Coreia do Sul abre a porta para criptomoedas corporativas, mas endurece as regras para exchanges

Os reguladores da Coreia do Sul estão considerando permitir que empresas listadas e firmas de investimento profissional invistam até 10% de seu capital próprio em criptomoedas, potencialmente dobrando o limite anterior de 5%.

O fim da proibição de nove anos do investimento corporativo em criptomoedas foi anunciado em 11 de janeiro, mas a empolgação foi de curta duração, pois os jogadores da indústria expressaram decepção com o limite de alocação.

Rich O, consultor de criptomoedas corporativas da Coreia do Sul, disse à Cryptopolitan que, embora a medida seja vista como uma melhoria, ele acredita que o teto restringiria a participação corporativa.

Ele disse que um teto de 5% é impraticável, pois a volatilidade de preços e a contabilidade integrada de dinheiro e criptomoedas poderiam empurrar as empresas, sem intenção, acima do limite.

“Se o preço do bitcoin subir significativamente, a conformidade com o limite poderia forçar uma venda. Não é uma regra muito boa, considerando que a característica definidora das criptomoedas é sua volatilidade e flutuação constante de preços.”

Rich O suspeita que as autoridades estão com medo de que empresas de capital aberto adotem um roteiro de criptomoedas semelhante ao da MicroStrategy, que foi renomeada para Strategy em 2025. A empresa possui o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo, com 650.000 bitcoins relatados.

Ele antecipa que o governo aumentará o teto nos próximos anos.

Criptomoeda para sobrevivência corporativa

Iris (Sungyoun) Park, co-fundadora da firma de consultoria web3 sul-coreana DELV e advogada especializada em criptomoedas, disse à Cryptopolitan que há um enorme interesse corporativo em diversificar portfólios com ativos digitais.

“A diversificação é absolutamente vital para a sobrevivência das empresas nos dias de hoje. A Coreia do Sul está experimentando disparidades contínuas no valor dos ativos, o que você pode ver com os preços das casas e do ouro disparando enquanto o preço do bitcoin não é.”

Ela disse que muitas empresas na Coreia não estão apenas interessadas em manter criptomoedas, mas também em manter stablecoins para liquidar o comércio internacional.

“Há um entendimento comum de que as criptomoedas são uma maneira de se manter atualizado com os negócios globais.”

Mas Park não concorda necessariamente que as autoridades estão com pressa para aumentar o teto de capital, pois o país está se movendo para estabelecer o comércio de ETFs de bitcoin spot como parte de sua estratégia de crescimento econômico.

Infraestrutura de criptomoeda como bem público

Koreias autoridades estão integrando criptomoedas no sistema financeiro com cautela. No entanto, há preocupações sobre uma assimetria crescente na propriedade da infraestrutura de criptomoedas. O plano controverso do governo de limitar as participações dos principais acionistas em bolsas de criptomoedas entre 15 e 20%.

A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) disse que um teto ajudaria a evitar conflitos de interesses. O presidente da FSC, Eog Weon Lee, explicou que as exchanges de criptomoedas se tornaram uma forma de infraestrutura pública e o teto é necessário para alinhar os padrões de governança nas exchanges de criptomoedas à luz do papel público que elas desempenham.

“Como as exchanges de criptomoedas agora são oficialmente reconhecidas como parte do sistema financeiro, devemos criar uma estrutura de governança que se adeque ao seu status”, enfatizou Lee em uma conferência de imprensa em 28 de janeiro.

Guerra do turf de stablecoins

Rich O enfatizou que a medida não tem como objetivo a proteção dos usuários, mas sim o controle sobre a futura distribuição de stablecoins em KRW.  

“As agências governamentais não desejam que apenas algumas exchanges de criptomoedas, como Upbit e Bithumb, tenham controle majoritário sobre a distribuição das próximas stablecoins em KRW.”

Ele afirmou que a política é uma tentativa de enfraquecer a influência dos principais acionistas.

“Eles querem diversificar a propriedade, dividindo-a em acionistas menores, tornando as exchanges de criptomoedas mais fáceis de negociar ou controlar”, disse Rich O.

A proposta poderia forçar o co-fundador da Dunamu e operador da maior exchange de criptomoedas da Coreia, Chi Hyung Song, a vender uma participação de 10% de sua propriedade existente de 25% na Dunamu, o que equivale a cerca de 3 trilhões de KRW.

O limite de propriedade também poderia frustrar os planos do gigante da internet sul-coreano Naver de adquirir a Dunamu, o que lhe daria controle de 100% das ações da Dunamu.

Limites de propriedade desafiam normas globais

O limite de acionistas atraiu fierce criticism da Digital Asset eXchange Alliance (DAXA), que representa as cinco maiores exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul. Eles afirmaram que a restrição impediria o crescimento da indústria.

Na Assembleia Nacional da Coreia do Sul, um grupo de estudiosos argumentou contra o limite, descrevendo-o como “excessivo” e sem precedentes globais.

A professora Yoon Kyung Kim, da Universidade Nacional de Incheon, disse que uma base de propriedade diversificada geralmente surge à medida que as empresas crescem e captam capital, em vez de ser imposta desde o início.

A inovação está em jogo

Ela disse que a imposição artificial de restrições à equidade dos acionistas poderia aumentar a incerteza na gestão, atrasar grandes decisões de investimento e, em última análise, enfraquecer a competitividade nacional e o ecossistema de inovação de fintech da Coreia. 

O professor Cheol Woo Moon, da Universidade Sungkyunkwan, acrescentou que forçar os acionistas a vender sua participação poderia constituir uma violação dos direitos dos empresários privados e poderia enfrentar disputas legais e recursos constitucionais.

O analista de criptomoedas corporativas Rich O não acredita que a proposta ganhe impulso. Mas o presidente da FSC, Eok Won Lee, disse que estava comprometido em implementar o limite de acionistas de exchanges de criptomoedas.