Morgan Stanley tokenise les actions et obligations d'État américaines via la DTCC
- Morgan Stanley a tokenisé des actions américaines et des bons du Trésor via le service de tokenisation du DTCC, lancé le 28 octobre avec 20 institutions signataires.
- Ces jetons sont des jumeaux numériques réglementés qui circulent sur des réseaux autorisés, et non sur un marché boursier mondial ouvert.
- Pour les institutions, l'intérêt réside dans l'efficacité du collatéral et la mobilité transfrontalière, mais les recherches de Pantera et du FMI montrent que le trading d'actions on-chain reste faible, volatil et principalement hors des frontières.
Morgan Stanley a annoncé mardi avoir créé des versions basées sur la blockchain d'actions américaines et d'obligations d'État via un nouveau service lancé le 28 octobre.
Appelée DTCC Tokenization Service (DTS), elle est exploitée par la Depository Trust Company (DTC), une filiale de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Le service vise à faciliter le transfert des titres au sein du système financier régulé. Cependant, cela ne signifie pas que les actions américaines peuvent désormais être négociées librement 24h/24 et 7j/7.
Des jumeaux numériques qui respectent les règles de la DTC
Morgan Stanley indique être l'un des premiers banques à utiliser DTS. Le DTCC a signalé la participation de environ 20 banques au service, dont Bank of America, Citi, J. P. Morgan, Fidelity et State Street.
La DTS crée les « jumeaux numériques » des instruments déjà enregistrés auprès de la DTC, qui gère plus de 114 billions de dollars. Les tokens conservent leurs droits de propriété et protègent les investisseurs. Les utilisateurs peuvent envoyer les tokens vers des portefeuilles approuvés à cet effet ou les retourner à leur état initial.
Le service se connecte à Canton, une blockchain institutionnelle dotée de fonctionnalités intégrées de confidentialité, ainsi qu'à un réseau privé du DTCC utilisant le client logiciel Besu d'Ethereum. D'autres réseaux seront lancés en 2027.
Une lettre émise par le personnel de la SEC en décembre 2025 autorise un test pilote qui durera trois ans et couvre les actions du Russell 1000, les ETF d'indices majeurs et les obligations du Trésor.
De grands volumes de trading, une petite participation actionnariale
Le trading d'actions on-chain peut sembler impressionnant au premier abord, mais pas une fois les données analysées. Les recherches menées par Pantera en septembre ont montré que le volume total des trades perpétuels sur actions en juin a atteint 67,8 milliards de dollars sur les échanges Hyperliquid et Lighter. Le montant total des trades au comptant sur actions tokenisées s'élevait à au plus 4,2 milliards de dollars.
Le chiffre de 67,8 milliards de dollars nécessite quelques précisions. Les perpétuels sur actions permettent aux traders de parier sur les cours boursiers sans posséder réellement les titres. Grâce à l'effet de levier et à la fréquence des transactions, même un montant relativement modeste peut générer des volumes d'échange considérables. Cela signifie que ce chiffre reflète l'activité de trading, et non le montant investi dans les actions tokenisées.
Fin, volatil et principalement offshore
Le marché de la propriété est encore plus restreint. Le rapport d'octobre du FMI a évalué les actions tokenisées à 2,3 milliards de dollars. Il a révélé une liquidité plus faible, une volatilité accrue et un trading plus fragmenté que sur les marchés traditionnels, bien que le trading continu offre des signes précurseurs de découverte des prix.
Allium a constaté que près de 90 % du volume provient de l'extérieur des États-Unis. Sur Solana, 63 % du volume d'actions tokenisées s'est produit lorsque les bourses américaines étaient fermées. Selon le FMI, Ondo Finance et Backed Finance représentent plus de 70 % de la valeur des actions tokenisées.
La garantie constitue le véritable enjeu, et les émetteurs font preuve de prudence
Les garanties pourraient offrir un rendement plus clair. Une enquête menée par Nasdaq–ValueExchange auprès de 203 participants a révélé que 70 % font face quotidiennement à des problèmes de règlement. Elle a estimé que les entreprises de niveau 1 détiennent 36,8 milliards de dollars en garanties excédentaires ou non productives. Libérer ces fonds pourrait générer 346 millions de dollars d'intérêts annuels. Pour l'instant, le DTC n'attribue aucune valeur aux jetons pilotes dans ses propres calculs de risque.
Les entreprises se rebellent également. Les objections documentées par CNBC se multiplient. Le dépôt de dossier du 3 novembre d'OKXICE répertorie 59 émetteurs, dont Microsoft, Alphabet et Goldman Sachs, qui s'opposent aux jetons actions tiers sur cette plateforme. OKXICE est la coentreprise proposée entre OKX et Intercontinental Exchange, le groupe mère de la Bourse de New York (NYSE). Même Morgan Stanley fait preuve de prudence. Le stratège Felix Stratmann a indiqué le 29 octobre que les actions tokenisées « ne représentent pas nécessairement un état plus efficace du marché des actions pour l'instant ». Il a estimé à 30–40 milliards de dollars la capitalisation totale des actifs réels tokenisés à ce moment-là, mais prévoit qu'elle atteindra 2,3 billions de dollars d'ici 2030.
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FAQ
Que a-t-on réellement tokenisé chez Morgan Stanley ?
Morgan Stanley a converti des actions américaines et des obligations du Trésor américain en format tokenisé grâce au service de tokenisation du DTCC, créant ainsi des tokens qui conservent les droits de propriété et les protections des investisseurs propres aux titres sous-jacents détenus au DTC.
Quand le service de tokenisation du DTCC a-t-il été lancé et qui d'autre l'utilise ?
Le service est opérationnel depuis le 28 octobre 2026, avec 20 participants au DTC inscrits, dont Morgan Stanley, Bank of America, Citi, J.P. Morgan, Fidelity, State Street et UBS.
Cela signifie-t-il que les actions américaines échangent désormais 24/7 sur une blockchain ?
Non. Les jetons de la DTCC sont liquidés sur des réseaux contrôlés tels que Canton et le réseau privé Besu de la DTCC, et les recherches de Pantera et du FMI montrent que le trading au comptant de parts tokenisées sur la chaîne est encore faible, la plupart des activités ayant lieu en dehors des États-Unis et dans les produits dérivés à effet de levier plutôt que dans la détention d'actions.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Ibiam Wayas
Ibiam Wayas couvre l'actualité des cryptomonnaies depuis 2019. Il a étudié l'informatique à l'Université ouverte du Nigeria. Ses travaux ont été publiés sur diverses plateformes d'actualités cryptographiques, dont Coinfomania, Crypto News Australia et AltcoinBuzz. Fort de son background en informatique, il se concentre désormais sur les actualités liées aux cryptomonnaies, à la robotique et à la longévité.
