Il titolo di Strategy soffre di una forte pressione di diluizione, secondo gli analisti

Gli analisti hanno evidenziato significative preoccupazioni di diluizione per Michael Saylor’s Strategy, derivanti dalle sue aggressive strategie di finanziamento per acquisire più criptovalute. 

Mentre il suo modello ha creato molti imitatori, Strategy è stata sotto molti scrutinio per il suo posizionamento a lungo termine e la sua salute finanziaria.

Perché le azioni MSTR sono in calo?

Secondo i recenti report di CryptoQuant, gli analisti ritengono che Strategy abbia venduto 700 milioni di dollari di azioni la scorsa settimana, innescando diluizione e ulteriore pressione al ribasso. Il titolo è attualmente in calo del 70% rispetto al massimo storico (ATH) e si dice che continui a perdere valore man mano che l'offerta entra nel mercato.

Le azioni sono scese di circa il 55% negli ultimi 12 mesi e del 36% da inizio anno, rispetto a un calo del 3,6% del Bitcoin quest'anno. Il valore di mercato di Strategy è anche sceso a circa 45 miliardi di dollari, mentre le sue riserve di BTC valgono circa 60 miliardi di dollari.

«L'indebitamento del bilancio ha un costo», ha scritto un analista .

Oltre alla pressione di vendita sul suo titolo, un altro fattore che influisce sul titolo di Strategy è l'uso da parte dell'azienda di offerte di capitale at-the-market (ATM) e debito convertibile per finanziare gli acquisti di Bitcoin.

Il modello ha visto l'azienda incassare oltre 900 milioni di dollari dalle vendite ATM per acquistare ulteriori Bitcoin.

Le azioni ordinarie in circolazione sono aumentate di circa il 20% da inizio anno fino a dicembre 2025, e gli analisti continuano a avvertire che mercati dei capitali più stretti potrebbero esacerbare la diluizione se l'azienda continua a emettere azioni o debito.

Il recente acquisto di Bitcoin da 1 miliardo di dollari, finanziato parzialmente tramite capitale proprio e debito, ha anche contribuito al sottoperformance del titolo, poiché ci sono stati brevi periodi in cui il valore di mercato dell'azienda è sceso al di sotto del valore delle riserve di Bitcoin dell'azienda, il che evidenzia le paure degli investitori riguardo all'indebitamento e alle future emissioni di azioni.

MSCI rimuoverà Strategy e soci?

Strategy è nata come azienda software, MicroStrategy, ma ha effettuato un pivot verso gli investimenti in Bitcoin nel 2020. È stata inclusa lo scorso dicembre nella sottocategoria tecnologica di Nasdaq, una decisione messa in discussione da alcuni osservatori di mercato che sostenevano ‌che il modello di business pionieristico si allineasse più da vicino a un fondo di investimento.

All'inizio di questo mese, c'erano speculazioni su una possibile rimozione di Strategy dal Nasdaq100 da parte di Nasdaq, con analisti come Mike O’Rourke, chief market strategist di JonesTrading, che sostenevano che Strategy fosse stata inclusa per una formalità e che questa fosse una «opportunità perfetta per Nasdaq di correggere l'errore dell'anno scorso.»

La rimozione avrebbe potuto portare a un deflusso di fondi passivi di circa 1,6 miliardi di dollari, secondo le stime di Kaasha ⁠Saini, responsabile della strategia degli indici presso Jefferies; tuttavia, l'azienda non è stata rimossa.

Il fornitore globale di indici MSCI ha anche espresso preoccupazioni riguardo alla ​presenza di società con tesoreria in asset digitali nei suoi benchmark. Dovrà decidere a gennaio ​se escludere Strategy e società simili, ma Saylor è ottimista riguardo a un esito favorevole.

All'inizio di questo mese, ha dichiarato che Strategy stava interagendo con MSCI, ma che se fosse stata esclusa, non avrebbe avuto importanza. Alcuni credono che la sua fiducia derivi dal valore di mercato, che è ancora relativamente alto, ma che potrebbe cambiare, data la recente volatilità.

Nonostante la fiducia di Saylor, se MSCI dovesse escludere Strategy, si tratterebbe di una salita in salita, cauterizzando i deflussi da parte degli investitori spaventati. La decisione innescherà anche un effetto a ripple globale che colpirà oltre 200 DAT, scoraggiando i nuovi entranti e mettendo sotto pressione quelli esistenti per pivotare, scindere le attività o limitare le allocazioni per evitare penalità.