Strategy a annoncé que ses actions privilégiées avaient dépassé ses obligations convertibles. Cette structure de capital pourrait permettre à Strategy de gagner du temps pour continuer tracles cycles du Bitcoin.
Strategy a annoncé que ses actions privilégiées représentaient un poids plus important dans son portefeuille, dépassant le niveau des obligations convertibles.
Les actions privilégiées ont progressé pour atteindre 8,36 milliards de dollars, tandis que l'encours de la dette convertible s'élevait à 8,214 milliards de dollars. Strategy a présenté son dernier rapport sur l'encours de crédit, soulignant l'amélioration de la situation.
Nos actions privilégiées perpétuelles sont désormais supérieures à notre dette convertible. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u
— Stratégie (@Strategy) 21 janvier 2026
Cette annonce est intervenue juste après un de 2 milliards de dollars de bitcoins, le plus important de ces sept derniers mois. Ces dernières semaines, Strategy a également eu recours à la vente d'actions ordinaires pour renforcer ses réserves ou a utilisé ces fonds pour des achats hebdomadaires.
Les volumes d'échanges d'actions privilégiées ont également augmenté ces dernières semaines, principalement grâce à STRC. Le passage de la dette aux actions privilégiées offre à Strategy une plus grande flexibilité pour investir les fonds des acheteurs dans le BTC, sans les contraintes d'échéance de la dette et avec la possibilité de la convertir.
En janvier, les actions préférentielles STRC ont retrouvé leur cours de 99 à 101 dollars et s'y maintiennent depuis plusieurs semaines. STRC est l' action préférentielle de Strategy et a récemment renoué avec un cours supérieur à sa valeur nominale. STRC fait toujours l'objet d'une promotion et d'une négociation actives, car elle est considérée comme un placement à faible risque et à dividende élevé, offrant une exposition à Strategy et au Bitcoin.
La stratégie permet de gagner du temps grâce aux actions privilégiées
Strategy prévoit plusieurs échéances de dette à partir de 2028. Bien que la société ait garanti le paiement de ses intérêts et dividendes, son endettement constitue le principal facteur d'inquiétude quant à sa viabilité. Une chute importante du cours du Bitcoin pourrait inciter les créanciers à exiger un remboursement, provoquant ainsi des ventes massives de bitcoins.
Les actions privilégiées présentent l'avantage de n'avoir aucune échéance et n'exigent donc aucun remboursement de capital. En contrepartie, elles versent des dividendes réguliers et généreux. Pour Strategy, une part plus importante d'actions privilégiées signifie un risque de refinancement plus faible.
Strategy a également comptabilisé ses avoirs en BTC en contrepartie de sa dette. Aux cours actuels, ces avoirs couvrent largement les obligations. Même une légère appréciation du BTC suffirait à maintenir la viabilité de la structure de la dette et la solvabilité de Strategy.
Strategy a également cessé d'émettre de nouvelles obligations convertibles, préférant s'appuyer sur un portefeuille d'actions privilégiées avec dividendes et profils de risque et d'ancienneté variables.
Les actionnaires ordinaires de Strategy absorbent les pertes
Bien que la dette de Strategy ne pose pas de problème actuellement, l'action ordinaire de MSTR a chuté à 160 $. Le titre se négocie à son plus bas niveau depuis six mois, après des mois de dilution.
Le MSTR se situe juste au-dessus de son plus bas niveau des 12 derniers mois et pourrait amplifier la récente baisse du BTC vers la zone des 88 000 $.
Auparavant, le MSTR s'échangeait autour de 400 $ tandis que le BTC s'échangeait à 95 000 $. En raison de la dilution et de la détérioration du sentiment du marché, ce ratio n'est plus maintenu. La stratégie conserve un ratio mNAV de 1,06 point, mais l'accès au financement est surveillé de près chaque semaine afin de détecter tout signe de difficulté.
Les fonds de Playbook Strategy détiennent au total 867 258 BTC, dont 709 715 BTC dans la trésorerie de Strategy. Pour la quasi-totalité des autres entreprises, les nouveaux achats ont considérablement ralenti.
