Google поддержал финансирование TeraWulf для сделки с Anthropic на $19 млрд

TeraWulf (NASDAQ: WULF) обеспечила кредитную поддержку от Google для финансирования 19 млрд долларов арендных обязательств перед Anthropic в её кампусе Justified в Хоувсвилле, штат Кентукки.

Это рассматривается как шаг, направленный на снижение стоимости заимствований для одного из крупнейших игроков в сфере майнинга биткоина, сделавших ставку на инфраструктуру ИИ.

Кредитное рейтинговое имя Google

Google LLC, дочерняя компания Alphabet, выступит гарантом по долгу. Terawulf планирует привлечь финансирование для развития проекта Justified в рамках соглашений о кредитной поддержке.

Старший необеспеченный долг Alphabet имеет рейтинг AA+ от S&P Global и Aa2 от Moody’s, что находится на вершине шкалы корпоративного кредитного рейтинга.

Патрик Флери, главный финансовый директор TeraWulf, связал это соглашение с ценообразованием в объявлением компании, как он сказал, «Стоимость капитала имеет фундаментальное значение для развития инфраструктуры».

Флеюри также добавил, что поддержка со стороны компаний с инвестиционным рейтингом «укрепляет профиль финансирования проекта» и способность компании привлекать более дешевые долгосрочные займы.

Поддержка была заложена в условия лизинга с самого начала. Анализ, проведенный Rittenhouse Research в июле, показал, что первоначальные условия позволяли Nvidia, Amazon или Google выступать гарантами арендных платежей Anthropic, если последняя не сможет получить собственный инвестиционный рейтинг до закрытия финансирования.

Google — это компания из указанной группы, которая выполняет эту роль согласно первоначальным условиям.

Flor берет на себя строительство объекта Justified

Соглашение с Google — не единственное, которое TeraWulf анонсировало в среду, 4 ноября. Компания также заключила контракт на инжиниринг, закупки и строительство (EPC) с Fluor Enterprises на возведение трех зданий дата-центра в Justified.

Одной из проблем, с которой сталкиваются проекты гипермасштаба, является нехватка рабочей силы. Terawulf признал эту проблему и отметил, что Fluor решает ее благодаря своей сети субподрядчиков и доступу к квалифицированным кадрам. Именно эти преимущества входят в пакет условий соглашения.

Прямой арендатор, а не посредник

Сделка с Justified отличается от первого крупного соглашения TeraWulf в сфере ИИ. На кампусе Lake Mariner в Нью-Йорке прямым арендатором выступает компания Fluidstack, специализирующаяся на облачных ИИ-решениях, а обязательства по аренде для Fluidstack обеспечены Google.

В 2025 году объем этой поддержки достиг 3,3 млрд долларов, при этом Google получил warrants (опционы на покупку акций) на сумму, эквивалентную примерно 14% доли TeraWulf.

Google также поддержал совместное предприятие компании в Абернати, штат Техас. Однако впоследствии TeraWulf продала свою долю в этом предприятии группе под руководством Fluidstack.

Прямым контрагентом в сделке с Justified является Anthropic. TeraWulf подписал 20-летнюю аренду в июле, что охватывает около 401 МВт критически важной ИТ-нагрузки и обеспечивает контрактную выручку в размере около 19 млрд долларов. Эта сумма может вырасти до 33 млрд долларов, если Anthropic воспользуется двумя пятилетними опционами на продление договора.

Первые услуги запланированы на вторую половину 2027 года, а полная мощность будет достигнута в начале 2028 года.

От майнинговых ферм к гарантированной мощности

Раньше в этом году, TeraWulf приобрела объект Hawsville, ранее принадлежавший заводу Century Aluminum по выплавке алюминия, за 200 млн долларов.

Теперь компания сосредотачивается на долгосрочных арендных соглашениях и энергетических активах, обеспечивающих их работу. Как и многие майнеры, она переориентировалась на предоставление услуг в области искусственного интеллекта, энергетики и высокопроизводительных вычислений.

Аренда мощностей для высокопроизводительных вычислений принесла TeraWulf около 71% от её выручки в размере 44,8 млн долларов, что превысило доходы от оставшейся части бизнеса по добыче биткоина.

Финансирование проекта Justified осуществляется на фоне дальнейшего расширения портфеля заказов компании. Недавно TeraWulf увеличила объём зафиксированных мощностей на своём кампусе Muskie в восточном Кентукки до 1 гигаватта.

Сейчас основное внимание уделяется реализации проекта. Сумма в 19 млрд долларов зависит от ввода мощностей в эксплуатацию к 2028 году и от выполнения Anthropic обязательств на срок двадцать лет.