L'action de Strategy subit une forte pression de dilution, selon les analystes

Les analystes ont souligné d'importantes préoccupations de dilution pour Michael Saylor’s Strategy, découlant de ses stratégies de financement agressives pour acquérir davantage de cryptomonnaies. 

Bien que son modèle ait créé de nombreux imitateurs, Strategy a fait l'objet d'une forte surveillance concernant son positionnement à long terme et sa santé financière.

Pourquoi les actions sont-elles en baisse ?

Selon des rapports récents de CryptoQuant, les analystes estiment que la vente de 700 M$ d'actions par Strategy la semaine dernière a déclenché une dilution et une pression baissière continue. L'action est actuellement en baisse de 70 % par rapport à son plus haut historique (ATH) et continuerait de perdre de la valeur alors que l'offre afflue sur le marché.

Les actions ont perdu environ 55 % au cours des 12 derniers mois et 36 % depuis le début de l'année, comparativement à une baisse de 3,6 % pour le Bitcoin cette année. La capitalisation boursière de Strategy a également chuté à environ 45 milliards de dollars, tandis que ses avoirs en BTC sont estimés à environ 60 milliards de dollars.

« L'endettement du bilan a un coût », a écrit un analyste .

Outre la pression vendeuse sur son action, un autre facteur affectant l'action de Strategy est l'utilisation par l'entreprise d'offres d'actions au marché (ATM) et de dettes convertibles pour financer ses achats de Bitcoin.

Ce modèle a permis à l'entreprise de générer plus de 900 millions de dollars grâce aux ventes ATM afin d'acheter des Bitcoins supplémentaires.

Le nombre d'actions ordinaires en circulation a augmenté d'environ 20 % depuis le début de l'année jusqu'en décembre 2025, et les analystes continuent d'avertir que des marchés des capitaux plus tendus pourraient exacerber la dilution si l'entreprise continue d'émettre des actions ou de la dette.

Le récent achat de 1 milliard de dollars de Bitcoin, partiellement financé par des actions et de la dette, a également contribué à la sous-performance de l'action, car il y a eu de brèves périodes où la valeur marchande de l'entreprise est tombée en dessous de la valeur des avoirs en Bitcoin de l'entreprise, ce qui met en lumière les craintes des investisseurs concernant l'endettement et les futures émissions d'actions.

MSCI va-t-elle retirer Strategy et ses semblables ?

Strategy a commencé en tant que société de logiciels, MicroStrategy, mais a pivoté vers l'investissement dans le Bitcoin en 2020. Elle a été incluse en décembre dernier dans la sous-catégorie technologique du Nasdaq, une décision contestée par certains observateurs du marché qui ont fait valuer ‌que le modèle commercial pionnier s'apparente davantage à un fonds d'investissement.

Plus tôt ce mois-ci, des spéculations ont circulé sur un retrait de Strategy du Nasdaq100 par le Nasdaq, des analystes comme Mike O’Rourke, stratège principal du marché chez JonesTrading, faisant valoir que Strategy avait été incluse par un détail technique et que c'était là une « occasion parfaite pour le Nasdaq de corriger l'erreur de l'année dernière ».

Le retrait aurait pu entraîner des sorties de fonds passifs d'environ 1,6 milliard de dollars, selon les estimations de Kaasha ⁠Saini, directrice de la stratégie d'indices chez Jefferies ; cependant, l'entreprise n'a pas été retirée.

Le fournisseur mondial d'indices MSCI a également exprimé des inquiétudes concernant la ​présence des sociétés de trésorerie en actifs numériques dans ses indices de référence. Il doit décider en janvier ​de exclure Strategy et des entreprises similaires, mais Saylor est optimiste quant à un résultat favorable.

Plus tôt ce mois-ci, il a déclaré que Strategy était en discussion avec MSCI, mais que si elle était exclue, cela n'aurait pas d'importance. Certains pensent que sa confiance découle de la valeur marchande, qui reste relativement élevée, mais cela pourrait changer, compte tenu de la volatilité récente.

Malgré la confiance de Saylor, si MSCI exclut Strategy, ce sera une ascension ardue, cautérisant les sorties de capitaux des investisseurs effrayés. La décision déclenchera également un effet d'entraînement mondial qui affectera plus de 200 DAT, décourageant les nouveaux entrants et exerçant une pression sur les entreprises existantes pour qu'elles pivotent, cèdent leurs participations ou limitent leurs allocations afin d'éviter des pénalités.