O patrimônio preferencial da Strategy supera a dívida conversível da empresa

A Strategy anunciou que seu patrimônio preferencial havia superado a dívida conversível. Essa estrutura de patrimônio pode comprar mais tempo para a Strategy continuar acompanhando os ciclos do BTC. 

A Strategy anunciou que seu patrimônio preferencial tinha maior peso em sua carteira, superando os níveis de dívida conversível. 

O patrimônio preferencial expandiu-se para US$ 8,36 bilhões, enquanto a dívida conversível pendente estava em US$ 8,214 bilhões. A Strategy apresentou seu último relatório sobre crédito pendente, observando o equilíbrio melhorado. 

Nosso Patrimônio Líquido Preferencial Perpétuo agora é maior que nossa Dívida Conversível. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u

— Strategy (@Strategy) Janeiro 21, 2026

O anúncio chegou logo após uma US$ 2B compra de BTC, a maior nos últimos sete meses. Nas últimas semanas, a Strategy também recorreu à venda de ações ordinárias para aumentar suas reservas ou usou os fundos para compras semanais. 

As ações preferenciais também aumentaram seus volumes de negociação nas últimas semanas, dependendo principalmente da STRC para a maior parte da atividade. A mudança de dívida para ações preferenciais dá mais flexibilidade à Strategy para transferir fundos de compradores para BTC, sem as restrições do vencimento da dívida e com a opção de converter a dívida. 

Em janeiro, as ações preferenciais STRC retornaram à faixa de US$ 99–US$ 101 e mantiveram-se nesse preço por semanas. A STRC é a mais negociada ação preferencial da Strategy, e recentemente retornou à negociação acima do valor nominal. A STRC ainda é ativamente promovida e negociada, pois é considerada uma exposição de baixo risco e alto dividendo à Strategy e ao BTC. 

A Strategy compra mais tempo com patrimônio preferencial

A Strategy tem uma série de períodos de vencimento de dívida a partir de 2028. A Strategy garantiu seus pagamentos de juros e dividendos, mas o dívidas é o fator que criou as maiores preocupações sobre o modelo da empresa. Se o BTC cair em uma quantidade maior, os credores podem exigir o reembolso e desencadear alguma venda de BTC. 

O patrimônio preferencial tem a vantagem de não ter data de vencimento, não exigindo reembolso do principal. Em vez disso, as ações preferenciais devem pagar dividendos contínuos generosos. Para a Strategy, uma maior participação de patrimônio preferencial significa um menor risco de refinanciamento. 

A Strategy também publicou suas participações em BTC contra sua dívida. Aos preços atuais, as participações cobrem as obrigações muitas vezes. Mesmo uma pequena apreciação do BTC pode tornar a estrutura de dívida viável e manter a Strategy solvente. 

A Strategy também parou de emitir nova dívida conversível, confiando em vez disso em uma carteira de ações preferenciais com dividendos e diferentes níveis de senioridade e perfis de risco. 

Acionistas ordinários da Strategy absorvem perdas

Embora a dívida da Strategy não seja um problema no momento, a ação ordinária da MSTR caiu para US$ 160. As ações negociam em um mínimo de seis meses, após meses de diluição. 

A MSTR está logo acima de seu fundo de 12 meses e pode estar amplificando a recente queda do BTC para a faixa de US$ 88.000. 

Anteriormente, a MSTR negociava em torno de US$ 400 enquanto o BTC negociava em US$ 95.000. Devido à diluição e ao sentimento piorado, a mesma proporção não é preservada. A Strategy ainda preserva uma proporção mNAV de 1,06 pontos, embora a cada semana, o acesso ao financiamento seja cuidadosamente observado em busca de sinais de problemas.

Playbook tesourarias em total detêm 867.258 BTC, dos quais 709.715 BTC estão na tesouraria da Strategy. Para quase todas as outras empresas, as novas compras diminuíram significativamente.