Strive desafía el umbral del 50% de Bitcoin de MSCI a medida que se acerca la decisión del índice

Strive, una empresa de finanzas estructuradas cotizada en Nasdaq y uno de los mayores tenedores corporativos públicos de Bitcoin en el mundo, está luchando contra la propuesta de MSCI de excluir a las empresas con alta concentración de Bitcoin de los principales índices bursátiles globales.

La empresa envió una carta esta semana a Henry Fernandez, CEO de MSCI, afirmando que la exclusión propuesta violaría el “principio de neutralidad de índices largamente establecido”. Strive dijo que tales índices deben basarse en el mercado de moneda digital y no contener reglas especiales alrededor de consideraciones cuando las empresas poseen activos digitales.

Strive ahora tiene más de 7.500 BTC. Esto la convierte en una de las empresas públicas más grandes del mundo en tener Bitcoin en su balance. La empresa dijo que su herencia le proporciona una comprensión única de cómo operan las empresas con tesorería en Bitcoin, y por qué las exclusiones generales distorsionarían los mercados.

Strive argumenta que el umbral del 50% es defectuoso

La respuesta de Strive enfatizó cuestiones de metodología y equidad. El 50% umbral de activo digital es injustificado, demasiado amplio e inviable, según la empresa. Argumentó que la regla no tiene en cuenta la amplia categoría a la que la tesorería en Bitcoin se ha convertido.

Muchas son también empresas que hacen más que poseer Bitcoin. Algunas operan empresas con negocios probados en infraestructura de centros de datos impulsada por IA, finanzas estructuradas y servicios financieros de activos digitales más generales. Además, otras, particularmente grandes mineros como Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 y CleanSpark, se han diversificado más allá del sector minero. Hoy en día, alquilan energía excedente, capacidad de cómputo y espacio de centros de datos a clientes de nube y hiperscale.

Strive sostiene que estas empresas son más grandes que sus tesorerías en Bitcoin, y excluirlas resultaría en la eliminación de actividad económica real de los índices globales.

La empresa también identificó un desafío técnico: las normas contables son vastas. Bajo los US GAAP, los activos digitales deben registrarse a su valor justo cada trimestre. Bajo IFRS, que es utilizado por muchos países, las empresas pueden llevar activos digitales a su costo.

Eso significa que dos empresas con la misma exposición a Bitcoin podrían parecer estar asumiendo diferentes concentraciones del activo digital. Strive advirtió que la regla llevaría a un tratamiento disparate e injusto entre empresas basado únicamente en dónde reportan sus estados financieros.

Strive presentó una alternativa que parecía mucho más sensata. En lugar de reescribir los criterios de elegibilidad de índices amplios, MSCI podría crear complementos en forma de variantes de índice opcionales “ex-tesorería-de-activo-digital”. Los inversores que deseen evitar empresas con tesorería en Bitcoin podrían entonces optar por esas versiones, sin obligar a todos los demás a sufrir la misma exclusión. MSCI ya ofrece versiones de índices filtrados como “ex-energía”, “ex-tabaco” y otras a lo largo de estas líneas.

El cambio de índice amenaza miles de millones en flujos de mercado

La respuesta podría depender de cómo el mercado perciba los conocimientos obtenidos a través de su investigación. Si MSCI sigue con la regla del 50%, las implicaciones podrían ser enormes. Strategy — el mayor tenedor público de Bitcoin en el mundo — sería excluido de índices que rastrean billones de dólares en activos globales. Los analistas estiman salidas pasivas de hasta $2.8 mil millones solo de los fondos rastreados por MSCI. Dado que otros proveedores de índices pueden copiar a MSCI, la cantidad podría aumentar a casi 9 mil millones de USD.

Los observadores del mercado notan que el impacto ya puede estar reflejado en el precio volátil de las acciones de Strategy. Algunos analistas sostienen que ser eliminado de un índice no obligaría a la empresa a deshacerse de su Bitcoin. Sin embargo, podría reducir la demanda pasiva de la criptomoneda por parte de inversores institucionales que rastrean los índices de MSCI.

Strive también ha experimentado su propia parte de volatilidad desde principios de este año, cuando debutó su juego de tesorería en Bitcoin mediante una adopción de fusión inversa. El precio de sus acciones se disparó de aproximadamente 60 centavos a más de $13 después de que anunció Strategy, luego cayó por debajo de $1.

Se espera que MSCI publique su decisión el 15 de enero de 2021, antes de la revisión de índices de febrero. El resultado está siendo monitoreado de cerca en todo el mundo de las criptomonedas, la indexación financiera y la inversión institucional.