- Die Morgan Stanley hat US-Aktien und Staatsanleihen über den Tokenization Service der DTCC tokenisiert, der am 28. Oktober mit 20 unterzeichneten Institutionen gestartet wurde.
- Bei den Tokens handelt es sich um regulierte digitale Zwillinge, die auf permissioned (zugriffsgesteuerten) Netzwerken laufen und nicht auf einem offenen globalen Aktienmarkt.
- Für institutionelle Anleger ist der Anreiz die Effizienz bei der Sicherheitenverwendung und die grenzüberschreitende Mobilität, doch Untersuchungen von Pantera und dem IWF zeigen, dass der Handel mit Aktien in der Blockchain weiterhin geringfügig, volatil und größtenteils offshore stattfindet.
Morgan Stanley gab am Dienstag bekannt, dass es über einen neuen Dienst, der am 28. Oktober gestartet wurde, blockchain-basierte Versionen von US-Aktien und Staatsanleihen geschaffen hat.
Als DTCC Tokenization Service (DTS) bekannt, wird er von der Depository Trust Company (DTC) betrieben, einer Tochtergesellschaft der Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Der Dienst zielt darauf ab, die Übertragung von Wertpapieren innerhalb des regulierten Finanzsystems zu erleichtern. Das bedeutet jedoch nicht, dass US-Aktien nun rund um die Uhr frei gehandelt werden können.
Digitale Zwillinge, die sich an die Regeln der DTC halten
Morgan Stanley gibt an, zu den ersten Banken zu gehören, die DTS nutzen. Die DTCC hat die Teilnahme von rund 20 Banken am Dienst gemeldet, darunter Bank of America, Citi, J. P. Morgan, Fidelity und State Street.
DTS erstellt die „digitalen Zwillinge“ der Instrumente, die bereits bei der DTC registriert sind, die reportedly mehr als 114 Billionen US-Dollar verwaltet. Die Tokens behalten ihre Eigentumsrechte bei und schützen Anleger. Die Nutzer können die Tokens an dafür zugelassene Wallets senden oder sie in ihren ursprünglichen Zustand zurückversetzen.
Der Dienst ist mit Canton verbunden, einer institutionellen Blockchain mit integrierten Datenschutzfunktionen, sowie einem privaten DTCC-Netzwerk, das den Besu-Softwareclienten von Ethereum nutzt. Weitere Netzwerke sollen 2027 gestartet werden.
Ein Schreiben des SEC-Personals vom Dezember 2025 ermöglicht einen dreijährigen Pilotversuch, der Russell-1000-Aktien, ETFs großer Indizes und Staatsanleihen umfasst.
Große Handelsvolumina, kleiner Aktienbesitz
Onchain-Aktienhandel mag auf den ersten Blick beeindruckend wirken, aber nicht, wenn man die Daten analysiert. Forschungsergebnisse von Pantera aus September haben gezeigt, dass das Gesamtvolumen des Aktien-Perpetual-Trading im Juni 67,8 Milliarden US-Dollar an den Hyperliquid- und Lighter-Börsen erreichte. Der Gesamtumsatz aus dem Spot-Handel mit tokenisierten Aktien belief sich auf maximal 4,2 Milliarden US-Dollar.
Die Zahl von 67,8 Milliarden US-Dollar benötigt etwas Kontext. Equity Perpetuals ermöglichen es Tradern, auf Aktienkurse zu spekulieren, ohne tatsächlich Anteile zu besitzen. Durch Hebelwirkung und häufiges Trading kann bereits ein relativ kleines Geldvolumen enorme Handelsvolumina generieren. Das bedeutet, dass die Zahl die Handelsaktivität widerspiegelt, nicht den Betrag, den Anleger in tokenisierte Aktien investiert haben.
Dünn, volatil und größtenteils offshore
Der Ownership-Markt ist noch kleiner. Der IMF-Bericht vom Oktober bewertete tokenisierte Aktien mit 2,3 Milliarden US-Dollar. Er ergab dünnere Liquidität, höhere Volatilität und fragmentierteren Handel als bei traditionellen Märkten, obwohl der rund-um-die-Uhr-Handel erste Anzeichen einer Preisfindung zeigt.
