- Morgan Stanley ha tokenizzato azioni statunitensi e titoli di Stato attraverso il servizio di tokenizzazione del DTCC, lanciato il 28 ottobre con 20 istituzioni firmatarie.
- I token sono gemelli digitali regolamentati che circolano su reti autorizzate, non su un mercato azionario globale aperto.
- Per gli istituti finanziari, l'attrattiva risiede nell'efficienza del collateral e nella mobilità transfrontaliera, ma le ricerche di Pantera e del FMI mostrano che il trading di azioni on-chain rimane limitato, volatile e prevalentemente offshore.
Morgan Stanley ha annunciato martedì di aver creato versioni basate su blockchain di azioni statunitensi e titoli di Stato attraverso un nuovo servizio lanciato il 28 ottobre.
Conosciuto come DTCC Tokenization Service (DTS), è gestito dalla Depository Trust Company (DTC), una controllata della Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Il servizio mira a facilitare il trasferimento dei valori mobiliari all'interno del sistema finanziario regolamentato. Tuttavia, ciò non significa che le azioni statunitensi possano ora essere scambiate liberamente 24 ore su 24.
Gemelli digitali vincolati alle regole di DTC
Morgan Stanley afferma di essere tra le prime banche a utilizzare DTS. Il DTCC ha segnalato la partecipazione di circa 20 banche al servizio, tra cui Bank of America, Citi, J.P. Morgan, Fidelity e State Street.
DTS crea i "gemelli digitali" degli strumenti già registrati presso DTC, che si dice gestisca oltre 114 trilioni di dollari. I token mantengono i diritti di proprietà e proteggono gli investitori. Gli utenti possono inviare i token ai wallet approvati per questo scopo o restituirli al loro stato originale.
Il servizio si collega a Canton, una blockchain istituzionale dotata di funzionalità integrate per la privacy, e a una rete privata del DTCC che utilizza il client software Besu di Ethereum. Altre reti saranno lanciate nel 2027.
Una lettera emessa dal personale della SEC nel dicembre 2025 consente un test pilota della durata di tre anni, che copre azioni dell'indice Russell 1000, ETF degli indici principali e titoli di Stato (Treasuries).
Grandi volumi di trading, piccola quota di partecipazione
Il trading azionario on-chain può sembrare impressionante in apparenza, ma non lo è una volta analizzati i dati. La ricerca condotta da Pantera a settembre ha mostrato che il volume totale del trading di equity perpetual a giugno ha raggiunto i 67,8 miliardi di dollari sugli exchange Hyperliquid e Lighter. L'importo totale derivante dal trading spot di equity tokenizzate ammontava al massimo a 4,2 miliardi di dollari.
La cifra di 67,8 miliardi di dollari necessita di un contesto. I perpetual equity permettono ai trader di scommettere sui prezzi delle azioni senza possederne effettivamente le quote. Grazie alla leva finanziaria e alla frequenza degli scambi, anche una quantità relativamente piccola di denaro può generare volumi di trading enormi. Ciò significa che la cifra riflette l'attività di trading, non quanto gli investitori hanno effettivamente investito in azioni tokenizzate.
Sottili, volatili e perlopiù offshore
Il mercato della proprietà è ancora più piccolo. La relazione di ottobre del FMI ha valutato le azioni tokenizzate a 2,3 miliardi di dollari. Ha rilevato una liquidità più sottile, una maggiore volatilità e un trading più frammentato rispetto ai mercati tradizionali, sebbene il trading continuo offra i primi segnali di scoperta del prezzo.
Allium ha riscontrato che circa il 90% del volume proviene dall'estero degli Stati Uniti. Su Solana, il 63% del volume delle azioni tokenizzate si è verificato mentre gli scambi statunitensi erano chiusi. Il FMI afferma che Ondo Finance e Backed Finance rappresentano oltre il 70% del valore delle azioni tokenizzate.
Il vero premio è il collateral, e gli emittenti sono cauti
Le garanzie potrebbero offrire un rendimento più chiaro. Un sondaggio del Nasdaq–ValueExchange su 203 partecipanti ha rivelato che il 70% affronta quotidianamente problemi di regolamento. Ha stimato che le aziende di livello 1 detengono 36,8 miliardi di dollari in garanzie eccedenti o non fruttifere. Liberare tali fondi potrebbe generare 346 milioni di dollari di interessi annuali. Per ora, la DTC non assegna alcun valore alle garanzie per i token pilota nei propri calcoli di rischio.
Companies are also pushing back. The objections CNBC documented have grown. OKXICE’s November 3 filing lists 59 issuers, including Microsoft, Alphabet and Goldman Sachs, objecting to third-party stock tokens on that venue. OKXICE is the proposed venture between OKX and NYSE parent Intercontinental Exchange. Even Morgan Stanley is cautious. Strategist Felix Stratmann said October 29 tokenized stocks were “not necessarily representing a more efficient state of the equity market yet.” He put all tokenized real-world assets at $30–$40 billion at the time, but forecast $2.3 trillion by 2030.
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Domande frequenti
Cosa ha tokenizzato esattamente Morgan Stanley?
Morgan Stanley ha convertito azioni USA e Treasury USA in forma tokenizzata utilizzando il Tokenization Service della DTCC, creando token che mantengono i diritti di proprietà e le tutele degli investitori proprie dei titoli sottostanti detenuti presso il DTC.
Quando è stato lanciato il Tokenization Service della DTCC e chi altro lo sta utilizzando?
Il servizio è diventato operativo il 28 ottobre 2026, con 20 partecipanti al DTC registrati, tra cui Morgan Stanley, Bank of America, Citi, J.P. Morgan, Fidelity, State Street e UBS.
Questo significa che le azioni USA ora scambiano 24/7 su una blockchain?
No. I token di DTCC si liquidano su reti controllate come Canton e la rete privata Besu di DTCC, e le ricerche di Pantera e IMF mostrano che il trading spot on-chain di azioni tokenizzate è ancora limitato, con la maggior parte delle attività che si verificano al di fuori degli Stati Uniti e nei derivati leveraged piuttosto che nella proprietà delle azioni.
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas si occupa di notizie sul crypto dal 2019. Si è laureato in Informatica presso l'Open University of Nigeria. I suoi lavori sono apparsi su varie piattaforme di notizie crypto, tra cui Coinfomania, Crypto News Australia e AltcoinBuzz. Sfruttando il suo background in Informatica, ora si concentra su notizie relative a crypto, robotica e longevità.
