Акции и золото подорожали, поскольку инвесторы в облигации рассматривают более долгосрочные инвестиции в казначейские облигации

Согласно данным Bloomberg, опционы, привязанные к акциям и золоту, дорожают, несмотря на то, что волатильность основных индексов оставалась низкой в ​​течение всего года.

Трейдеры говорят, что необычное движение связано с тем, насколько спокойными были фактические колебания рынка. Разница между ожидаемым поведением рынка и фактическими результатами, то есть премия за риск, увеличилась, и теперь это отражается на стоимости опционов.

Узкие диапазоны, лежащие в основе этой премии, связаны с различными факторами на каждом рынке. В случае с золотом ключевым фактором стали ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. В случае с нефтью давление оказывают перспективы спроса и предложения.

Что касается фондового рынка, то здесь наблюдается неопределенность в отношении политики ФРС, корпоративных доходов и непредсказуемых потоков розничных покупателей. Все это в совокупности привело к увеличению издержек для трейдеров, стремящихся к защите от рисков.

Опционы становятся всё дороже, поскольку объёмы торгов акциями достигают рекордных показателей

На фондовом рынке в сентябре объемы торговли опционами достигли рекордного уровня, поскольку инвесторы стремились застраховаться от рисков в конце года. Однако готовность платить заtracограничивается отсутствием реализованной волатильности.

Индекс S&P 500 оставался стабильным, при этом отдельные акции двигались в разных направлениях и взаимно компенсировали друг друга. Это позволило сдержать общие колебания индекса.

В результате индекс волатильности VIX, так называемый индикатор страха на Уолл-стрит, остается низким. Но на самом деле волатильность отдельных акций растет по мере того, как компании готовятся к публикации финансовых результатов.

На прошлой неделе разрыв между индексом волатильности VIX и индексом волатильности Cboe достиг самого большого значения с января, приблизившись к самым высоким уровням за последние два года. Это расхождение показывает, как накапливаются колебания цен отдельных компаний, в то время как рынок в целом остается спокойным.

В этом году инвесторы в облигации играли по-другому. Они получили прибыль , делая ставку на снижение процентных ставок Федеральной резервной системы и падение доходности краткосрочных облигаций США. Эта стратегия оправдала себя, но теперь трейдеры переходят к более долгосрочным облигациям казначейской кривой.

В последние две недели наблюдалась серия оптимистичных сделок, основанных на предположении, что доходность 10-летних казначейских облигаций впервые с апреля упадет ниже 4%.

Компания Pacific Investment Management Co. рекомендовала клиентам фиксировать доходность, пока она остаетсяtrac. JPMorgan Asset Management и TD Securities сообщили о том, что клиенты переходят от краткосрочных ценных бумаг к долгосрочным облигациям с более высокой доходностью.

Этот импульс, отражающий также опасения по поводу приостановки работы правительства США, привел к снижению доходности 10-летних облигаций на 0,05 процентных пункта за последнюю неделю до 4,1%, приблизившись к нижней границе торгового диапазона. Доходность 30-летних облигаций также снизилась, упав примерно до 4,7%.

Инвесторы активно скупают долгосрочные облигации в преддверии аукционов

Возобновление акцента на более длительные сроки погашения является противоположностью тому, что наблюдалось большую часть года, когда инвесторы зарабатывали деньги, делая ставку на то, что разница между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличится.

Торговля, направленная на увеличение наклона кривой доходности, показала хорошие результаты, поскольку ожидания снижения процентных ставок ФРС привели к значительному падению краткосрочной доходности, в то время как долгосрочная доходность оставалась на высоком уровне под давлением фискальных и политических опасений. По данным Bloomberg, эта динамика помогла рынку облигаций показать лучший за последние пять лет девятимесячный период до сентября.

Однако с тех пор торговля замедлилась. Долгосрочные облигации перестали показывать худшие результаты, а разрыв между доходностью пятилетних и 30-летних казначейских облигаций сократился примерно до 1 процентного пункта. Это меньше, чем 1,26 процентных пункта в начале сентября, когда этот показатель был самым высоким за четыре года.

Следующим испытанием спроса станут аукционы казначейских облигаций. На следующей неделе правительство готовится продать 10-летние облигации на сумму 39 миллиардов долларов и 30-летние облигации на сумму 22 миллиарда долларов.

Аналитики говорят, что эти продажи покажут, достаточно лиtronспрос на долгосрочные облигации, чтобы продолжать снижать доходность, или же инвесторы будут колебаться после года крупных ставок на оба конца кривой доходности.