El CEO de Tether responde a S&P y a los críticos que lanzan dudas sobre USDT

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha criticado fuertemente a S&P Global y alos críticos, desestimando la evaluación de la agencia como basada en «legado obsoleto» modelos. Argumentó que la rebaja de la calificación de la stablecoin se basó en información incompleta y no reflejaba con precisión la verdadera fortaleza financiera de la empresa.

Ardoino insistió en que S&P había fallado en tener plenamente en cuenta los activos de Tether, el volumen de sus beneficios y el valor del patrimonio del grupo más amplio. Estos puntos fortalecen aún más el caso de Tether, dijo, y demuestran que USDt está respaldado por significativamente más activos de lo que los críticos habrían asumido.

Para numerosos exchanges y usuarios, USDt sirve como un caballo de batalla confiable para las transacciones diarias. Como consecuencia, cualquier percepción de debilidad puede levantar campanas de alarma, incluso si los fundamentos que lo respaldan siguen siendo sólidos.

S&P rebaja la calificación de anclaje al dólar de USDT

El 26 de noviembre, S&P rebajó la llamada calificación de «estabilidad del anclaje» de USDT de 4 («restringido») a 5 («débil»), el nivel más bajo bajo su escala de 1-5 introducida en 2023. La agencia citó el crecimiento de las reservas en lo que denomina activos «de alto riesgo»: asignaciones a criptomonedas como Bitcoin, metales preciosos, bonos corporativos, préstamos garantizados y otros activos que introducen riesgos de crédito, mercado, tipo de interés o tipo de cambio. 

La agencia rebajó la estabilidad del anclaje al dólar de USDt a su nivel más débil, su segunda rebaja desde marzo. Esta decisión tomó por sorpresa a muchos en la industria, ya que USDt ha demostrado ser capaz de mantener su anclaje durante oscilaciones significativas del mercado a lo largo de los años.

La rebaja alarmó rápidamente a los analistas, quienes dijeron que la calificación podría socavar la confianza en un token que sustenta miles de millones de dólares en actividad comercial diaria en todo el mercado de criptomonedas.

Ardoino disputó la informe, diciendo que no representaba con precisión la posición financiera de Tether. Dijo que Tether tenía, a finales del Q3 de 2025, aproximadamente $7 mil millones en patrimonio excedente, además de los aproximadamente $184.5 mil millones en reservas de stablecoin, y $23 mil millones adicionales en ganancias retenidas como parte del patrimonio del Grupo Tether. 

También había aproximadamente otros $7 mil millones en valor de reservas mantenidos como un segundo colchón para los holders de USDt, pero estos estaban reservados en otras formas y tenían «un nivel de riesgo diferente», dijo Ardoino.

Ardoino también afirmó que S&P había pasado por alto el poderoso motor de ingresos de Tether. Solo de los rendimientos de los Tesoros de EE. UU., Tether está ingresando aproximadamente $500 millones al mes, gracias a sus sustanciales tenencias de deuda gubernamental. Los ingresos de la empresa han crecido a medida que se ha expandido e invertido más de sus reservas en valores a corto plazo de EE. UU.

Sostuvo que la empresa de calificación no tuvo en cuenta la estructura del Grupo Tether más amplio. Este conglomerado abarca varias divisiones generadoras de ingresos y cantidades sustanciales de patrimonio no relacionadas con las reservas de stablecoin.

Los expertos examinan la asignación de activos de Tether y las posibles trampas

La rebaja reavivó viejas controversias sobre las reservas de Tether. Algunos analistas se han preguntado si Tether depende demasiado de activos no tradicionales.

El creador de BitMEX Arthur Hayes insinuó que Tether podría estar adquiriendo más oro y Bitcoin. Dijo que estos activos también podrían emplearse para compensar los ingresos decrecientes en los Tesoros de EE. UU. en el contexto de la caída de los tipos de interés.

Si los precios del oro y Bitcoin cayeran precipitadamente, digamos un 30% o más, el patrimonio de Tether podría ser eliminado, advirtió Hayes. Dijo que, en teoría, tal situación podría dejar a USDt vulnerable a la insolvencia.

Pero otros expertos desestimaron la opinión. Joseph Ayoub, quien anteriormente fue un destacado analista de activos digitales en Citi, dijo que había analizado extensamente a Tether y que la empresa es mucho más fuerte de lo que muchos de sus críticos afirman.

Ayoub declaró que las reservas de Tether superan su deuda, gran parte de la cual no se contabiliza en los resúmenes públicos, y que la empresa tiene uno de los modelos de negocio más lucrativos en finanzas. La firma, dijo, genera miles de millones en ingresos por intereses con un personal de apenas 150 personas. Tether está mejor colateralizada que la mayoría de los bancos tradicionales, también señaló.