A ação da Strategy sofre forte pressão de diluição, dizem analistas

Os analistas destacaram preocupações significativas de diluição para a empresa de Michael Saylor, a Strategy, devido às suas estratégias agressivas de financiamento para adquirir mais criptomoedas. 

Embora seu método tenha criado muitos imitadores, Strategy tem sido alvo de muitos escrutínio quanto ao seu posicionamento de longo prazo e saúde financeira.

Por que as ações da MSTR estão caindo?

De acordo com relatórios recentes da CryptoQuant, analistas acreditam que a venda de Strategy US$ 700M em ações na semana passada desencadeou diluição e pressão de baixa contínua. A ação está atualmente 70% abaixo de seu máximo histórico (ATH) e, segundo relatos, ainda está perdendo valor à medida que a oferta chega ao mercado.

As ações caíram cerca de 55% nos últimos 12 meses e 36% no ano até agora, em comparação com uma queda de 3,6% no Bitcoin este ano. O valor de mercado da Strategy também caiu para cerca de US$ 45 bilhões, enquanto seus holdings de BTC valem cerca de US$ 60 bilhões.

“O alavancamento do balanço patrimonial tem um custo”, escreveu um analista .

Além da pressão de venda em suas ações, outro fator que afeta a ação da Strategy é o uso da empresa de ofertas de ações no mercado (ATM) e dívida conversível para financiar suas compras de Bitcoin.

O modelo permitiu que a empresa arrecadasse mais de US$ 900 milhões com vendas ATM para comprar Bitcoins adicionais.

As ações ordinárias em circulação aumentaram aproximadamente 20% no ano até dezembro de 2025, e os analistas continuam a alertar que mercados de capital mais apertados podem exacerbar a diluição se a empresa continuar emitindo ações ou dívida.

A recente compra de Bitcoin de US$ 1 bilhão, parcialmente financiada por equity e dívida, também contribuiu para o desempenho inferior da ação, pois houve breves períodos em que o valor de mercado da empresa caiu abaixo do valor dos holdings de Bitcoin da empresa, o que destaca os temores dos investidores sobre a alavancagem e as futuras emissões de ações.

A MSCI removerá a Strategy e outras?

A Strategy começou como uma empresa de software, MicroStrategy, mas fez uma mudança de rumo para investimentos em Bitcoin em 2020. Ela foi incluída em dezembro passado na subcategoria de tecnologia do Nasdaq, uma decisão questionada por alguns observadores do mercado que argumentaram ‌que o modelo de negócios pioneiro se alinha mais de perto com um fundo de investimento.

No início deste mês, houve especulações sobre a remoção da Strategy do Nasdaq100 pelo Nasdaq, com analistas como Mike O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading, argumentando que a Strategy foi incluída por uma questão técnica e que esta era uma “oportunidade perfeita para o Nasdaq corrigir o erro do ano passado.”

A remoção poderia ter levado a saídas de fundos passivos de cerca de US$ 1,6 bilhão, de acordo com estimativas de Kaasha ⁠Saini, diretora de estratégia de índices na Jefferies; no entanto, a empresa não foi removida.

O provedor global de índices MSCI também sinalizou preocupações sobre a ​presença de empresas de tesouraria de ativos digitais em seus índices. Está prevista uma decisão em janeiro ​sobre se deve excluir a Strategy e empresas semelhantes, mas Saylor é otimista quanto a um resultado favorável.

No início deste mês, ele disse que a Strategy estava se comunicando com a MSCI, mas que, se fosse excluída, não importaria. Alguns acreditam que sua confiança decorre do valor de mercado, que ainda é relativamente alto, mas isso pode mudar, dada a volatilidade recente.

Apesar da confiança de Saylor, se a MSCI excluir a Strategy, será uma subida íngreme , cauterizando as saídas de investidores assustados. A decisão também desencadeará um efeito dominó global que afetará mais de 200 DATs, desencorajando novos participantes e pressionando os existentes a fazerem uma mudança de rumo, desmembrarem seus ativos ou limitarem alocações para evitar penalidades.