ブルームバーグのデータによると、主要株価指数の変動は年間を通じて低調に推移しているにもかかわらず、株式や金に連動したオプションは値上がりしている。.
トレーダーらは、この異例の動きは、実際の市場変動が静かだったことに起因していると述べている。市場が予想していた動きと実際の動きの差、つまりリスクプレミアムが拡大し、それがオプションのコストに反映されているのだ。.
このプレミアムの背景にある狭いレンジは、各市場の異なる要因に結びついています。金市場では、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げへの期待が主要な要因となっています。原油市場では、需給見通しの逼迫が要因となっています。.
株式市場においては、FRBの政策、企業業績、そして予測不可能な個人投資家の資金流入をめぐる不確実性が大きな要因となっています。こうした状況が重なり、保護を求めるトレーダーにとってコストが上昇しています。.
株式の取引量が過去最高を記録し、オプション価格が上昇
株式市場では、投資家が年末に向けてリスクヘッジを狙ったため、オプション取引は9月に過去最高を記録しました。しかし、実現ボラティリティの低さから、tracに対する支払い意欲は抑制されています。.
S&P500指数は安定しており、個別銘柄はそれぞれ異なる方向に動き、互いに打ち消し合っています。そのため、指数全体の変動は抑制されています。.
その結果、ウォール街のいわゆる恐怖指数であるVIX指数は低水準を維持している。しかし、水面下では、企業が決算発表を控える中、個別銘柄のボラティリティは上昇している。.
先週、VIX構成銘柄ボラティリティ指数とシカゴ・オプション取引所（Cboe）のボラティリティ指数の乖離は1月以来最大となり、過去2年間の最高水準に迫りました。この乖離は、市場全体が落ち着いている一方で、個別銘柄の動きが積み上がっていることを示しています。.
債券投資家は今年、これまでとは異なる戦略を展開している。彼らは連邦準備制度理事会（FRB）の利下げと米国短期金利の低下に賭けて利益
過去2週間にわたる強気な取引の集まりは、10年国債利回りが4月以来初めて4％を下回ると予想していた。.
パシフィック・インベストメント・マネジメントは顧客に対し、trac的な利回りが続くうちに確保するよう促した。JPモルガン・アセット・マネジメントとTDセキュリティーズはいずれも、顧客が短期債から高利回りの長期債へと資金を移していると報告した。.
この勢いは、米国政府閉鎖への懸念も反映しており、10年債利回りは過去1週間で0.05％ポイント低下し、4.1％と取引バンドの下限付近まで下落した。30年債利回りも低下し、4.7％前後となった。.
入札が迫る中、投資家は長期国債に投資
より長期の満期への新たな注目は、投資家が短期と長期の利回り格差が拡大すると賭けて利益を上げていた今年の大半の状況とは一転している。.
イールドカーブのスティープナー化を狙ったトレードは好調だった。FRBの利下げ期待から短期金利は大幅に低下した一方、財政・政治懸念を背景に長期金利は持ちこたえたからだ。こうした動きが債券市場を支え、9月までの9カ月間では過去5年間で最大の伸びを記録したとブルームバーグは示している。.
しかし、その後、この取引は勢いを失っている。長期債のアンダーパフォームは収まり、5年債と30年債の利回り格差は約1％ポイントに縮小した。これは、9月初旬の1.26％ポイントから縮小したもので、この差は4年ぶりの大きさだった。.
需要の次の試金石は国債入札となるだろう。政府は来週、10年債390億ドルと30年債220億ドルの発行を予定している。.
アナリストらは、これらの売却によって、長期債への需要が利回りを低下させ続けるほどtronのか、それとも利回り曲線の両端に多額の投資をした1年の後に投資家が躊躇するのかが明らかになると述べている。.
