Tether CEO反击S&P和质疑USDT的批评者

Tether首席执行官Paolo Ardoino强烈批评S&P Global and critics，驳斥该机构的评估基于“过时的遗留 模型”。 他认为，稳定币评级的下调基于不完整的信息，并未准确反映公司的真实财务实力。

Ardoino坚持 认为S&P未能充分考虑Tether的资产、其利润规模以及更广泛集团股权的价值。他表示，这些观点进一步加强了Tether的案例，并证明USDt由比批评者假设的更多的资产支持。

对于众多交易所和用户来说，USDt是日常交易的可靠主力。因此，任何对其弱化的看法都会引起警报，即使支持它的基本面依然强劲。

S&P下调USDT美元挂钩评级

11月26日，S&P将USDT所谓的“挂钩稳定性”评级从4（“受限”）下调至5（“弱”）——这是其2023年引入的1-5评级体系中的最低水平。该机构引用了所谓“高风险”资产中储备金的增长：包括比特币等加密货币、贵金属、企业债券、有担保贷款以及其他引入信用、市场、利率或外汇风险的资产。 

该机构将USDt的美元挂钩稳定性下调至其最弱水平，这是自3月以来的第二次下调。这一决定让行业中的许多人感到惊讶，因为多年来USDt已证明其在重大市场波动期间有能力维持挂钩。

评级下调迅速引起分析师的担忧，他们说该评级可能会破坏对一种支撑加密货币市场数十亿美元日常交易活动的代币的信心。

Ardoino反驳了 报告，称其未能准确代表Tether的财务状况。他说，截至2025年第三季度末，Tether拥有约70亿美元的超额股权，此外还有约1845亿美元的稳定币储备，以及作为Tether集团股权的一部分的额外230亿美元留存收益。 

还有大约另外70亿美元的储备作为USDt持有者的第二缓冲，但这些储备以其他形式存在，并且具有“Ardoino所说的‘不同风险水平’”。

Ardoino还声称，S&P掩盖了Tether强大的收入引擎。仅从美国国债收益率来看，Tether每月通过其大量的政府债务持有量获得约5亿美元的收入。随着公司扩大投资并增加其储备在短期美国证券上的投入，其收入也在增长。

他认为评级公司未充分考虑更广泛的Tether集团的结构。该集团包含多个创收部门以及与稳定币储备无关的大量股权。

专家审视Tether的资产配置及潜在风险

此次降级重新引发了关于Tether储备的旧争议。一些分析师怀疑Tether是否过度依赖非传统资产。

BitMEX创始人 Arthur Hayes暗示Tether可能正在收购更多黄金和比特币。他表示，在利率下降的背景下，这些资产也可用于抵消美国国债收入日益减少的问题。

Hayes警告称，如果黄金和比特币的价格急剧下跌，例如下跌30%或更多，Tether的股权可能会被清零。他表示，理论上，这种情况可能使USDt面临破产风险。

但其他专家驳斥了这一观点。前花旗集团顶级数字资产分析师Joseph Ayoub表示，他对Tether进行了广泛分析，认为该公司的实力远胜于许多批评者所言。

Ayoub指出，Tether的储备超过其债务，而债务的很大一部分未在公开摘要中体现，且该公司拥有金融业中最有利可图的业务模式之一。他表示，该公司仅凭不到150名员工就产生了数十亿美元的利息收入。他还注意到，Tether的抵押品充足程度优于大多数传统银行。