Le PDG de Tether riposte à S&P et aux critiques jetant le doute sur USDT

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a vivement critiqué S&P Global and critics, rejetant l'évaluation de l'agence comme basée sur des « modèles hérités obsolètes ». Il a fait valoir que la baisse de la cote du stablecoin était basée sur des informations incomplètes et ne reflétait pas avec précision la véritable force financière de l'entreprise. Ardoino a insisté

que S&P n'avait pas pris en compte pleinement les actifs de Tether, le volume de ses bénéfices et la valeur de l'équité du groupe plus large. Ces points renforcent davantage le cas de Tether, a-t-il dit, et démontrent que USDt est adossé à des actifs significativement plus importants que les critiques l'auraient supposé. Pour de nombreuses bourses et utilisateurs, USDt sert de cheval de trait fiable pour les transactions quotidiennes. Par conséquent, toute perception de faiblesse peut sonner l'alarme, même si les fondamentaux qui le soutiennent restent solides.

S&P abaisse la cote de stabilité du dollar de USDT

Le 26 novembre, S&P a abaissé la cote de « stabilité du peg » de USDT de 4 (« contrainte ») à 5 (« faible ») – le niveau le plus bas sous son échelle 1-5 introduite en 2023. L'agence a cité la croissance des réserves dans ce qu'elle appelle des actifs « à haut risque » : allocations en cryptomonnaies telles que Bitcoin, métaux précieux, obligations d'entreprises, prêts garantis et autres actifs qui introduisent des risques de crédit, de marché, de taux d'intérêt ou de change.

L'agence a abaissé la stabilité du peg du dollar pour USDt à son niveau le plus faible, sa deuxième baisse depuis mars. Cette décision a surpris beaucoup dans l'industrie, car USDt a prouvé sa capacité à maintenir son peg lors de mouvements de marché importants au fil des ans. 

La baisse a rapidement alarmé les analystes, qui ont dit que la cote pourrait saper la confiance dans un jeton qui sous-tend des milliards de dollars d'activité de trading quotidienne tout au long du marché des cryptomonnaies.

Ardoino a contesté le

, disant qu'il ne représentait pas avec précision la position financière de Tether. Il a dit que Tether avait, à la fin du T3 2025, environ 7 milliards de dollars d'équité excédentaire, en plus des environ 184,5 milliards de dollars de réserves de stablecoin, et 23 milliards de dollars supplémentaires de bénéfices conservés dans le cadre de l'équité du groupe Tether. rapportIl y avait aussi environ 7 milliards de dollars supplémentaires de réserves conservées comme deuxième tampon pour les détenteurs de USDt, mais celles-ci étaient réservées sous d'autres formes, et elles avaient « un niveau de risque différent », a dit Ardoino. 

Ardoino a également affirmé que S&P avait balayé sous le tapis le puissant moteur de revenus de Tether. Rien que des rendements des bons du Trésor américain, Tether encaisse environ 500 millions de dollars par mois, grâce à ses importantes dettes de gouvernement. Les revenus de l'entreprise ont augmenté à mesure qu'elle s'est développée et a investi davantage de ses réserves dans des titres à court terme américains.

Ardoino a également affirmé que S&P avait enterré le puissant moteur de revenus de Tether. Rien qu'avec les rendements des bons du Trésor américain, Tether génère environ 500 millions de dollars par mois, grâce à ses importantes positions en dettes gouvernementales. Les revenus de l'entreprise ont augmenté à mesure qu'elle s'est développée et a investi davantage ses réserves dans des titres à court terme américains.

Il a soutenu que l’agence de notation n’avait pas pris en considération la structure du groupe Tether au sens large. Ce conglomérat englobe plusieurs divisions génératrices de revenus et des montants substantiels d’actifs propres sans lien avec les réserves de stablecoins.

Les experts scrutent l’allocation d’actifs de Tether et les pièges potentiels

Le downgrade a ravivé de vieilles controverses sur les réserves de Tether. Certains analystes se demandent si Tether est trop dépendant d’actifs non traditionnels.

Créateur de BitMEX Arthur Hayes a laissé entendre que Tether pourrait acquérir davantage d’or et de Bitcoin. Il a déclaré que ces actifs pourraient également être utilisés pour compenser la baisse des revenus des bons du Trésor américain dans un contexte de baisse des taux d’intérêt.

Si les prix de l’or et du Bitcoin devaient chuter de manière précipitée, disons de 30 % ou plus, l’actif net de Tether pourrait être anéanti, a mis en garde Hayes. Il a ajouté que, théoriquement, une telle situation pourrait laisser l’USDt vulnérable à l’insolvabilité.

Mais d’autres experts ont rejeté cette opinion. Joseph Ayoub, ancien analyste principal des actifs numériques chez Citi, a déclaré avoir analysé Tether de manière approfondie et que l’entreprise est bien plus solide que ne le prétendent ses détracteurs.

Ayoub a affirmé que les réserves de Tether dépassent sa dette, dont une grande partie n’est pas comptabilisée dans les résumés publics, et que l’entreprise dispose de l’un des modèles économiques les plus lucratifs de la finance. Selon lui, la société génère des milliards de dollars de revenus d’intérêts avec une équipe d’à peine 150 personnes. Tether est mieux garantie que la majorité des banques traditionnelles, a-t-il également noté.