- Analysten haben einen starken Verwässerungsdruck auf die Aktien von Strategy bei jüngsten Käufen festgestellt.
- Es gab Zeiten, in denen der Marktwert des Unternehmens unter dem Wert der Bitcoin-Haltungen lag.
- Die Branche bewertet das Krypto-Treasury-Modell weiterhin neu, und die Entscheidung der MSCI steht bevor.
Analysten haben erhebliche Verwässerungsbedenken für Michael Saylor’zu Strategy, hervorgehoben, die aus dessen aggressiven Finanzierungsstrategien zur Akquisition weiterer Kryptowährungen resultieren.
Während sein Spielbuch viele Nachahmer geschaffen hat, steht Strategy unter starker scrutiny bezüglich seiner langfristigen Positionierung und finanziellen Gesundheit.
Warum ist die MSTR Aktie gefallen?
Nach jüngsten CryptoQuant-Berichten glauben Analysten, dass der Verkauf von Strategy im Wert von 700 Mio. US-Dollar Aktien in der vergangenen Woche eine Verwässerung und anhaltenden Abwärtsdruck ausgelöst hat. Die Aktie ist derzeit um 70 % von ihrem Allzeithoch (ATH) gefallen und blutet Berichten zufolge weiter, da das Angebot auf den Markt trifft.
Die Aktien sind im vergangenen Jahr um etwa 55 % und seit Jahresbeginn um 36 % gefallen, verglichen mit einem Rückgang von Bitcoin um 3,6 % in diesem Jahr. Der Marktwert von Strategy ist ebenfalls auf rund 45 Milliarden US-Dollar gesunken, während die BTC-Haltungen einen Wert von rund 60 Milliarden US-Dollar haben.
„Bilanzverschuldung kommt zu einem Preis“, schrieb ein Analyst .
Neben dem Verkaufsdruck auf die Aktie ist ein weiterer Faktor, der sich auf die Aktie von Strategy auswirkt, die Nutzung von At-the-Market-(ATM)-Aktienemissionen und konvertierbarer Schulden durch das Unternehmen zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen.
Das Modell hat dem Unternehmen ermöglicht, über 900 Millionen US-Dollar aus ATM-Verkäufen zu generieren, um zusätzliche Bitcoins zu kaufen.
Die grundlegenden ausgegebenen Aktien sind bis Dezember 2025 um etwa 20 % seit Jahresbeginn gestiegen, und Analysten warnen weiterhin, dass engere Kapitalmärkte die Verwässerung verschärfen könnten, wenn das Unternehmen weiterhin Aktien oder Schulden emittiert.
Der kürzliche Bitcoin-Kauf in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, der teilweise über Eigenkapital und Schulden finanziert wurde, hat ebenfalls zur Unterperformance der Aktie beigetragen, da es in kurzen Phasen vorkam, dass der Marktwert des Unternehmens unter den Wert der Bitcoin-Haltungen des Unternehmens fiel, was die Ängste der Anleger vor Hebelwirkung und zukünftigen Aktienemissionen verdeutlicht.
Wird MSCI Strategy und Co. entfernen?
Strategy begann als Softwareunternehmen, MicroStrategy, wechselte aber 2020 zu Bitcoin-Investments. Es wurde im vergangenen Dezember unter die Technologie-Unterkategorie von Nasdaq aufgenommen, eine Entscheidung, die von einigen Marktbeobachtern in Frage gestellt wurde, die argumentierten, dass das Pioniergeschäftmodell eher mit einem Investmentfonds übereinstimmt.
Anfang dieses Monats gab es Spekulationen darüber, dass Nasdaq Strategy aus dem Nasdaq100 entfernt, wobei Analysten wie Mike O’Rourke, Chief Market Strategist bei JonesTrading, argumentierten, dass Strategy nur aus technischen Gründen aufgenommen wurde und dies eine „perfekte Gelegenheit für Nasdaq“ sei, den Fehler des Vorjahres zu korrigieren.
Der Ausschluss hätte zu passiven Fondsabflüssen von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar führen können, Schätzungen von Kaasha Saini, Leiterin der Indexstrategie bei Jefferies, zufolge; das Unternehmen wurde jedoch nicht ausgeschlossen.
Der globale Indexanbieter MSCI hat ebenfalls Bedenken bezüglich der Präsenz von digitalen Asset-Treasury-Unternehmen in seinen Benchmarks geäußert. Es soll im Januar entscheiden, ob Strategy und ähnliche Unternehmen ausgeschlossen werden, aber Saylor ist optimistisch in Bezug auf ein günstiges Ergebnis.
Anfang dieses Monats sagte er, dass Strategy mit MSCI in Kontakt stehe, aber dass es keine Rolle spielen würde, wenn es ausgeschlossen werde. Einige glauben, dass seine Zuversicht aus dem Marktwert resultiert, der immer noch relativ hoch ist, aber das könnte sich angesichts der jüngsten Volatilität ändern.
Trotz Saylor’zuversicht wird es ein steiniger Weg, falls MSCI Strategy ausschließt, was die Abflüsse verunsicherter Anleger eindämmt. Die Entscheidung wird zudem eine globale Kettenreaktion auslösen, die mehr als 200 DATs betrifft, neue Marktteilnehmer abschreckt und bestehende Unternehmen unter Druck setzt, ihre Strategie zu ändern, Beteiligungen abzuspalten oder Allokationen zu begrenzen, um Strafen zu vermeiden.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
