Gli analisti hanno evidenziato significative preoccupazioni in merito alla diluizione del capitale di Michael Saylor's Strategy, derivanti dalle sue aggressive strategie di finanziamento per acquisire ulteriori criptovalute.
Sebbene il suo copione abbia generato molti imitatori, Strategy è stata sottoposta a un attento esame per quanto riguarda il suo posizionamento a lungo termine e la sua salute finanziaria.
Perché il titolo MSTR è in calo?
Secondo recenti report di CryptoQuant, gli analisti ritengono che parte di Strategy la vendita 700 milioni di dollari la scorsa settimana abbia innescato una diluizione e una continua pressione al ribasso. Il titolo è attualmente in calo del 70% rispetto al suo massimo storico (ATH) e, secondo quanto riferito, sta ancora perdendo valore a causa dell'afflusso di offerta sul mercato.
Le azioni sono scese di circa il 55% negli ultimi 12 mesi e del 36% da inizio anno, rispetto al calo del 3,6% di Bitcoin quest'anno. Anche il valore di mercato di Strategy è sceso a circa 45 miliardi di dollari, mentre i suoi investimenti in BTC valgono circa 60 miliardi di dollari.
"La leva finanziaria ha un costo", ha scritto.
Oltre alla pressione di vendita sulle sue azioni, un altro fattore che influenza le azioni di Strategy è il ricorso da parte della società a offerte di azioni sul mercato (ATM) e debito convertibile per finanziare i suoi acquisti Bitcoin .
Grazie a questo modello, l'azienda ha incassato oltre 900 milioni di dollari dalle vendite agli sportelli bancomat per acquistare altri Bitcoin.
Le azioni ordinarie in circolazione sono aumentate di circa il 20% da inizio anno a dicembre 2025 e gli analisti continuano ad avvertire che una situazione più ristretta sui mercati dei capitali potrebbe aggravare la diluizione se la società continua a emettere azioni o debito.
Anche il recente acquisto Bitcoin per 1 miliardo di dollari, finanziato in parte tramite azioni e debito, ha contribuito alla sottoperformance del titolo, poiché ci sono stati brevi periodi in cui il valore di mercato della società è sceso al di sotto del valore dei suoi Bitcoin , il che evidenzia i timori degli investitori riguardo alla leva finanziaria e alle future emissioni di azioni.
MSCI rimuoverà Strategy e soci?
Strategy, inizialmente un'azienda di software con il nome di MicroStrategy, si è poi dedicata agli Bitcoin nel 2020. Lo scorso dicembre è stata inclusa nella sottocategoria tecnologica del Nasdaq, una decisione messa in discussione da alcuni osservatori di mercato che sostenevano che il modello di business innovativo si avvicinasse maggiormente a quello di un fondo di investimento.
All'inizio di questo mese, si è speculato sulla possibilità che il Nasdaq rimuovesse Strategy dal Nasdaq100, con analisti come Mike O'Rourke, capo stratega di mercato di JonesTrading, che sostenevano che Strategy era stato incluso per un cavillo e che questa era "un'opportunità perfetta per il Nasdaq di correggere l'errore dell'anno scorso"
Secondo le stime di Kaasha Saini, responsabile della strategia sugli indici presso Jefferies, l'esclusione avrebbe potuto comportare deflussi di capitali dai fondi passivi per circa 1,6 miliardi di dollari; tuttavia, la società non è stata rimossa.
Anche MSCI, fornitore globale di indici, ha espresso preoccupazione per la presenza di società di tesoreria di asset digitali nei suoi benchmark. A gennaio dovrebbe decidere se escludere Strategy e società simili, ma Saylor si dichiara ottimista e spera in un esito favorevole.
All'inizio di questo mese, ha affermato che Strategy stava collaborando con MSCI, ma che se fosse stata esclusa, non avrebbe avuto importanza. Alcuni ritengono che la sua fiducia derivi dal valore di mercato, che è ancora relativamente alto, ma potrebbe cambiare, data la recente volatilità.
Nonostante la fiducia di Saylor, se MSCI dovesse escludere Strategy, la strada sarebbe in salita , frenando i deflussi di capitali da parte degli investitori spaventati. La decisione innescherebbe inoltre un ripple a livello globale, che interesserebbe oltre 200 DAT (Demand-Act Trusts), scoraggiando i nuovi operatori e spingendo quelli esistenti a cambiare strategia, scorporare partecipazioni o limitare le allocazioni per evitare sanzioni.
