Strategyの優先株式が同社の転換社債を上回る

Strategyは、優先株式が転換社債を上回ったと発表しました。この株式構造は、StrategyがBTCのサイクルを追跡し続けるためのより多くの時間を確保する可能性があります。 

Strategyは、優先株式がポートフォリオにおいてより大きな比重を持ち、転換社債の水準を上回ったと発表しました。 

優先株式は83億6,000万ドルに拡大し、発行済みの転換社債は82億1,400万ドルでした。Strategyは最新のクレジット状況報告書を提示し、改善されたバランスシートを指摘しました。 

当社の優先株式は、転換社債を上回りました。 $BTC pic.twitter.com/XLtwzECr6u

— Strategy (@Strategy) 1月21日、2026

この発表は、 2Bドル 過去7ヶ月間で最大のBTC購入の直後に行われました。過去数週間、Strategyは準備金を増やすために普通株式を売却したり、週次購入に資金を使用したりしました。 

優先株の取引量も過去数週間で増加しており、主にSTRCが活動の大部分を占めています。債務から優先株への切り替えにより、Strategyは債務の満期制約なしに、かつ債務の転換オプションを持つことで、買い手の資金をBTCにシフトする余地が広がります。 

1月、STRC優先株は99〜101ドルの範囲に戻り、数週間その価格を維持しています。STRCは最も取引されている 優先株 であり、最近額面を超えて取引に戻っています。STRCは相対的に低リスクで高配当のStrategyおよびBTCへのエクスポージャーとして考えられているため、積極的にプロモートされ、取引されています。 

Strategyは優先株式で時間を稼ぐ

Strategyには2028年から始まる一連の債務満期期間があります。Strategyは利息と配当金の支払いを確保していますが、 債務 が同社のモデルに関する最大の懸念を生み出している要因です。BTCが大幅に下落した場合、債権者は返済を要求し、一部のBTC売却を引き起こす可能性があります。 

優先株式には満期日がなく、元本の返済も不要です。代わりに、優先株は手厚い継続的な配当を支払う必要があります。Strategyにとって、優先株式の割合が高いことは、再ファイナンスリスクが低いことを意味します。 

Strategyはまた、債務に対するBTC保有高を公開しました。現在の価格では、保有高は義務を何倍もカバーしています。BTCの値上がりがわずかでも、債務構造を存続可能にし、Strategyの破綻を防ぐことができます。 

Strategyは新しい転換社債の発行を停止し、代わりに配当金と異なる優先順位およびリスクプロファイルを持つ優先株式のポートフォリオに依存しています。 

Strategyの普通株主が損失を吸収

Strategyの債務は現在問題ではありませんが、MSTRの普通株式は160ドルまで下落しています。この株式は数ヶ月にわたる希薄化の後、6ヶ月ぶりの安値で取引されています。 

MSTRは12ヶ月ぶりの安値のすぐ上にあり、最近のBTCの88,000ドル台への下落を増幅している可能性があります。 

以前、MSTRはBTCが95,000ドルで取引されている間、約400ドルで取引されていました。希薄化と悪化したセンチメントにより、同じ比率は維持されていません。Strategyは1.06ポイントのmNAV比率を維持していますが、毎週、問題の兆候がないか資金調達へのアクセスが注視されています。

Playbook戦略の財務総額は867,258 BTCを保有しており、そのうち709,715 BTCがStrategyの財務に組み込まれています。他のほぼすべての企業では、新規購入が大幅に鈍化しています。