أعلنت شركة "ستراتيجي" أن أسهمها الممتازة قد تجاوزت قيمة سنداتها القابلة للتحويل. قد يمنح هذا الهيكل الاستثماري مزيدًا من الوقت لشركة "ستراتيجي" لمواصلة tracدورات البيتكوين.
أعلنت شركة "ستراتيجي" أن أسهمها المفضلة لها وزن أكبر في محفظتها الاستثمارية، متجاوزة مستويات الديون القابلة للتحويل.
ارتفعت قيمة الأسهم الممتازة إلى 8.36 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي الديون القابلة للتحويل القائمة 8.214 مليار دولار. وقدمت شركة ستراتيجيز أحدث تقرير لها عن الائتمان القائم، مشيرة إلى تحسن الرصيد.
أسهمنا الممتازة الدائمة الآن أكبر من سنداتنا القابلة للتحويل. $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u
— استراتيجية (@Strategy) ٢١ يناير ٢٠٢٦
جاء هذا الإعلان عقب صفقة بقيمة ملياري دولار ، وهي الأكبر خلال الأشهر السبعة الماضية. وخلال الأسابيع الماضية، لجأت شركة ستراتيجيز أيضاً إلى بيع أسهم عادية لتعزيز احتياطياتها أو استخدام الأموال في عمليات شراء أسبوعية.
شهدت الأسهم الممتازة ارتفاعًا في أحجام تداولها خلال الأسابيع الماضية، معتمدةً بشكل رئيسي على منصة STRC في معظم عمليات التداول. ويتيح التحول من السندات إلى الأسهم الممتازة لشركة Strategy مرونة أكبر في تحويل أموال المشترين إلى عملة البيتكوين، دون قيود استحقاق السندات ومع إمكانية تحويلها لاحقًا.
في يناير، عادت أسهم STRC الممتازة إلى نطاق 99-101 دولارًا أمريكيًا، وحافظت على هذا السعر لأسابيع. تُعدّ STRC السهم الممتاز في شركة Strategy، وقد عاد مؤخرًا للتداول فوق قيمته الاسمية. لا تزال STRC تحظى بترويج وتداول نشطين، نظرًا لكونها تُعتبر استثمارًا منخفض المخاطر نسبيًا وعالي العائد في Strategy وBTC.
تتيح الاستراتيجية مزيدًا من الوقت مع الأسهم الممتازة
لدى شركة "ستراتيجي" سلسلة من فترات استحقاق الديون تبدأ من عام 2028. وقد ضمنت الشركة مدفوعات الفوائد والأرباح، إلا أن الديون هي العامل الذي يثير أكبر المخاوف بشأن نموذج أعمالها. فإذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد يطالب الدائنون بالسداد، مما قد يؤدي إلى بيع البيتكوين على نطاق واسع.
تتميز الأسهم الممتازة بعدم وجود تاريخ استحقاق، فلا تتطلب سداد رأس المال. وبدلاً من ذلك، يتعين على حاملي هذه الأسهم دفع أرباح دورية سخية. بالنسبة لشركة "ستراتيجي"، تعني زيادة حصة الأسهم الممتازة انخفاض مخاطر إعادة التمويل.
قامت شركة "ستراتيجي" أيضاً بتغطية ديونها من خلال استخدام حيازاتها من البيتكوين. وبالأسعار الحالية، تغطي هذه الحيازات الالتزامات أضعافاً مضاعفة. حتى ارتفاع طفيف في قيمة البيتكوين قد يجعل هيكل الدين قابلاً للتطبيق ويحافظ على ملاءة "ستراتيجي" المالية.
كما توقفت شركة "ستراتيجي" عن إصدار سندات قابلة للتحويل جديدة، واعتمدت بدلاً من ذلك على محفظة من الأسهم الممتازة ذات الأرباح الموزعة ومستويات الأقدمية والمخاطر المختلفة.
يتحمل المساهمون العاديون في شركة "ستراتيجي" الخسائر
على الرغم من أن ديون شركة Strategy ليست مشكلة في الوقت الحالي، إلا أن سعر سهم MSTR العادي انخفض إلى 160 دولارًا. ويتم تداول الأسهم عند أدنى مستوى لها في ستة أشهر، بعد أشهر من التخفيف.
يقع مؤشر MSTR فوق أدنى مستوى له خلال 12 شهرًا بقليل، وقد يكون هذا المؤشر يضخم الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين إلى نطاق 88000 دولار.
في السابق، كان سعر تداول MSTR حوالي 400 دولار أمريكي، بينما كان سعر تداول BTC حوالي 95,000 دولار أمريكي. ونظرًا لتخفيف قيمة العملة وتدهور معنويات السوق، لم يعد هذا المعدل ثابتًا. مع ذلك، لا تزال الاستراتيجية تحافظ على نسبة mNAV عند 1.06 نقطة، مع مراقبة دقيقة أسبوعيًا لتوافر التمويل تحسبًا لأي مشاكل.
يبلغ إجمالي احتياطيات استراتيجية بلايبوك 867,258 بيتكوين، منها 709,715 بيتكوين في خزينة استراتيجية بلايبوك. أما بالنسبة لمعظم الشركات الأخرى، فقد تباطأت عمليات الشراء الجديدة بشكل ملحوظ.
