Южная Корея открывает двери для корпоративных криптовалют, но ужесточает правила для бирж

Южнокорейские регулирующие органы рассматривают возможность разрешить компаниям, акции которых котируются на бирже, и профессиональным инвестиционным фирмам инвестировать до 10% своего акционерного капитала в криптовалюты, что потенциально вдвое превысит предыдущий лимит в 5%.

11 января было объявлено об окончании девятилетнего запрета на корпоративные инвестиции в криптовалюту, но радость была недолгой, поскольку участники отрасли выразили разочарование по поводу лимита на выделение средств.

Южнокорейский корпоративный криптоконсультант Рич О заявил Cryptopolitan , что, хотя этот шаг рассматривается как улучшение, он считает, что ограничение сузит участие корпораций.

Он заявил, что ограничение в 5% нецелесообразно, поскольку волатильность цен и интегрированный учет cash и криптовалют могут непреднамеренно привести компании к превышению этого лимита.

«Если цена bitcoin значительно вырастет, соблюдение лимита может вынудить к продаже. Это не очень хорошее правило, учитывая, что defiхарактеристикой криптовалют является их волатильность и постоянные колебания цен»

Рич О подозревает, что власти опасаются, что публично торгуемые компании переймут аналогичную стратегию работы с криптовалютами, как это сделала MicroStrategy, которая в 2025 году была переименована в Strategy. Эта компания владеет крупнейшим в мире корпоративным пакетом Bitcoin — 650 000 bitcoin.

Он предполагает, что правительство увеличит этот лимит в ближайшие годы.

Криптовалюта как средство выживания для корпораций

Айрис (Сонён) Пак, соучредитель южнокорейской консалтинговой компании DELV, специализирующейся на веб-технологиях Web3, и юрист, специализирующийся на криптовалютах, рассказала изданию Cryptopolitan о значительном интересе корпораций к диверсификации портфелей за счет цифровых активов.

«Диверсификация абсолютно необходима для выживания компаний в наши дни. В Южной Корее сохраняется диспропорция в стоимости активов, что видно на примере стремительного роста цен на жилье и золото, в то время как цена bitcoin остается неизменной»

Она сказала, что многие компании в Корее заинтересованы не только в хранении криптовалюты, но и в использовании стейблкоинов для расчетов в международной торговле.

«Существует общее понимание того, что криптовалюта — это способ оставаться в курсе глобальных деловых тенденций»

Однако Пак не обязательно согласен с тем, что власти спешат увеличить лимит на акции, поскольку страна в рамках своей стратегии экономического роста стремится внедрить торговлю спотовыми bitcoin ETF.

Криптоинфраструктура как общественное благо

Корейскиевласти осторожно интегрируют криптовалюты в финансовую систему. Однако существуют опасения по поводу растущей асимметрии в отношении владения криптоинфраструктурой. Спорный план правительства по ограничению долей крупных акционеров в криптобиржах составляет от 15 до 20%.

Комиссия по финансовым услугам (FSC) заявила, что ограничение поможет избежать конфликтов интересов. Председатель FSC Эог Веон Ли пояснил, что криптовалютные биржи стали формой общественной инфраструктуры, и ограничение необходимо для приведения стандартов управления криптовалютными биржами в соответствие с той общественной ролью, которую они играют.

«Поскольку криптовалютные биржи теперь официально признаны частью финансовой системы, мы должны создать структуру управления, соответствующую их статусу», — подчеркнул Ли на пресс-конференции 28 января.

Война за территорию стейблкоинов

Рич О подчеркнул, что этот шаг направлен не на защиту пользователей, а на контроль над будущим распределением стейблкоинов KRW.  

«Правительственные учреждения не хотят, чтобы лишь несколько криптовалютных бирж, таких как Upbit и Bithumb, имели основной контроль над распределением будущих стейблкоинов в корейской воне»

Он заявил, что эта политика является попыткой ослабить влияние крупных акционеров.

«Они хотят диверсифицировать структуру собственности, разделив ее на более мелких акционеров, что упростит переговоры с криптовалютными биржами и позволит лучше контролировать их деятельность», — сказал Рич О.

Это предложение может вынудить соучредителя Dunamu и оператора крупнейшей в Корее криптовалютной биржи Чи Хён Сона продать 10% из своих 25% акций Dunamu, что эквивалентно примерно 3 триллионам вон.

Ограничение на долю владения также может сорвать планы южнокорейского интернет-гиганта Naver по приобретению Dunamu, в результате чего Naver получит контроль над 100% акций Dunamu.

Ограничения на владение собственностью противоречат мировым нормам

Ограничение на количество акций, находящихся вtrac, вызвало резкую критику со стороны Альянса цифровых криптовалютных бирж (DAXA), представляющего пять крупнейших криптовалютных бирж Южной Кореи. Они заявили, что это ограничение будет препятствовать развитию отрасли.

В Национальном собрании Кореи группа ученых выступила против ограничения, назвав его «чрезмерным» иdentв глобальном масштабе.

Профессор Юн Кён Ким из Национального университета Инчхона отметила, что диверсифицированная структура собственности, как правило, формируется по мере роста компаний и привлечения капитала, а не навязывается с самого начала.

На карту поставлены инновации

Она заявила, что искусственное введение ограничений на использование акционерного капитала может усилить неопределенность в управлении, задержать принятие решений о крупных инвестициях и в конечном итоге ослабить конкурентоспособность страны и инновационную экосистему финансовых технологий Кореи. 

Профессор Чхоль Ву Мун из Университета Сонгюнкван добавил, что принуждение акционеров к продаже акций может представлять собой нарушение прав частных предпринимателей и может привести к судебным спорам и конституционным апелляциям.

Аналитик крипторынка Рич О не верит, что это предложение получит поддержку. Однако председатель FSC Эок Вон Ли заявил о своей приверженности введению ограничения на количество акционеров криптовалютных бирж.