Wird Michael Saylors Strategie gezwungen sein, ihre Bitcoin zu verkaufen, da die Preise weiter fallen?

ist der Aktienkurs seit Jahresbeginn um mehr als 55 % eingebrochen Daten von Google Finance

Angesichts von 499.096 BTC in der Bilanz – im Wert von etwa 44 Milliarden Dollar – stellen sich viele die Frage: Wird Strategy gezwungen sein, seine Bitcoinzu liquidieren?

Zum Redaktionsschluss lag Bitcoin Kurs deutlich unter dem durchschnittlichen Kaufpreis von Strategy von 66.350 US-Dollar pro BTC, was bedeutet, dass das Unternehmen nun mit Milliardenverlusten konfrontiert ist. Sollte der Abwärtstrend anhalten, wäre die gesamte Finanzstruktur von Strategy gefährdet.

Dies ist die erste echte Bewährungsprobe für das Geschäftsmodell von Strategy, seit das Unternehmen im Jahr 2020 zu einem Bitcoin-orientierten Unternehmen wurde.

In welch großen Schwierigkeiten steckt die Strategieabteilung wirklich?

Strategy hat sein gesamtes Geschäftsmodell auf die Akkumulation Bitcoin ausgerichtet und finanziert die Käufe durch eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapital. Das Unternehmen hält Schulden in Höhe von 8,2 Milliarden US-Dollar, denen Bitcoin Bestände von 44 Milliarden US-Dollar gegenüberstehen – ein Verschuldungsgrad von etwa 19 %.

Der Großteil dieser Schulden ist in Wandelschuldverschreibungen gebunden, Finanzinstrumenten, die es Gläubigern ermöglichen, ihre Darlehen in $MSTR-Aktien umzuwandeln, sobald der Aktienkurs einen bestimmten Wert übersteigt. Eine Zwangsliquidation erfolgt praktisch nur bei einer grundlegenden Veränderung im Unternehmen.

Auf die Risiken eines Zwangsverkaufs angesprochen, wies Saylor die Idee kategorisch zurück. „Selbst wenn Bitcoin auf 1 Dollar fallen würde, würden wir nicht liquidiert“, sagte er. „Wir würden einfach alle Bitcoinaufkaufen.“

Das magdentklingen, doch laut Daten von EpochVC könnte eine Zwangsliquidation unter einer entscheidenden Bedingung erfolgen: einer grundlegenden Änderung der Unternehmensstruktur, die entweder eine Aktionärsabstimmung oder ein Insolvenzverfahren erfordern würde. Gemäß der eigenen Satzung würden beide Optionen Strategy voraussichtlich zum Verkauf ihrer Bitcoin Reserven zwingen.

Ein Konkurs mag zwar unwahrscheinlich erscheinen, doch das größte Risiko für Strategy liegt ab 2027, wenn die ersten Wandelschuldverschreibungen fällig werden. Analysten von Goldman Sachs erklärten am Dienstag in einer Mitteilung, dass Gläubiger die Umschuldung verweigern könnten, falls Bitcoin Kurs um weitere 50 % einbricht und sich der Markt weiterhin konsolidiert. Dies würde Strategy in akute cashbringen.

Saylor hält 46,8 % der Stimmrechte und hat damit erheblichen Einfluss auf mögliche Liquidationsentscheidungen. Trotz Saylors Einfluss stehen die Aktionäre nun vor einer schwierigen Entscheidung: Setzen sie weiterhin auf Michaels Vision und investieren trotz der Verluste verstärkt in $MSTR? Oder ziehen sie sich zurück und treiben das Unternehmen damit in den finanziellen Ruin? Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels lag Bitcoin Kurs laut Daten von CoinGecko bei 88.756 US-Dollar.

