Аналитики обратили внимание на серьезные опасения по поводу размывания доли в капитале компании Strategy Майкла Сэйлора , вызванные ее агрессивной стратегией финансирования, направленной на приобретение большего количества криптовалюты.
Несмотря на то, что ее стратегия породила множество подражателей, Strategy подвергается пристальному вниманию из-за своей долгосрочной стратегии и финансового состояния.
Почему акции MSTR упали в цене?
Согласно последним отчетам CryptoQuant, аналитики считают, что компанией Strategy продажа сумму 700 миллионов долларов на прошлой неделе привела к размыванию акционерного капитала и дальнейшему снижению цен. В настоящее время акции упали на 70% по сравнению с историческим максимумом (ATH) и, как сообщается, продолжают падать из-за увеличения предложения на рынке.
За последние 12 месяцев акции упали примерно на 55%, а с начала года — на 36%, в то время как Bitcoin за этот год снизился на 3,6%. Рыночная капитализация Strategy также упала примерно до 45 миллиардов долларов, а стоимость ее активов в биткоинах составляет около 60 миллиардов долларов.
«Использование заемных средств в финансовом плане имеет свою цену», — написал.
Помимо давления со стороны продавцов на акции Strategy, еще одним фактором, влияющим на их стоимость, является использование компанией размещения акций на открытом рынке (ATM) и конвертируемых облигаций для финансирования своих покупок Bitcoin .
Благодаря этой модели компания заработала более 900 миллионов долларов на продаже Bitcoinчерез банкоматы.
По состоянию на декабрь 2025 года количество находящихся в обращении базовых акций выросло примерно на 20% с начала года, и аналитики продолжают предупреждать, что ужесточение условий на рынках капитала может усугубить разводнение акционерного капитала, если компания продолжит выпускать акции или долговые обязательства.
Недавняя покупка Bitcoin сумму 1 миллиард долларов, частично профинансированная за счет акционерного капитала и заемных средств, также способствовала снижению стоимости акций, поскольку были короткие периоды, когда рыночная капитализация компании падала ниже стоимости ее Bitcoin активов, что подчеркивает опасения инвесторов по поводу заемных средств и будущих выпусков акций.
Удалит ли MSCI компанию Strategy и другие?
Компания Strategy начинала как разработчик программного обеспечения, MicroStrategy, но в 2020 году переориентировалась на Bitcoin . В декабре прошлого года она была включена в технологическую подкатегорию Nasdaq, что вызвало вопросы у некоторых аналитиков рынка, которые утверждали, что новаторская бизнес-модель больше соответствует инвестиционному фонду.
В начале этого месяца появились предположения о том, что Nasdaq исключит Strategy из индекса Nasdaq100. Аналитики, такие как Майк О'Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading, утверждали, что Strategy была включена по техническим причинам, и что это «прекрасная возможность для Nasdaq исправить прошлогоднюю ошибку»
По оценкам Кааши Саини, главы отдела индексной стратегии в Jefferies, исключение компании из списка могло бы привести к оттоку средств из пассивных фондов в размере около 1,6 миллиарда долларов; однако компания не была исключена.
Глобальный поставщик индексов MSCI также выразил обеспокоенность по поводу присутствия в своих бенчмарках компаний, выпускающих цифровые активы. В январе компания должна принять решение об исключении Strategy и подобных ей компаний, но Сэйлор оптимистично настроен и надеется на благоприятный исход.
Ранее в этом месяце он заявил, что Strategy ведет переговоры с MSCI, но если компанию исключат из процесса, это не будет иметь значения. Некоторые считают, что его уверенность обусловлена рыночной капитализацией, которая все еще относительно высока, но это может измениться, учитывая недавнюю волатильность.
Несмотря на уверенность Сэйлора, если MSCI действительно исключит Strategy из списка, это будет непростой задачей, которая ограничит отток средств от напуганных инвесторов. Это решение также вызовет ripple эффект, затронувший более 200 DAT (Daily Analytics Trust), отпугивая новых участников и вынуждая существующих менять стратегию, выделять активы или ограничивать распределение средств во избежание штрафных санкций.
