As ações preferenciais da Strategy superam a dívida conversível da empresa

A Strategy anunciou que seu capital preferencial ultrapassou o da dívida conversível. Essa estrutura acionária pode dar à Strategy mais tempo para continuar tracos ciclos do BTC. 

A Strategy anunciou que suas ações preferenciais passaram a ter maior peso em seu portfólio, superando os níveis de dívida conversível. 

O capital preferencial expandiu-se para US$ 8,36 bilhões, enquanto a dívida conversível em aberto atingiu US$ 8,214 bilhões. A Strategy apresentou seu relatório mais recente sobre crédito em aberto, destacando o saldo positivo. 

Nossas ações preferenciais perpétuas agora são maiores que nossa dívida conversível. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u

— Estratégia (@Strategy) 21 de janeiro de 2026

O anúncio veio logo após uma US$ 2 bilhões em BTC, a maior dos últimos sete meses. Nas últimas semanas, a Strategy também recorreu à venda de ações ordinárias para reforçar suas reservas ou usou os fundos para compras semanais. 

As ações preferenciais também aumentaram seus volumes de negociação nas últimas semanas, concentrando a maior parte das transações na STRC. A mudança de dívida para ações preferenciais oferece à Strategy mais flexibilidade para direcionar os fundos dos compradores para BTC, sem as restrições do vencimento da dívida e com a opção de convertê-la. 

Em janeiro, as ações preferenciais da STRC retornaram à faixa de US$ 99 a US$ 101 e se mantiveram nesse preço por semanas. A STRC é a ação preferencial da Strategy e recentemente voltou a ser negociada acima do valor nominal. A STRC continua sendo ativamente promovida e negociada, pois é considerada uma exposição de baixo risco e alto dividendo à Strategy e ao Bitcoin. 

A estratégia ganha mais tempo com ações preferenciais

A Strategy possui uma série de prazos de vencimento de dívida a partir de 2028. A empresa garantiu o pagamento de juros e dividendos, mas a dívida é o fator que mais gera preocupação em relação ao seu modelo de negócios. Se o preço do BTC cair significativamente, os credores podem exigir o pagamento da dívida, o que poderia desencadear uma onda de vendas de BTC. 

As ações preferenciais têm a vantagem de não possuírem data de vencimento, não exigindo o reembolso do principal. Em vez disso, as ações preferenciais pagam dividendos generosos continuamente. Para a Strategy, uma maior participação de ações preferenciais significa um menor risco de refinanciamento. 

A Strategy também divulgou suas reservas de BTC como garantia para sua dívida. Aos preços atuais, essas reservas cobrem as obrigações muitas vezes. Mesmo uma valorização menor do BTC pode tornar a estrutura da dívida viável e manter a Strategy solvente. 

A Strategy também deixou de emitir novas dívidas conversíveis, optando por uma carteira de ações preferenciais com dividendos e diferentes níveis de prioridade e perfis de risco. 

Os acionistas ordinários da Strategy absorvem os prejuízos

Embora a dívida da Strategy não seja um problema no momento, as ações ordinárias da MSTR caíram para US$ 160. As ações estão sendo negociadas em sua mínima em seis meses, após meses de diluição. 

O MSTR está logo acima de sua mínima dos últimos 12 meses e pode estar amplificando a recente queda do BTC para a faixa de US$ 88.000. 

Anteriormente, o MSTR era negociado em torno de US$ 400, enquanto o BTC era negociado a US$ 95.000. Devido à diluição e à piora do sentimento do mercado, essa mesma proporção não se mantém. A estratégia ainda preserva uma relação mNAV de 1,06 pontos, embora o acesso ao financiamento seja monitorado de perto semanalmente em busca de sinais de problemas.

Os fundos estratégicos da Playbook detêm um total de 867.258 BTC, dos quais 709.715 BTC estão no fundo da Strategy. Para quase todas as outras empresas, as novas aquisições diminuíram significativamente.