A estratégia de Michael Saylor, anteriormente conhecida como MicroStrategy, está enfrentando um de seus maiores testes, mas caiu mais de 55% desde o início do ano no mercado de ações, de acordo com os dados do Google Finance.
Com 499.096 BTC em seu balanço - Worth, cerca de US $ 44 bilhões -, muitos estão fazendo uma pergunta: a estratégia será forçada a liquidar seu Bitcoin?
No momento, Bitcoin caiu muito abaixo do preço médio de compra da estratégia de US $ 66.350 por BTC, o que significa que a empresa agora está olhando bilhões em perdas não realizadas. Se a desaceleração continuar, colocaria em risco toda a estrutura financeira da estratégia.
Este é o primeiro teste real do modelo da estratégia, pois se tornou uma empresa de Bitcoinem 2020.
Quanta problemas a estratégia está realmente dentro?
A estratégia construiu todo o seu modelo de negócios em torno do acúmulo Bitcoin , financiando compras com uma mistura de dívida e capital aumenta. A empresa detém US $ 8,2 bilhões em dívidas, contra seus US $ 44 bilhões Bitcoin Holdings - uma taxa de alavancagem de cerca de 19%.
A maior parte dessa dívida está ligada em notas conversíveis, instrumentos financeiros que permitem aos credores converter seus empréstimos em ações de $ MSTR se as ações negociarem acima de um determinado preço. A única maneira de ocorre uma "liquidação forçada" se houver uma "mudança fundamental" na empresa.
Questionado sobre os riscos de venda forçada, Saylor descartou a idéia completamente. "Mesmo que Bitcoin fosse para US $ 1, não seríamos liquidados", disse ele. "Nós apenas compraríamos todo o Bitcoin."
Isso pode parecerdent, mas, de acordo com dados da EpochVC, uma liquidação forçada pode ocorrer sob uma condição -chave: uma "mudança fundamental" na estrutura da empresa, que precisaria de um voto de acionistas ou uma falência corporativa. De acordo com seus próprios estatutos, essas duas opções provavelmente forçarão a estratégia a vender suas reservas Bitcoin .
Embora a falência possa parecer improvável, o maior risco da estratégia é em 2027 e além quando o primeiro lote de notas conversíveis amadurece. Os analistas do Goldman Sachs disseram em uma nota na terça -feira que, se os preços Bitcoin caírem 50% a mais e permanecer consolidados, os credores poderão se recusar a rolar dívidas, deixando a estratégia lutando por cash.
Saylor detém 46,8% do poder de voto, o que lhe dá uma tonelada de controle sobre quaisquer decisões de liquidação. Apesar de Saylor, os acionistas agora enfrentam uma escolha. Eles continuam apostando na visão de Michael, dobrando em US $ MSTR, apesar de suas perdas? Ou eles vão embora, forçando a empresa a um canto financeiro? No momento, Bitcoin valia US $ 88.756, de acordo com dados de Coingecko.
Saylor tem exortado o governo dos EUA a estocar Bitcoin, argumentando que possuir 4 a 6 milhões de BTC poderia "pagar toda a dívida nacional".
Falando na conferência anual do CPAC, Saylor disse que os EUA poderiam adquirir 20% da oferta do Bitcoin"de graça" e que isso fortaleceria o dólar americano. Ele alertou que outras nações poderiam agir primeiro, afirmando:
“Há apenas espaço para um estado-nação comprar 20% da rede. Você não gostaria que os sauditas o comprassem primeiro, ou os russos, ou os chineses, ou os europeus. ”
Os estados pressionam por reservas Bitcoin , Trump já explorando a opção federal
Os comentários de Saylor vêm quando vários estados dos EUA se aproximam de exigir suas próprias reservas Bitcoin . Mais recentemente, o Comitê de Receita e Tributação de Utah do Senado deu uma recomendação favorável a um projeto de lei que exigiria que o estado mantenha Bitcoin como parte de suas reservas.
No nível federal, Donald Trump assinou no mês passado uma ordem executiva criando um grupo de trabalho para explorar a idéia de uma reserva Bitcoin nos EUA.
Saylor afirmou que, se o governo federal quisesse, poderia acumular rapidamente 20% do suprimento total do Bitcoin, com o comentário sobre comprá -lo "de graça" aparentemente referenciando a capacidade do Tesouro dos EUA de imprimir dólares emdefi.
Os EUA já seguram Bitcoin, mas muito menos do que Saylor propõe
No momento, o governo dos EUA possui cerca de 183.422 BTC - apenas menos de 1% da oferta total do Bitcoin.
Em comparação, o governo britânico detém 61.245 BTC, enquanto a Alemanha liquidou cerca de US $ 2,8 bilhões em BTC no ano passado.
Saylor já empurrou essa estratégia antes. Em dezembro, ele apresentou um plano de reserva Bitcoin semelhante ao Conselho de Administração da Microsoft, alegando que a gigante da tecnologia poderia gerar US $ 5 trilhões em valor do acionista até 2034 se ele começar a acumular o BTC.
Até agora, nem a Microsoft nem qualquer outra grande empresa de tecnologia seguiram seus conselhos.
Nem todo mundo concorda com a visão de Saylor.
O fundador do MIT Cryptoeconomics Lab Christian Catalini argumentou em um post no blog nesta semana que Bitcoin não atende aos critérios de um ativo de reserva.
"As reservas estratégicas destinam -se a garantir a estabilidade e fornecer acesso imediato durante uma crise", escreveu Catalini. "Os países armazenam dólares ou petróleo porque precisam deles para pagar dívidas, estabelecer obrigações transfronteiriças e manter os sistemas essenciais em funcionamento quando as cadeias de suprimentos vacilarem".
Ele também sugeriu que a compra de Bitcoin em grande escala poderia enfraquecer o domínio global do dólar.
"Se os EUA começarem a acumular Bitcoin, pode ser visto como uma cobertura contra o próprio dólar - levantando alarmes e dando rivais como a China ou a Rússia uma abertura para afirmar que os EUA não confiam mais em sua própria moeda", alertou ele.
Enquanto alguns legisladores estão pressionando a idéia de uma reserva Bitcoin , permanece o ceticismo sobre se o governo dos EUA tomará medidas sobre o plano de Saylor.
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