Die Vorzugsaktien von Strategy übersteigen die Wandelschuldverschreibungen des Unternehmens

Strategy gab bekannt, dass das Vorzugsaktienkapital das Kapital der Wandelschuldverschreibungen überstiegen hat. Diese Kapitalstruktur könnte Strategy mehr Zeit verschaffen, um weiterhin die Bitcoin-Zyklen zu trac. 

Strategy gab bekannt, dass Vorzugsaktien im Portfolio ein höheres Gewicht haben und den Anteil der Wandelschuldverschreibungen übertreffen. 

Das Vorzugskapital stieg auf 8,36 Milliarden US-Dollar, während die ausstehenden Wandelschuldverschreibungen 8,214 Milliarden US-Dollar betrugen. Strategy präsentierte seinen neuesten Bericht über ausstehende Kredite und wies auf die verbesserte Bilanz hin. 

Unser unbefristetes Vorzugsaktienkapital ist nun größer als unsere Wandelschuldverschreibungen. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u

— Strategy (@Strategy) 21. Januar 2026

Die Ankündigung erfolgte kurz nach einem 2 Milliarden US-Dollar , dem größten der letzten sieben Monate. In den vergangenen Wochen hatte Strategy außerdem Stammaktien verkauft, um seine Reserven aufzustocken, oder die Mittel für wöchentliche Käufe verwendet. 

Auch das Handelsvolumen von Vorzugsaktien ist in den letzten Wochen gestiegen, wobei der Großteil der Transaktionen über STRC abgewickelt wurde. Der Wechsel von Anleihen zu Vorzugsaktien verschafft Strategy mehr Spielraum, Käufergelder in BTC umzuschichten, ohne an die Laufzeitbeschränkungen von Anleihen gebunden zu sein und mit der Option, die Anleihen zu wandeln. 

Im Januar erreichten die Vorzugsaktien von STRC wieder den Bereich von 99 bis 101 US-Dollar und halten sich seitdem auf diesem Niveau. STRC ist die meistgehandelte Vorzugsaktie von Strategy und notiert seit Kurzem wieder über dem Nennwert. STRC wird weiterhin aktiv beworben und gehandelt, da sie als relativ risikoarmes Investment mit hoher Dividendenrendite in Strategy und Bitcoin gilt. 

Diese Strategie verschafft uns mit Vorzugsaktien mehr Zeit

Strategy hat ab 2028 mehrere Schulden mit Fälligkeitsterminen. Zins- und Dividendenzahlungen sind gesichert, doch die Verschuldung bereitet die größten Sorgen um das Geschäftsmodell. Sollte der Bitcoin-Kurs stärker fallen, könnten Gläubiger Rückzahlungen fordern und Bitcoin-Verkäufe auslösen. 

Vorzugsaktien haben den Vorteil, dass sie kein Fälligkeitsdatum haben und daher keine Kapitalrückzahlung erfordern. Stattdessen zahlen sie regelmäßig hohe Dividenden. Für die Strategie bedeutet ein höherer Anteil an Vorzugsaktien ein geringeres Refinanzierungsrisiko. 

Strategy hat außerdem seine BTC-Bestände seinen Schulden gegenübergestellt. Bei den aktuellen Kursen decken die Bestände die Verbindlichkeiten um ein Vielfaches. Selbst eine geringere Wertsteigerung des BTC-Kurses kann die Schuldenstruktur tragfähig machen und Strategy zahlungsfähig halten. 

Strategy stellte außerdem die Ausgabe neuer Wandelschuldverschreibungen ein und setzte stattdessen auf ein Portfolio von Vorzugsaktien mit Dividenden und unterschiedlichen Rang- und Risikoprofilen. 

Die Stammaktionäre von Strategy tragen die Verluste

Während die Verschuldung von Strategy derzeit kein Problem darstellt, ist der Aktienkurs von MSTR auf 160 US-Dollar gefallen. Die Aktien notieren nach monatelanger Verwässerung auf einem Sechsmonatstief. 

MSTR notiert knapp über seinem 12-Monats-Tief und könnte den jüngsten BTC-Rückgang in den Bereich um 88.000 US-Dollar noch verstärken. 

Zuvor notierte MSTR bei rund 400 US-Dollar, während BTC bei 95.000 US-Dollar gehandelt wurde. Aufgrund von Verwässerung und einer verschlechterten Marktstimmung konnte dieses Verhältnis nicht beibehalten werden. Die Strategie hält weiterhin ein mNAV-Verhältnis von 1,06 Punkten aufrecht, wobei die Finanzierungslage wöchentlich genau auf mögliche Probleme hin überwacht wird.

Die Treasury-Bestände von Playbook Strategy umfassen insgesamt 867.258 BTC, davon befinden sich 709.715 BTC im Treasury von Strategy. Bei fast allen anderen Unternehmen haben sich die Neukäufe deutlich verlangsamt.