マイケル・セイラーの戦略では、価格がさらに下落すると Bitcoin を売却せざるを得なくなるのでしょうか?

によると、年初から株式市場で55％以上も下落している データ 。

バランスシート上には499,096 BTC（約440億ドル相当）が保有されており、多くの人が疑問を抱いている。Strategyは Bitcoinを清算せざるを得なくなるのだろうか？

本稿執筆時点で、 Bitcoin ストラテジーの平均購入価格である1BTCあたり6万6350ドルを大きく下回っており、同社は現在、数十億ドル規模の未実現損失に直面している。この下落が続けば、ストラテジーの財務構造全体が危険にさらされることになるだろう。.

これは、2020年にStrategyが Bitcoinファーストの企業になって以来、同社のモデルにとって初めての本格的なテストとなる。.

戦略は実際どれほど困難な状況にあるのでしょうか?

ストラテジーは、 Bitcoin 蓄積を事業モデルの中心に据え、負債と株式による調達を組み合わせてビットコインの購入資金を調達している。同社は82億ドルの負債を抱えているが、 Bitcoin 保有額は440億ドルにとどまっており、レバレッジ比率は約19%となっている。.

この債務の大部分は転換社債に絡んでいる。転換社債とは、株価が一定水準を上回った場合に債権者が融資を$MSTR株に転換できる金融商品である。企業に「根本的な変化」が生じた場合、「強制清算」が発生するほぼ唯一の方法と言える。.

強制売却のリスクについて問われると、セイラー氏はその考えをきっぱりと否定した。「 Bitcoin 1ドルになったとしても、清算されることはありません」と彼は言った。「 Bitcoin全て買い戻すだけです」

自信dentに聞こえるかもしれないが、EpochVCのデータによると、強制清算は重要な条件、つまり会社構造の「根本的な変更」がない限り発生しない可能性がある。これには株主投票または会社破産が必要となる。Strategyの定款によれば、どちらの選択肢もStrategyに Bitcoin 準備金の売却を強いる可能性が高い。.

倒産の可能性は低いように思えるかもしれないが、ストラテジー・グループにとって最大のリスクは、最初の転換社債が満期を迎える2027年以降にある。ゴールドマン・サックスのアナリストは火曜日のレポートで、 Bitcoin 価格がさらに50%下落し、株価が安定を維持した場合、債権者は債務の借り換えを拒否し、ストラテジー・グループは cashに追われる可能性があると指摘した。.

セイラー氏は議決権の46.8%を保有しており、清算に関する決定権を強く握っている。セイラー氏の発言にもかかわらず、株主は今、選択を迫られている。マイケル氏のビジョンに賭け続け、損失を出しているにもかかわらず$MSTRへの投資を倍増させるのか？それとも、撤退して会社を財政的に窮地に追い込むのか？CoinGeckoのデータによると、記事執筆時点で Bitcoin 価値は8万8756ドルだった。.

セイラー氏は、400万から600万BTCを保有すれば「国家債務全体を返済できる」と主張し、米国政府に Bitcoin備蓄を促している。

セイラー氏は年次CPACカンファレンスで、米国は Bitcoinの供給量の20%を「無料で」取得でき、そうすれば米ドルが強化されると述べた。セイラー氏は、他国が先に行動を起こす可能性があると警告し、次のように述べた。

「ネットワークの20%を一つの国家が買収できる余地はわずかです。サウジアラビア、ロシア、中国、あるいはヨーロッパ諸国が先に買収するのは望ましくないでしょう。」

各州が Bitcoin 準備を推進、トランプ大統領はすでに連邦オプションを検討

セイラー氏の発言は、米国の複数の州が Bitcoin 準備金の義務化に近づいている中でなされた。最近では、ユタ州の上院歳入課税委員会が、州に準備金の一部として Bitcoin 保有することを義務付ける法案に賛成の勧告を与えた。.

連邦レベルでは、ドナルド・トランプ大統領が先月、米国の Bitcoin 準備金構想を検討するための作業部会を設置する大統領令に署名した。.

セイラー氏は、連邦政府が望めば Bitcoinの総供給量の20%を急速に蓄積できると主張し、「無料で」購入できるという彼のコメントは、米国財務省がdefi期限にドルを印刷できる能力に言及しているようだ。.

米国はすでに Bitcoinを保有しているが、セイラー氏が提案する量よりはるかに少ない。

現在、米国政府は約183,422 BTCを保有しており、これは Bitcoinの総供給量のわずか1%未満です。.

比較すると、英国政府は61,245BTCを保有しており、ドイツは昨年およそ28億ドル相当のBTCを清算した。.

セイラー氏は以前にもこの戦略を推進してきた。12月には、マイクロソフトの取締役会に同様の Bitcoin 準備計画を提示し、同社がビットコインの蓄積を開始すれば、2034年までに5兆ドルの株主価値を生み出すことができると主張した。.

これまでのところ、マイクロソフトも他の大手テクノロジー企業も彼のアドバイスに従っていない。.

セイラー氏のビジョンに誰もが賛同しているわけではない。.

MIT暗号経済学研究所の創設者クリスチャン・カタリニ氏は今週のブログ投稿で、 Bitcoin 準備資産の基準を満たしていないと主張した。.

「戦略備蓄は、安定を確保し、危機の際に即時にアクセスできるようにすることを目的としています」とカタリーニ氏は記している。「各国がドルや石油を備蓄するのは、債務返済、国境を越えた債務の決済、そしてサプライチェーンの崩壊時に重要なシステムを維持するために必要だからです。」

同氏はまた、 Bitcoin 大量に購入すればドルの世界的な優位性が弱まる可能性があると示唆した。.

「米国が Bitcoinを蓄積し始めれば、それはドル自体に対するヘッジと見なされる可能性があり、警戒感を引き起こし、中国やロシアなどのライバルに、米国はもはや自国通貨を信頼していないと主張する機会を与えることになるだろう」と彼は警告した。.

一部の議員は Bitcoin 準備金のアイデアを推進しているが、米国政府がセイラー議員の計画に基づいて行動を起こすかどうかについては懐疑的な見方が残っている。.