Südkorea öffnet die Tür für Unternehmens-Krypto, verschärft jedoch die Regeln für Börsen

Südkoreanische Regulierungsbehörden erwägen, börsennotierten Unternehmen und professionellen Investmentfirmen zu erlauben, bis zu 10 % ihres Eigenkapitals in Krypto zu investieren, was das vorherige Limit von 5 % potenziell verdoppeln würde.

Das Ende des neunjährigen Verbots von Unternehmens-Krypto-Investitionen wurde am 11. Januar bekannt gegeben, aber die Begeisterung war von kurzer Dauer, da Branchenakteure Enttäuschung über das Allokationslimit äußerten.

Der südkoreanische Unternehmens-Krypto-Berater Rich O sagte gegenüber Cryptopolitan, dass der Schritt zwar als Verbesserung angesehen wird, er jedoch glaubt, dass die Obergrenze die Beteiligung von Unternehmen einschränken würde.

Er sagte, ein Limit von 5 % sei unpraktisch, da Preisschwankungen und die integrierte Buchhaltung von Cash und Krypto Unternehmen unbeabsichtigt über das Limit treiben könnten.

„Wenn der Bitcoin-Preis erheblich steigt, könnte die Einhaltung des Limits einen Verkauf erzwingen. Es ist keine sehr gute Regel, angesichts der definierenden Eigenschaft von Krypto, nämlich seiner Volatilität und ständigen Preisschwankungen.“

Rich O vermutet, dass die Behörden Angst davor haben, dass öffentlich börsennotierte Unternehmen ein ähnliches Krypto-Spielbuch wie MicroStrategy anwenden, das 2025 in Strategy umbenannt wurde. Das Unternehmen hält den weltweit größten Unternehmensbestand an Bitcoin mit gemeldeten 650.000 Bitcoins.

Er erwartet, dass die Regierung die Obergrenze in den kommenden Jahren erhöhen wird.

Krypto für das Überleben von Unternehmen

Iris (Sungyoun) Park ist Mitbegründerin der südkoreanischen Web3-Beratungsfirma DELV und Anwältin, die auf Krypto spezialisiert ist. Sie sagte gegenüber Cryptopolitan, dass es ein enormes unternehmerisches Interesse an der Diversifizierung von Portfolios mit digitalen Assets gibt.

„Diversifizierung ist heutzutage absolut überlebenswichtig für Unternehmen. Südkorea erlebt anhaltende Ungleichgewichte im Vermögenswert, was man an den in die Höhe schnellenenden Hauspreisen und Gold sieht, während der Bitcoin-Preis nicht steigt.“

Sie sagte, dass viele Unternehmen in Südkorea nicht nur daran interessiert sind, Krypto zu halten, sondern auch Stablecoins zur Abwicklung des internationalen Handels.

„Es gibt ein gemeinsames Verständnis, dass Krypto ein Weg ist, um mit dem globalen Geschäft Schritt zu halten.“

Aber Park ist nicht unbedingt der Meinung, dass die Behörden in Eile sind, die Eigenkapitalobergrenze zu erhöhen, da das Land damit beginnt, den Handel mit Spot-Bitcoin-ETFs als Teil seiner Wirtschaftswachstumsstrategie einzuführen.

Krypto-Infrastruktur als öffentliches Gut

Koreanische Behörden integrieren Krypto vorsichtig in das Finanzsystem. Es gibt jedoch Bedenken hinsichtlich einer wachsenden Asymmetrie bei der Kontrolle über Krypto-Infrastruktur. Der umstrittene Plan der Regierung, die Anteile großer Aktionäre an Krypto-Börsen auf zwischen 15 und 20 % zu begrenzen.

Die Financial Services Commission (FSC) hat gesagt, dass eine Obergrenze helfen würde, Interessenkonflikte zu vermeiden. Der FSC-Vorsitzende Eog Weon Lee erklärte, dass Krypto-Börsen zu einer Form öffentlicher Infrastruktur geworden sind und die Obergrenze notwendig ist, um die Governance-Standards für Krypto-Börsen im Licht der öffentlichen Rolle, die sie spielen, auszurichten.

„Da Krypto-Börsen nun offiziell als Teil des Finanzsystems anerkannt sind, müssen wir eine Governance-Struktur schaffen, die ihrem Status entspricht“, betonte Lee auf einer Pressekonferenz am 28. Januar.

Kampf um Stablecoin-Territorium

Rich O betonte, dass der Schritt nicht dem Verbraucherschutz dient, sondern der Kontrolle über die zukünftige Verteilung von KRW-Stablecoins.  

„Regierungsbehörden wollen nicht, dass nur wenige Krypto-Börsen, wie Upbit und Bithumb, die Hauptkontrolle über die Verteilung der kommenden KRW-Stablecoins haben.“

Er sagte, die Politik sei ein Versuch, den Einfluss großer Aktionäre zu schwächen.

„Sie wollen die Eigentumsverhältnisse diversifizieren, indem sie sie in kleinere Aktionäre aufteilen, was es einfacher macht, mit Krypto-Börsen zu verhandeln oder sie zu kontrollieren“, sagte Rich O.

Der Vorschlag könnte den Mitbegründer von Dunamu und Betreiber der größten Krypto-Börse Koreas, Chi Hyung Song, dazu zwingen, einen 10 %-Anteil seines bestehenden 25 %-Besitzes an Dunamu zu verkaufen, was etwa 3 Billionen KRW entspricht.

Die Eigentums-Obergrenze könnte auch Südkoreas Internetriesen Naver daran hindern, Dunamu zu übernehmen, was ihm die Kontrolle über 100 % der Dunamu-Aktien verschaffen würde.

Eigentumsgrenzen widersprechen globalen Normen

Die Aktionärs-Obergrenze hat heftige Kritik von der Digital Asset eXchange Alliance (DAXA) erfahren, die die fünf größten Kryptowährungsbörsen Südkoreas vertritt. Sie sagten, die Einschränkung würde das Wachstum der Branche behindern.

Auf der Nationalversammlung Koreas argumentierte eine Gruppe von Gelehrten gegen die Obergrenze und beschrieb sie als „übertrieben“ und global einmalig.

Professor Yoon Kyung Kim von der Incheon National University sagte, eine vielfältige Eigentümerbasis entstehe typischerweise, wenn Unternehmen wachsen und Kapital aufnehmen, anstatt von Anfang an auferlegt zu werden.

Innovation steht auf dem Spiel

Sie sagte, dass die künstliche Anordnung von Einschränkungen für die Aktionärsbeteiligung die Unsicherheit im Management erhöhen, große Investitionsentscheidungen verzögern und letztendlich die nationale Wettbewerbsfähigkeit und das Fintech-Innovationssystem Koreas schwächen könnte. 

Professor Cheol Woo Moon von der Sungkyunkwan University fügte hinzu, dass das Erzwingen des Verkaufs von Anteilen durch Aktionäre eine Verletzung der Rechte privater Unternehmer darstellen könnte und rechtliche Streitigkeiten und Verfassungsbeschwerden nach sich ziehen könnte.

Der Unternehmens-Krypto-Analyst Rich O glaubt nicht, dass der Vorschlag an Dynamik gewinnen wird. Aber FSC-Vorsitzender Eok Won Lee sagte, er sei entschlossen, die Aktionärs-Obergrenze für Krypto-Börsen umzusetzen.