S&P weigert sich, die Regeln für SpaceX und KI-Giganten zu beugen

S&P Dow Jones Indices gab bekannt, dass die Aufnahmekriterien für den S&P 500 nicht geändert werden. Das bedeutet, dass SpaceX und andere große neue börsennotierte Unternehmen, sogenannte Megacaps, nicht sofort in den Index aufgenommen werden können, der weltweit als Orientierung für große Investitionsentscheidungen dient.

SpaceX bereitet sich auf den möglicherweise größten Börsengang aller Zeiten vor, mit einer Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar und dem Ziel, 75 Milliarden US-Dollar einzunehmen. Passive Indexfonds mit Milliardenvermögen können jedoch nicht einfach SpaceX-Aktien kaufen, da das Unternehmen noch nicht im S&P 500 gelistet ist.

S&P DJI hält an seiner Regel fest, dass Unternehmen mindestens ein Jahr lang Gewinne ausweisen müssen. Daher verhindert S&P Global vorerst einen massiven Kapitalzufluss in diese Aktien – der eintreten würde, wenn diese UnternehmentracIndexnotierungen hätten.

S&P 500 lehnt vorgeschlagene Änderungen der IPO-Zulassungsbedingungen ab

Der Indexanbieter startete am 30. April eine öffentliche Konsultation, in der er fragt, ob die drei wichtigsten Regeln für die Aufnahme großer neuer Unternehmen in den S&P 500 Index gelockert werden sollten. 

Diese drei Zulassungsvoraussetzungen umfassen:

• Eine 12-monatige Wartezeit – Ein Unternehmen muss in der Regel mindestens ein Jahr lang öffentlich gehandelt sein, bevor es für die Aufnahme in Frage kommt.
• 10% Streubesitzquote – Mindestens 10 % der Aktien eines Unternehmens müssen für den öffentlichen Handel verfügbar sein.
• GAAP-Rentabilitätsanforderung — Ein Unternehmen muss im letzten Quartal und in der Summe der vier letzten Quartale einen positiven Gewinn nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) ausweisen.

In allen drei Fällen lautete die Antwort nein.

S&P DJI erklärte in seiner Mitteilung , dass „Ausnahmen von den Anforderungen an die finanzielle Tragfähigkeit, die Marktreife und den IWF nicht allein auf Basis der Marktkapitalisierung gewährt werden sollten“. Der IWF (Investable Weight Factor) ist das von S&P verwendete Maß für den Streubesitz der öffentlich gehandelten Aktien eines Unternehmens und dient zur Bestimmung des Anteils der Aktien, der für die Indexgewichtung in Frage kommt.

Der Ausschuss erkannte einen Konflikt zwischen strengen Zulassungsregeln und einer breiten Marktrepräsentation. Dennoch entschied er, dass seine Indizes bereits eine „umfassende Marktabdeckung und ein ausgewogenes Sektorverhältnis“ bieten, wie in der Pressemitteilung von S&P.

Warum der Börsengang von SpaceX den S&P-500-Test immer noch nicht besteht

SpaceX meldete für 2025 einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden US-Dollar, trotz eines Umsatzes von 18,67 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von 33 % gegenüber dem Vorjahr. Gemäß den aktuellen Richtlinien kann SpaceX erst dann in den S&P 500 aufgenommen werden, wenn das Unternehmen vier aufeinanderfolgende Quartale mit Gewinn nach US-GAAP nachweist.

„Ausnahmen zu machen, weil Unternehmen so groß sind, so lange privat geführt werden und trotzdem nicht profitabel sind, ergab wenig Sinn“, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth, laut einem Bericht von Reuters. Zuvor Cryptopolitan berichtet, dass der IPO-Markt 2026 möglicherweise Strategien von Krypto-Launches übernimmt.

Profitabilität war schon immer eine große Hürde für die Aufnahme von Unternehmen in den S&P 500. So wurde Tesla beispielsweise erst im Dezember 2020 nach jahrelangem Warten in den Index aufgenommen . Auch Uber und Airbnbbnb verbrachten lange Zeit in verschiedenen Indizes bevor sie die Zustimmung des S&P-Komitees erhielten.

Diese Entscheidung betrifft nicht nur SpaceX. Auch Unternehmen wie Anthropic und OpenAI stehen vor ähnlichen Herausforderungen, da sie einen Börsengang anstreben. Diese Firmen haben die für den S&P 500 erforderlichen, konstanten Gewinne nach US-GAAP noch nicht erzielt.