Компания Strategy объявила, что объем ее привилегированных акций превысил объем конвертируемых облигаций. Такая структура акционерного капитала может дать Strategy больше времени для дальнейшего tracциклов BTC.
Компания Strategy объявила о том, что доля привилегированных акций в ее портфеле увеличилась, превысив долю конвертируемых облигаций.
Объем привилегированных акций увеличился до 8,36 млрд долларов, а непогашенный конвертируемый долг составил 8,214 млрд долларов. Компания Strategy представила свой последний отчет о непогашенных кредитах, отметив улучшение баланса.
Наш объем бессрочных привилегированных акций теперь превышает объем конвертируемых облигаций. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u
— Стратегия (@Strategy) 21 января 2026 г.
Объявление прозвучало сразу после на сумму 2 миллиарда долларов , крупнейшей за последние семь месяцев. В последние недели Strategy также прибегала к продаже обыкновенных акций для увеличения своих резервов или использовала полученные средства для еженедельных покупок.
Объемы торгов привилегированными акциями также увеличились за последние недели, причем основная часть активности приходится на STRC. Переход от долговых обязательств к привилегированным акциям дает Strategy больше возможностей для перенаправления средств покупателей в BTC, без ограничений, связанных со сроком погашения долга, и с возможностью конвертации долга.
В январе привилегированные акции STRC вернулись в диапазон $99-$101 и удерживались на этом уровне в течение нескольких недель. STRC — наиболее торгуемая привилегированная акция Strategy, и недавно она снова начала торговаться выше номинала. STRC по-прежнему активно продвигается и торгуется, поскольку считается относительно низкорискованным и высокодивидендным вариантом для Strategy и BTC.
Стратегия позволяет выиграть больше времени с помощью привилегированных акций
Компания Strategy имеет ряд сроков погашения долга, начиная с 2028 года. Strategy обеспечила выплату процентов и дивидендов, но долг вызывает наибольшие опасения относительно бизнес-модели компании. Если курс BTC упадет значительно, кредиторы могут потребовать погашения долга, что спровоцирует продажу части BTC.
Преимуществом привилегированных акций является отсутствие срока погашения и, следовательно, не требуется возврат основной суммы долга. Вместо этого привилегированные акции должны выплачивать щедрые дивиденды на регулярной основе. Для компании Strategy большая доля привилегированных акций означает меньший риск рефинансирования.
Компания Strategy также указала свои запасы BTC в качестве обеспечения своих долговых обязательств. При текущих ценах эти запасы многократно покрывают обязательства. Даже незначительный рост стоимости BTC может сделать структуру долга жизнеспособной и обеспечить платежеспособность Strategy.
Компания Strategy также прекратила выпуск новых конвертируемых облигаций, вместо этого полагаясь на портфель привилегированных акций с дивидендами и различным приоритетом и профилем риска.
Обыкновенные акционеры компании Strategy несут убытки
Хотя на данный момент долг Strategy не является проблемой, цена обыкновенных акций MSTR упала до 160 долларов. Акции торгуются на шестимесячном минимуме после нескольких месяцев размывания акционерного капитала.
Курс MSTR находится чуть выше своего 12-месячного минимума и, возможно, усиливает недавнее падение BTC до уровня около 88 000 долларов.
Ранее MSTR торговался примерно по 400 долларов, а BTC — по 95 000 долларов. Из-за разводнения капитала и ухудшения настроений этот показатель не был сохранен. Стратегия по-прежнему сохраняет коэффициент mNAV в 1,06 пункта, хотя каждую неделю внимательно отслеживается доступ к финансированию на предмет признаков проблем.
В казначействе Playbook Strategy в общей сложности находится 867 258 BTC, из которых 709 715 BTC находятся в казначействе Strategy. Почти у всех остальных компаний темпы новых покупок значительно замедлились.
