Южная Корея открывает двери для корпоративных инвестиций в крипто, но ужесточает правила для бирж

Южнокорейские регуляторы рассматривают возможность разрешить публичным компаниям и профессиональным инвестиционным фирмам инвестировать до 10% своего акционерного капитала в крипто, что потенциально удвоит предыдущий лимит в 5%.

Конец девятилетнего запрета на корпоративные инвестиции в крипто был объявлен 11 января, но энтузиазм был недолгим, так как игроки отрасли выразили разочарование в отношении лимита распределения.

Южнокорейский корпоративный крипто-советник Рич О сообщил Cryptopolitan, что, хотя этот шаг рассматривается как улучшение, он считает, что лимит ограничит участие корпораций.

Он сказал, что лимит в 5% непрактичен, поскольку волатильность цен и интегрированный учет наличных и крипто-активов могут непреднамеренно привести компании к превышению лимита.

"Если цена биткоина значительно вырастет, соблюдение лимита может вынудить к продаже. Это не очень хорошее правило, учитывая, что определяющей характеристикой крипто является его волатильность и постоянные колебания цен."

Рич О подозревает, что власти боятся, что публичные компании примут аналогичную крипто-стратегию MicroStrategy, которая была ребрендингована в Strategy в 2025 году. Компания является крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире с сообщаемыми 650 000 биткоинами.

Он прогнозирует, что правительство увеличит лимит в ближайшие годы.

Крипто для выживания корпораций

Ирис (Сунюн) Парк, соучредитель южнокорейской веб3-консалтинговой фирмы DELV и адвокат, специализирующийся на крипто, сказала Cryptopolitan, что существует огромный корпоративный интерес к диверсификации портфелей цифровыми активами.

"Диверсификация абсолютно необходима для выживания компаний в наши дни. В Южной Корее наблюдается постоянное неравенство в стоимости активов, которое можно увидеть по взлету цен на жилье и золото, в то время как цена биткоина не растет."

Она сказала, что многие компании в Корее заинтересованы не только в удержании крипто, но и в использовании стейблкоинов для расчетов по международной торговле.

"Существует общее понимание, что крипто — это способ оставаться в курсе событий в глобальном бизнесе."

Но Парк не обязательно согласна с тем, что власти спешат увеличить лимит акционерного капитала, поскольку страна переходит к созданию спотовой торговли биткоин-ETF в рамках своей стратегии экономического роста.

Крипто-инфраструктура как общественное благо

Корейские власти осторожно интегрируют крипто в финансовую систему. Однако существуют опасения по поводу растущего дисбаланса в отношении владения крипто-инфраструктурой. Противоречивый план правительства ограничить долю основных акционеров в криптобиржах между 15 и 20%.

Комиссия по финансовым услугам (FSC) заявила, что лимит поможет избежать конфликта интересов. Председатель FSC Эог Вон Ли объяснил, что крипто-биржи стали формой общественной инфраструктуры, и лимит необходим для согласования стандартов управления крипто-биржами с учетом их общественной роли.

"Поскольку крипто-биржи теперь официально признаны частью финансовой системы, мы должны создать структуру управления, соответствующую их статусу", — подчеркнул Ли на пресс-конференции 28 января.

Битва за стейблкоины

Рич О подчеркнул, что этот шаг не касается защиты пользователей, а скорее контроля над будущим распределением стейблкоинов в вонах (KRW).  

"Правительственные агентства не хотят, чтобы только несколько крипто-бирж, таких как Upbit и Bithumb, имели основной контроль над распределением предстоящих стейблкоинов в вонах."

Он сказал, что политика является попыткой ослабить влияние основных акционеров.

"Они хотят диверсифицировать владение, разбив его на более мелких акционеров, делая крипто-биржи более удобными для переговоров или контроля", — сказал Рич О.

Предложение может заставить соучредителя Dunamu и оператора крупнейшей в Корее крипто-биржи Чи Хён Сонга продать 10% своей доли в 25% владения Dunamu, что эквивалентно примерно 3 триллионам вон.

Лимит владения также может сорвать планы южнокорейского интернет-гиганта Naver по приобретению Dunamu, что позволило бы ему получить контроль над 100% акций Dunamu.

Лимиты владения противоречат глобальным нормам

Лимит для акционеров привлек резкую критику от Альянса цифровых активов (DAXA), который представляет пять крупнейших криптобирж Южной Кореи. Они заявили, что ограничение будет препятствовать росту отрасли.

В Национальном собрании Кореи группа ученых выступила против лимита, описав его как "чрезмерный" и не имеющий аналогов в мире.

Профессор Юн Кён Ким из Национального университета Инчхона сказал, что разнообразная база акционеров обычно формируется по мере роста компаний и привлечения капитала, а не навязывается с самого начала.

Под угрозой инновации

Она сказала, что искусственное упорядочивание ограничений акционерного капитала может увеличить неопределенность в управлении, задержать крупные инвестиционные решения и в конечном итоге ослабить национальную конкурентоспособность и экосистему финтех-инноваций Кореи. 

Профессор Чхоль У Мун из Университета Сонгкюн Кван добавил, что принуждение акционеров к продаже акций может быть нарушением прав частных предпринимателей и может привести к судебным спорам и конституционным апелляциям.

Крипто-аналитик корпоративного сектора Рич О не верит, что предложение наберет обороты. Но председатель FSC Эок Вон Ли заявил, что он привержен реализации лимита для акционеров крипто-бирж.