Strive desafia o limite de 50% de Bitcoin da MSCI à medida que a decisão do índice se aproxima

A Strive, uma empresa de finanças estruturadas listada na Nasdaq e uma das maiores detentoras públicas corporativas de Bitcoin do mundo, está lutando contra a proposta da MSCI de excluir empresas com grande exposição a Bitcoin dos principais índices globais de ações.

A empresa enviou uma carta esta semana a Henry Fernandez, CEO da MSCI, afirmando que a exclusão proposta violaria o "princípio de neutralidade do índice de longa data". A Strive disse que esses índices devem ser baseados no mercado de moeda digital e não conter regras especiais em torno de considerações quando as empresas detêm ativos digitais.

A Strive agora possui mais de 7.500 BTC. Isso a torna uma das maiores empresas públicas do mundo a deter Bitcoin em seu balanço. A empresa disse que sua história lhe proporciona uma compreensão única de como operam as empresas com tesouraria em Bitcoin e por que exclusões genéricas distorceriam os mercados.

A Strive argumenta que o limite de 50% é falho

A resposta da Strive enfatizou questões de metodologia e justiça. O limite de ativo digital de 50% é injustificado, muito amplo e inviável, de acordo com a empresa. Ela argumentou que a regra não leva em conta a ampla categoria à qual a tesouraria em Bitcoin se tornou.

Muitas são também empresas que fazem mais do que deter Bitcoin. Algumas operam empresas com negócios comprovados em infraestrutura de data centers impulsionada por IA, finanças estruturadas e serviços financeiros gerais de ativos digitais. Além disso, outras, particularmente grandes mineradoras como a Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 e CleanSpark, diversificaram-se além do setor de mineração. Hoje, elas alugam energia excedente, capacidade de computação e espaço em data centers para clientes de nuvem e hiperscale.

A Strive sustenta que essas empresas são maiores do que suas tesourarias em Bitcoin e que excluí-las resultaria na eliminação de atividade econômica real dos índices globais.

A empresa também identificou um desafio técnico: as normas contábeis são vastas. De acordo com o U.S. GAAP, os ativos digitais devem ser registrados pelo valor justo a cada trimestre. Sob o IFRS, usado por muitos países, as empresas podem manter ativos digitais pelo seu custo.

Isso significa que duas empresas com a mesma exposição ao Bitcoin podem parecer estar assumindo concentrações diferentes do ativo digital. A Strive alertou que a regra levaria a um tratamento dispar e injusto entre empresas com base apenas em onde elas declaram suas declarações financeiras.

A Strive apresentou uma alternativa que parecia muito mais sensata. Em vez de reescrever os critérios amplos de elegibilidade do índice, a MSCI poderia criar acréscimos na forma de variantes de índice opcionais "ex-tesouraria-de-ativo-digital". Os investidores que desejam evitar empresas com tesouraria em Bitcoin poderiam então optar por essas versões, sem obrigar todos os outros a sofrer a mesma exclusão. A MSCI já oferece versões de índice filtradas como "ex-energia", "ex-tabaco" e outras ao longo dessas linhas.

A mudança no índice ameaça bilhões em fluxos de mercado

A resposta pode depender de como o mercado percebe as informações obtidas por meio de suas pesquisas. Se a MSCI seguir a regra de 50%, as implicações podem ser enormes. A Strategy — a maior detentora pública de Bitcoin do mundo — seria excluída de índices que rastreiam trilhões de dólares em ativos globais. Analistas estimam saídas passivas de até US$ 2,8 bilhões apenas dos fundos rastreados pela MSCI. Dado que outros provedores de índices podem copiar a MSCI, o valor pode aumentar para quase US$ 9 bilhões.

Observadores do mercado notam que o impacto já pode estar refletido na volatilidade do preço das ações da Strategy. Alguns analistas sustentam que ser removido de um índice não obrigaria a empresa a se desfazer de seu Bitcoin. Ainda assim, pode reduzir a demanda passiva pela criptomoeda por parte de investidores institucionais que rastreiam os índices da MSCI.

A Strive também experimentou sua própria parcela de volatilidade desde o início deste ano, quando estreou sua estratégia de tesouraria em Bitcoin por meio de uma adoção de fusão reversa. Seu preço das ações disparou de cerca de 60 centavos para mais de US$ 13 após anunciar a Strategy, depois caiu abaixo de US$ 1.

A MSCI deve publicar sua decisão em 15 de janeiro de 2021, antes da revisão do índice de fevereiro. O resultado está sendo monitorado de perto em todo o mundo das criptomoedas, indexação financeira e investimento institucional.