Allium fand heraus, dass etwa 90 % des Volumens außerhalb der USA stammt. Auf Solana entfielen 63 % des Volumens bei tokenisierten Aktien auf die Zeit, in der die US-Börsen geschlossen waren. Das IMF gibt an, dass Ondo Finance und Backed Finance mehr als 70 % des Wertes tokenisierter Aktien ausmachen.
Sicherheiten sind der eigentliche Gewinn, und Emittenten sind vorsichtig
Sicherheiten könnten eine klarere Rendite bieten. Eine Umfrage von Nasdaq–ValueExchange unter 203 Teilnehmern ergab, dass 70 % täglich mit Abrechnungsproblemen konfrontiert sind. Sie schätzte, dass Unternehmen der Tier-1-Kategorie 36,8 Milliarden US-Darüber hinaus nicht verzinsliche Sicherheiten halten. Die Freigabe dieser Mittel könnte jährliche Zinserträge in Höhe von 346 Millionen US-Dollar generieren. Der DTC weist Pilot-Token in seinen eigenen Risikoberechnungen derzeit keinen Sicherheitenwert zu.
Auch Unternehmen wehren sich. Die Einwände, die CNBC dokumentiert hat, haben zugenommen. In der Fassung vom 3. November von OKXICE sind 59 Emittenten aufgeführt, darunter Microsoft, Alphabet und Goldman Sachs, die gegen Aktien-Token eines Drittanbieters auf dieser Plattform protestieren. OKXICE ist das geplante Gemeinschaftsunternehmen von OKX und dem NYSE-Mutterkonzern Intercontinental Exchange. Selbst die Morgan Stanley zeigt sich vorsichtig. Der Strategist Felix Stratmann sagte am 29. Oktober, tokenisierte Aktien „stellen noch nicht unbedingt einen effizienteren Zustand des Aktienmarktes dar.“ Zum damaligen Zeitpunkt bezifferte er den Gesamtwert aller tokenisierten Real-World-Assets auf 30–40 Milliarden US-Dollar, prognostizierte jedoch bis 2030 ein Volumen von 2,3 Billionen US-Dollar.
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Häufig gestellte Fragen
Was hat Morgan Stanley tatsächlich tokenisiert?
Morgan Stanley hat US-Aktien und US-Treasuries mit Hilfe des Tokenization Service der DTCC in tokenisierter Form umgewandelt und dabei Tokens geschaffen, die die Eigentumsrechte und Anlegerschutzmaßnahmen der zugrunde liegenden Wertpapiere bewahren, die beim DTC verwahrt werden.
Wann wurde der Tokenization Service der DTCC eingeführt und wer nutzt ihn sonst noch?
Der Dienst ging am 28. Oktober 2026 live, mit 20 bei der DTC registrierten Teilnehmern, darunter Morgan Stanley, Bank of America, Citi, J.P. Morgan, Fidelity, State Street und UBS.
Bedeutet das, dass US-Aktien nun 24/7 auf einer Blockchain gehandelt werden?
Nein. Die Token von DTCC werden auf kontrollierten Netzwerken wie Canton und dem privaten Besu-Netzwerk von DTCC abgewickelt, und Untersuchungen von Pantera und IMF zeigen, dass der On-Chain-Spot-Handel mit tokenisierten Aktien noch gering ist; die meisten Aktivitäten finden außerhalb der USA statt und konzentrieren sich auf gehobene Derivate anstelle von Aktienbesitz.
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas berichtet seit 2019 über Krypto-Nachrichten. Er studierte Informatik an der National Open University of Nigeria. Seine Arbeiten erschienen in verschiedenen Krypto-Nachrichtenplattformen, darunter Coinfomania, Crypto News Australia und AltcoinBuzz. Aufgrund seines Hintergrunds in der Informatik konzentriert er sich nun auf Nachrichten zu Kryptowährungen, Robotik und Langlebigkeit.
