломерат включает несколько дивизионов, генерирующих доход, и значительные объемы акций, не связанных с резервами стейблкоина.

Эксперты scrutinize распределение активов Tether и потенциальные риски

Понижение рейтинга вновь разожгло старые споры о резервах Tether. Некоторые аналитики задаются вопросом, не слишком ли сильно Tether полагается на нетрадиционные активы.

Создатель BitMEX Артур Хейс намекнул, что Tether может приобретать больше золота и биткоина. Он сказал, что эти активы также могут использоваться для компенсации падающего дохода от казначейских облигаций США в условиях снижения процентных ставок.

Если цены на золото и биткоин резко упадут, скажем, на 30% или более, капитал Tether может быть уничтожен, предупредил Хейс. Он сказал, что теоретически такая ситуация может оставить USDt уязвимым перед банкротством.

Но другие эксперты отвергли это мнение. Джозеф Айуб, ранее бывший ведущим аналитиком по цифровым активам в Citi, сказал, что он тщательно проанализировал Tether и что компания гораздо сильнее, чем утверждают многие ее критики.

Айуб заявил, что резервы Tether превышают ее долги, значительная часть которых не отражена в публичных сводках, и что компания обладает одной из самых прибыльных бизнес-моделей в финансах. По его словам, фирма генерирует миллиарды долларов процентного дохода при штате всего из 150 человек. Tether лучше обеспечена залогом, чем большинство традиционных банков, отметил он также.