Strive hinterfragt MSCIs 50%-Bitcoin-Schwelle, da die Indexentscheidung bevorsteht

Strive, ein börsennotiertes Unternehmen für strukturierte Finanzierung an der Nasdaq und einer der größten öffentlichen Unternehmenshalter von Bitcoin weltweit, kämpft gegen den Vorschlag von MSCI, bitcoin-lastige Unternehmen von wichtigen globalen Aktienindizes auszuschließen.

Das Unternehmen sandte eine Brief Diese Woche an Henry Fernandez, den CEO von MSCI, mit der Behauptung, dass die vorgeschlagene Ausschlusskriterien gegen den „langjährigen Grundsatz der Indexneutralität“ verstoßen würden. Strive sagte, dass solche Benchmarks auf dem Markt für digitale Währungen basieren müssen und keine speziellen Regeln enthalten dürfen, die sich auf Überlegungen beziehen, wenn Unternehmen digitale Vermögenswerte halten.

Strive verfügt jetzt über mehr als 7.500 BTC. Das macht es zu einem der größten börsennotierten Unternehmen der Welt, das Bitcoin auf seiner Bilanz hat. Das Unternehmen erklärte, dass sein Erbe ihm eine einzigartige Verständnis dafür gibt, wie Bitcoin-Treasury-Unternehmen funktionieren und warum umfassende Ausschlüsse die Märkte verzerren würden.

Strive argumentiert, dass die 50%-Schwelle fehlerhaft ist

In Strives Antwort wurde Wert auf Methodik und Fairness gelegt. Die 50% Schwelle für digitale Assets ist nach Ansicht des Unternehmens unbegründet, zu weit gefasst und nicht praktikabel. Es wurde argumentiert, dass die Regelung der breiten Kategorie, zu der die Bitcoin-Treasuries geworden sind, nicht gerecht wird.

Viele Unternehmen halten zudem mehr als nur Bitcoin. Einige betreiben Firmen mit bewährten Geschäftsmodellen in KI-gesteuerter Rechenzentrumsinfrastruktur, strukturierten Finanzdienstleistungen und weiteren digitalen Vermögenswerten. Darüber hinaus haben andere, insbesondere große Miner wie Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 und CleanSpark, ihre Aktivitäten über den Mining-Sektor hinaus diversifiziert. Heute vermieten sie überschüssige Energie, Rechenkapazität und Rechenzentrumsfläche an Cloud- und Hyperscale-Kunden.

Strive vertritt die Auffassung, dass diese Unternehmen größer sind als ihre Bitcoin-Treasuries, und deren Ausschluss dazu führen würde, dass reale wirtschaftliche Aktivitäten aus globalen Indizes eliminiert würden.

Das Unternehmen identifizierte zudem eine technische Herausforderung: Rechnungslegungsstandards sind weitreichend. Nach US-GAAP müssen digitale Vermögenswerte vierteljährlich zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden. Nach IFRS, das in vielen Ländern angewendet wird, können Unternehmen digitale Vermögenswerte zu ihren Anschaffungskosten fortführen.

Dies bedeutet, dass zwei Unternehmen mit gleicher Bitcoin-Exposition unterschiedliche Konzentrationen des digitalen Assets aufweisen könnten. Strise warnte davor, dass die Regelung zu einer ungleichen und ungerechten Behandlung von Unternehmen führen würde, die ausschließlich darauf beruht, wo sie ihre Finanzberichte vorlegen.

Strive präsentierte eine Alternative, die weitaus sinnvoller erschien. Anstatt die allgemeinen Kriterien für die Indexberechtigung neu zu fassen, könnte MSCI Add-ons in Form optionaler „Ex-Digital-Asset-Treasury“-Indexvarianten schaffen. Anleger, die Bitcoin-Treasury-Unternehmen meiden möchten, könnten dann diese Versionen wählen, ohne andere dazu zu zwingen, dieselbe Ausschlussregelung hinzunehmen. MSCI bietet bereits „Ex-Energy“- und „Ex-Tobacco“-sowie weitere gescreente Indexversionen nach diesem Muster an.

Indexverschiebung bedroht Milliarden an Marktkapitalflüssen

Die Antwort könnte davon abhängen, wie der Markt die Erkenntnisse aus ihrer Forschung bewertet. Falls MSCI der 50%-Regel folgt, könnten die Auswirkungen enorm sein. Strategy — der weltweit größte öffentliche Halter von Bitcoin — würde aus Indizes ausgeschlossen, die Billionen Dollar an globalen Vermögenswerten abbilden. Analysten schätzen passive Abflüsse von bis zu 2,8 Milliarden US-Dollar allein aus MSCI-basierten Fonds. Da andere Indexanbieter möglicherweise MSCI folgen, könnte sich dieser Betrag auf fast 9 Milliarden US-Dollar erhöhen.

Marktbeobachter weisen darauf hin, dass die Auswirkungen bereits im volatilen Aktienkurs von Strategy reflektiert sein könnten. Einige Analysten vertreten die Ansicht, dass ein Ausschluss aus einem Index das Unternehmen nicht zwingen würde, sein Bitcoin-Portfolio zu veräußern. Dennoch könnte dies die passive Nachfrage nach der Kryptowährung von institutionellen Investoren, die MSCI-Benchmarks verfolgen, verringern.

Strive hat seit Anfang dieses Jahres ebenfalls eigene Schwankungen erlebt, als es über eine Reverse-Merger-Übernahme seine Bitcoin-Treasury-Strategie vorstellte. Der Aktienkurs stieg von etwa 60 Cent auf mehr als 13 US-Dollar nach der Ankündigung der Strategie, fiel dann jedoch wieder unter 1 US-Dollar.

Es wird erwartet, dass MSCI am 15. Januar 2021 seine Entscheidung veröffentlichen wird, bevor die Indexüberprüfung im Februar stattfindet. Das Ergebnis wird in den Bereichen Kryptowährungen, Finanzindizierung und institutionelle Investitionen genau beobachtet.