Strive contesta la soglia del 50% di Bitcoin di MSCI mentre si avvicina la decisione sull'indice

Strive, una società di finanza strutturata quotata al Nasdaq e uno dei più grandi holder pubblici aziendali di Bitcoin al mondo, sta combattendo la proposta di MSCI di escludere le aziende pesantemente esposte al Bitcoin dai principali benchmark azionari globali.

L'azienda ha inviato una lettera questa settimana a Henry Fernandez, CEO di MSCI, affermando che l'esclusione proposta violerebbe il “principio di neutralità degli indici da tempo stabilito”. Strive ha affermato che tali benchmark devono basarsi sul mercato delle valute digitali e non contenere regole speciali riguardo alle considerazioni quando le aziende detengono asset digitali.

Strive ora detiene oltre 7.500 BTC. Questo la rende una delle più grandi aziende pubbliche al mondo a detenere Bitcoin nel suo bilancio. L'azienda ha affermato che la sua eredità le fornisce una comprensione unica di come operano le aziende con tesoreria in Bitcoin e perché le esclusioni generiche distorcono i mercati.

Strive sostiene che la sogli50a % è difettosa

La risposta di Strive ha sottolineato questioni di metodologia e equità. La soglia del 50% di asset digitali è ingiustificata, troppo ampia e irrealizzabile, secondo l'azienda. Ha sostenuto che la regola non tiene conto della vasta categoria a cui la tesoreria in Bitcoin è diventata.

Molte sono anche aziende che fanno più che detenere Bitcoin. Alcune gestiscono aziende con attività comprovate nell'infrastruttura di data center guidata dall'IA, nella finanza strutturata e in servizi finanziari digitali più generali. Inoltre, altre, in particolare grandi miner come Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 e CleanSpark, si sono diversificate oltre il settore del mining. Oggi, affittano energia in eccesso, capacità di calcolo e spazio nei data center a clienti cloud e hyperscale.

Strive sostiene che queste aziende sono più grandi delle loro tesorerie in Bitcoin e che escluderle comporterebbe l'eliminazione dell'attività economica reale dai benchmark globali.

L'azienda ha anche identificato una sfida tecnica: gli standard contabili sono vasti. Secondo gli US GAAP, gli asset digitali devono essere registrati al fair value ogni trimestre. Secondo gli IFRS, utilizzati da molti paesi, le aziende possono mantenere gli asset digitali al loro costo.

Questo significa che due aziende con la stessa esposizione al Bitcoin potrebbero apparire come se stessero assumendo concentrazioni diverse dell'asset digitale. Strive ha avvertito che la regola porterebbe a un trattamento dispari e ingiusto tra le aziende basato esclusivamente su dove riportano i loro stati finanziari.

Strive ha presentato un'alternativa che sembrava molto più sensata. Invece di riscrivere i criteri di eleggibilità degli indici ampi, MSCI potrebbe creare add-on sotto forma di varianti di indice opzionali “ex-tesoreria-di-asset-digitale”. Gli investitori che desiderano evitare le aziende con tesoreria in Bitcoin potrebbero quindi optare per quelle versioni, senza costringere tutti gli altri a subire la stessa esclusione. MSCI offre già versioni di indici scremati come “ex-energia”, “ex-tabacco” e altre lungo queste linee.

Lo spostamento degli indici minaccia miliardi di flussi di mercato

La risposta potrebbe dipendere da come il mercato percepisce le intuizioni ottenute attraverso la loro ricerca. Se MSCI aderisce alla regola del 50%, le implicazioni potrebbero essere enormi. Strategy — il più grande holder pubblico di Bitcoin al mondo — verrebbe esclusa dagli indici che tracciano migliaia di miliardi di dollari di asset globali. Gli analisti stimano uscite passive fino a $2,8 miliardi solo dai fondi tracciati da MSCI. Dato che altri provider di indici potrebbero copiare MSCI, l'importo potrebbe aumentare a quasi 9 miliardi di USD.

Gli osservatori di mercato notano che l'impatto potrebbe già essere riflesso nel volatile prezzo delle azioni di Strategy. Alcuni analisti sostengono che l'esclusione da un indice non costringerebbe l'azienda a vendere i suoi Bitcoin. Tuttavia, ciò potrebbe ridurre la domanda passiva di criptovaluta da parte degli investitori istituzionali che monitorano gli indici MSCI.

Strive ha anche sperimentato la sua quota di volatilità dall'inizio di quest'anno, quando ha lanciato la sua strategia di tesoreria in Bitcoin tramite un'adozione di fusione inversa. Il prezzo delle sue azioni è salito da circa 60 centesimi a oltre 13 dollari dopo l'annuncio di Strategy, per poi scendere nuovamente sotto 1 dollaro.

Si prevede che MSCI pubblicherà la sua decisione il 15 gennaio 2021, prima della revisione dell'indice di febbraio. Il risultato è monitorato da vicino in tutto il mondo delle criptovalute, dell'indicizzazione finanziaria e degli investimenti istituzionali.