Saylor drängt die US-Regierung, Bitcoinzu horten, und argumentiert, dass der Besitz von 4 bis 6 Millionen BTC „die gesamte Staatsverschuldung tilgen könnte“

Auf der jährlichen CPAC-Konferenz erklärte Saylor, die USA könnten 20 % des Bitcoin-Angebots „kostenlos“ erwerben, was den US-Dollar stärken würde. Er warnte jedoch davor, dass andere Nationen möglicherweise zuerst handeln könnten, und führte aus:

„Es gibt nur Platz für einen einzigen Nationalstaat, der 20 % des Netzwerks aufkauft. Man möchte ja nicht, dass es zuerst die Saudis, die Russen, die Chinesen oder die Europäer kaufen.“

Bundesstaaten drängen auf Bitcoin Reserven, Trump prüft bereits bundesweite Option

Saylors Äußerungen erfolgen zu einem Zeitpunkt, an dem mehrere US-Bundesstaaten die Einführung eigener Bitcoin Reserven anstreben. Zuletzt sprach sich der Finanz- und Steuerausschuss des Senats von Utah positiv für einen Gesetzentwurf aus, der den Staat verpflichten würde, Bitcoin als Teil seiner Reserven zu halten.

Auf Bundesebene unterzeichnete Donald Trump im vergangenen Monat eine Exekutivanordnung zur Schaffung einer Arbeitsgruppe, die die Idee einer US Bitcoin -Reserve prüfen soll.

Saylor behauptete, die US-Regierung könne, wenn sie wolle, schnell 20 % des gesamten BitcoinAngebots anhäufen. Mit seiner Bemerkung, man könne Bitcoin „kostenlos“ kaufen, bezog er sich offenbar auf die Fähigkeit des US-Finanzministeriums,defiDollar zu drucken.

Die USA halten bereits Bitcoin, aber weitaus weniger als Saylor vorschlägt

Aktuell besitzt die US-Regierung rund 183.422 BTC – knapp 1 % des gesamten BitcoinAngebots.

Zum Vergleich: Die britische Regierung hält 61.245 BTC, während Deutschland im vergangenen Jahr BTC im Wert von rund 2,8 Milliarden Dollar liquidierte.

Saylor hat diese Strategie schon früher propagiert. Im Dezember präsentierte er dem Aufsichtsrat von Microsoft einen ähnlichen Bitcoin Reserveplan und behauptete, der Technologiekonzern könne bis 2034 einen Aktionärswert von 5 Billionen Dollar generieren, wenn er mit der Anhäufung von BTC begänne.

Bislang hat weder Microsoft noch irgendein anderes großes Technologieunternehmen seinen Rat befolgt.

Nicht jeder teilt Saylors Vision.

Christian Catalini, Gründer des MIT Cryptoeconomics Lab, argumentierte diese Woche in einem Blogbeitrag, dass Bitcoin die Kriterien für eine Reservewährung nicht erfülle.

„Strategische Reserven sollen Stabilität gewährleisten und in Krisenzeiten sofortigen Zugriff ermöglichen“, schrieb Catalini. „Länder horten Dollar oder Öl, weil sie diese benötigen, um Schulden zurückzuzahlen, grenzüberschreitende Verpflichtungen zu erfüllen und lebenswichtige Systeme aufrechtzuerhalten, wenn Lieferketten zusammenbrechen.“

Er deutete außerdem an, dass der Kauf Bitcoin in großem Umfang die globale Dominanz des Dollars schwächen könnte.

„Wenn die USA damit begäben, Bitcoinanzuhäufen, könnte dies als Absicherung gegen den Dollar selbst angesehen werden – was Alarm auslösen und Rivalen wie China oder Russland die Möglichkeit geben würde, zu behaupten, die USA vertrauten ihrer eigenen Währung nicht mehr“, warnte er.

Während einige Gesetzgeber die Idee einer Bitcoin Reserve vorantreiben, bleibt Skepsis darüber bestehen, ob die US-Regierung Saylors Plan jemals umsetzen wird.