애널리스트들은 스트래티지(Strategy)의 주식이 심각한 주식 희석 압력을 받고 있다고 분석했습니다

분석가들은 마이클 세일러의 전략이 더 많은 암호화폐를 확보하기 위한 공격적인 자금 조달 전략으로 인해 상당한 지분 희석을 초래할 수 있다는 우려를 제기했습니다  

Strategy 는 그 전략을 모방하는 기업들을 많이 만들어냈지만, 장기적인 입지와 재정 건전성에 대해 많은 비판을 받아왔습니다.

MSTR 주가가 하락한 이유는 무엇인가요?

최근 크립토퀀트(CryptoQuant) 보고서에 따르면, 애널리스트들은 스트래티지( Strategy)가 지난주 7억 달러 상당의 주식을 매도하면서 주식 희석이 발생했고, 이로 인해 주가 하락 압력이 지속되고 있다고 분석했습니다. 현재 주가는 사상 최고가 대비 70% 하락했으며, 매도 물량 증가로 인한 추가 하락세가 이어지고 있는 것으로 알려졌습니다.

지난 12개월 동안 주가는 약 55% 하락했고, 연초 대비로는 36% 하락했습니다. 이는 올해 비트 Bitcoin 하락률인 3.6%보다 더 큰 폭의 하락입니다. 스트래티지(Strategy)의 시가총액은 약 450억 달러로 떨어졌고, 비트코인 ​​보유량은 약 600억 달러에 달합니다.

한 분석가는 "대차대조표상 레버리지에는 대가가 따른다" 고 썼다.

Strategy의 주가에 영향을 미치는 또 다른 요인은 매도 압력 외에도 회사가 Bitcoin ​​구매 자금을 조달하기 위해 시장가 주식 발행(ATM)과 전환사채 발행을 활용한다는 점입니다.

이 모델 덕분에 회사는 ATM 판매로 9억 달러 이상을 벌어들여 추가 Bitcoin코인을 매입했습니다.

2025년 12월 기준 기본 발행 주식 수는 연초 대비 약 20% 증가했으며, 분석가들은 회사가 계속해서 주식이나 부채를 발행할 경우 자본 시장의 경색으로 인해 지분 희석이 더욱 심화될 수 있다고 경고하고 있습니다.

최근 주식과 부채를 통해 부분적으로 자금을 조달한 10억 달러 규모 Bitcoin ​​매입 또한 주가 부진에 영향을 미쳤는데, 회사의 시가총액이 Bitcoin ​​보유액보다 낮아지는 기간이 잠깐씩 발생했기 때문입니다. 이는 투자자들이 부채 비율과 향후 주식 발행에 대해 우려하고 있음을 보여줍니다.

MSCI는 Strategy and co.를 제외할까요?

Strategy는 원래 소프트웨어 회사인 MicroStrategy로 시작했지만 Bitcoin ​​투자로 사업 방향을 전환했습니다. 작년 12월 나스닥 기술주 하위 범주에 편입되었는데, 일부 시장 분석가들은 이러한 선구적인 사업 모델이 투자 펀드에 더 가깝다는 이유로 의문을 제기 했습니다 .

이달 초, 나스닥이 나스닥100 지수에서 스트래티지(Strategy)를 제외할 것이라는 추측이 제기되었는데, 존스트레이딩(JonesTrading)의 수석 시장 전략가인 마이크 오루크(Mike O'Rourke)와 같은 분석가들은 스트래티지가 형식적인 이유로 포함되었으며 이번 기회가 "나스닥이 작년의 실수를 바로잡을 절호의 기회"라고 주장했습니다

제프리스의 인덱스 전략 책임자인 카샤 사이니 의 추산에 따르면, 해당 기업이 목록에서 제외될 경우 약 16억 달러 규모의 패시브 펀드 자금 유출이 발생할 수 있었지만, 실제로는 제외되지 않았습니다.

글로벌 지수 제공업체인 MSCI 역시 자사 벤치마크에 디지털 자산 관리 회사가 포함되어 있는 것에 대한 우려를 표명했습니다 . MSCI는 1월에 Strategy와 같은 회사들을 벤치마크 에서 제외할지 여부 를 결정할 예정이지만 , 세일러는 긍정적인 결과가 나올 것으로 기대하고 있습니다.

이달 초 그는 전략 부문이 MSCI와 협의 중이지만, MSCI가 제외되더라도 큰 문제는 없을 것이라고 말했습니다. 일각에서는 그의 이러한 자신감이 시장 가치가 여전히 상대적으로 높은 데서 비롯된 것이라고 분석하지만, 최근의 변동성을 고려하면 시장 가치는 언제든 변동될 수 있습니다.

세일러의 자신감에도 불구하고, MSCI가 전략 부문을 제외한다면 회복은 매우 어려울 것이며 , 불안에 휩싸인 투자자들의 자금 유출을 막는 데 큰 걸림돌이 될 것입니다. 또한 이 결정은 ripple 효과를 일으켜 신규 진입을 저해하고 기존 투자자들에게 제재를 피하기 위해 사업 방향을 전환하거나, 보유 자산을 분할 매각하거나, 투자 비중을 제한하도록 압력을 가할 것입니다.