Strive оспаривает пороговое значение в 50% для биткоина в связи с приближением решения индекса

Strive, компания, специализирующаяся на структурированном финансировании, котирующаяся на Nasdaq и являющаяся одним из крупнейших публичных корпоративных держателей биткоина в мире, борется с предложением MSCI исключить компании с высокой долей биткоина из основных мировых фондовых индексов.

Компания направила письмо письмо на этой неделе Генри Фернандесу, генеральному директору MSCI, в котором заявила, что предлагаемое исключение нарушит «давно устоявшийся принцип нейтральности индекса». Strive заявила, что такие индексы должны основываться на рынке цифровых валют и не должны содержать специальных правил в отношении учета цифровых активов, которыми владеют компании.

В настоящее время Strive владеет более чем 7 500 BTC. Это делает ее одной из крупнейших публичных компаний в мире, хранящих биткоин в своем балансе. Компания заявила, что ее опыт обеспечивает уникальное понимание того, как работают компании с казначейством в биткоинах, и почему повсеместные исключения искажают рынки.

Strive утверждает, что порог в 50% является ошибочным

В ответе Strive подчеркивались вопросы методологии и справедливости. 50% порог цифровых активов является необоснованным, чрезмерно широким и непрактичным, согласно компании. Она утверждала, что правило не учитывает широкую категорию, к которой стало относиться казначейство в биткоинах.

Многие из этих компаний делают больше, чем просто хранят биткоин. Некоторые управляют компаниями с доказанным бизнесом в области инфраструктуры дата-центров на базе ИИ, структурированного финансирования и других общих финансовых услуг цифровых активов. Кроме того, другие, особенно крупные майнеры, такие как Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 и CleanSpark, диверсифицировали свою деятельность за пределами сектора майнинга. Сегодня они сдают в аренду избыточную мощность, вычислительные мощности и пространство дата-центров клиентам облачных и гипермасштабируемых сервисов.

Strive утверждает, что эти компании больше, чем их казначейства в биткоинах, и их исключение приведет к устранению реальной экономической активности из мировых индексов.

Компания также выявила техническую проблему: стандарты бухгалтерского учета обширны. Согласно GAAP (США), цифровые активы должны оцениваться по справедливой стоимости каждый квартал. Согласно МСФО (IFRS), которые используются во многих странах, компании могут учитывать цифровые активы по их стоимости.

Это означает, что две компании с одинаковой экспозицией к биткоину могут выглядеть так, как будто они принимают на себя разные концентрации цифрового актива. Strive предупредила, что правило приведет к неравному и несправедливому обращению с компаниями исключительно на основе того, где они отчитываются о своей финансовой отчетности.

Strive предложила альтернативу, которая показалась гораздо более разумной. Вместо того чтобы переписывать широкие критерии допуска к индексам, MSCI могла бы создать надстройки в виде необязательных вариантов индексов «ex-digital-asset-treasury» (исключающих казначейства в цифровых активах). Инвесторы, желающие избегать компаний с казначействами в биткоинах, могли бы тогда выбрать эти версии, не заставляя всех остальных страдать от того же исключения. MSCI уже предлагает версии индексов с фильтрами «ex-energy» (исключающие энергетический сектор), «ex-tobacco» (исключающие табачный сектор) и другие по этому принципу.

Сдвиг индексов угрожает миллиардам рыночных потоков

Ответ может зависеть от того, как рынок воспринимает выводы, полученные в ходе их исследований. Если MSCI примет правило 50%, последствия могут быть огромными. Strategy — крупнейший в мире публичный держатель биткоина — будет исключен из индексов, отслеживающих триллионы долларов глобальных активов. Аналитики оценивают пассивный отток средств до 2,8 млрд долларов только из фондов, отслеживаемых MSCI. Учитывая, что другие провайдеры индексов могут скопировать MSCI, эта сумма может увеличиться почти до 9 млрд долларов.

Рыночные наблюдатели отмечают, что влияние уже может отражаться в волатильности акций Strategy. Некоторые аналитики утверждают, что исключение из индекса не заставит компанию избавиться от своего биткоина. Тем не менее, это может снизить пассивный спрос на криптовалюту со стороны институциональных инвесторов, отслеживающих индексы MSCI.

Strive также пережила свою долю волатильности с начала этого года, когда она представила свою стратегию казначейства в биткоинах через обратное слияние. Цена ее акций взлетела с примерно 60 центов до более чем 13 долларов после объявления о Strategy, а затем упала обратно ниже 1 доллара.

Ожидается, что MSCI опубликует свое решение 15 января 2021 года, до февральского пересмотра индекса. Результат внимательно отслеживается во всем мире криптовалют, финансового индексирования и институциональных инвестиций.