Председатель SEC Гэри Генслер дает свои последние рекомендации по правилам криптовалют

Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), выступил на сцене сегодня утром на ежегодной конференции Института практического права (Practising Law Institute), вероятно, в последний раз.

Его выступление звучало как прощальный выстрел человека, который знает, что его время подходит к концу. С возвращением Трампа в офис, почти наверняка правление Генслера заканчивается, и он использовал свой момент, чтобы изложить то, что он сделал — и пытался сделать — в SEC, особенно в сфере криптовалют. 

«Это удивительное агентство», — сказал он. «Было большой честью служить вместе с ними, выполняя работу народа и обеспечивая, чтобы наши рынки капитала оставались лучшими в мире». Этот человек работает в SEC с 2021 года, и давайте просто скажем, да, он использовал это по максимуму.

Крипто-зачистка Генслера

Криптовалюты и Генслер никогда не были на одной стороне стола. С самого начала он дал ясно понять, что считает, что большинство цифровых активов должны рассматриваться как ценные бумаги. «Наше внимание было сосредоточено на некоторых из 10 000 или около того других цифровых активов, многие из которых суды признали предложенными или проданными как ценные бумаги», — сказал он.

Биткоин получает освобождение, но он видит почти каждую другую криптовалюту под надзором SEC. Продажа ценных бумаг? Зарегистрируйтесь в SEC. Управление биржей? Зарегистрируйтесь. Брокер-дилер? Да, зарегистрируйтесь. Это человек, который видит криптовалюту просто как еще один угол финансовой системы, где нужен полицейский.

Он указал на «значительный вред инвесторам», который, по его мнению, исходит от дикого, не регулируемого отношения индустрии криптовалют, и не верит, что большинство проектов там даже имеют устойчивый сценарий использования. «Подавляющее большинство криптоактивов еще не доказали наличие устойчивых сценариев использования», — отметил он, выкладывая все на стол.

Под его руководством SEC преследовала больше криптопроектов, чем при его предшественнике, Джейте Клейтоне. Бывший главный юрисконсульт SEC Дэвид Линн сказал, однако, что правовой подход как при Генслере, так и при Клейтоне был довольно похожим — так что Генслер не совсем изобретал велосипед.

Но наступает новая эра, и с возвращением Трампа к власти Генслер знает, что его жесткий подход к криптовалютам, вероятно, уйдет вместе с ним. Трамп уже выпустил удары по зачистке индустрии Генслером, пообещав отправить Генслера в отставку в первый день. Почти уверен, что никто в сообществе не будет грустить об этом.

Смешанный мешок достижений

Генслер потратил часть своей речи на перечисление своих достижений. Он не сдерживался в отношении изменений, которые он внес в структуру рынка и правила раскрытия информации, перечисляя новые мандаты для прозрачности вознаграждения руководителей, раскрытия информации о кибератаках и дополнительной прозрачности для тех, кто хочет купить более 5% компании.

Короче говоря, он продвигал большую прозрачность во всех сферах, что принесло ему как сторонников, так и критиков. Он лишь кратко коснулся своего самого спорного правила раскрытия информации — об изменении климата, — которое связано с судебными исками и разделило бизнес-мир.

Это правило заставит компании раскрывать свои выбросы углерода и климатические риски, решение, которое, по его словам, помогает инвесторам принимать более разумные решения. «Конгресс внедрил важные положения о раскрытии информации, потому что информация о ценных бумагах создает общественное благо», — сказал Генслер.

Его продвижение климатической прозрачности получило некоторую поддержку от зеленых инвесторов и активистов, которые хотят большей прозрачности. Но другие, такие как фермеры и малый бизнес, раскритиковали это как превышение полномочий, назвав это невозможной нагрузкой для любого поставщика публично торгуемых компаний.

Мнение республиканского комиссара SEC Хестер Пирс? «Мы не Комиссия по ценным бумагам и окружающей среде». Еще одним действием Генслера в области структуры рынка было внедрение новых правил для центрального клиринга казначейских облигаций и сокращение цикла расчетов по акциям с двух дней до одного.

Он даже выступал за разрешение котировать акции с шагом менее одного цента — небольшая, но значимая корректировка системы. Под руководством Генслера SEC также создала целевую группу по обеспечению соблюдения правил ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление), которая, как ни парадоксально, была распущена вскоре после этого.

Но он продолжал настаивать на правилах ESG, упрощая акционерам с небольшими долями участие в голосовании по крупным социальным вопросам. Это привело к всплеску активистских предложений как слева, так и справа, и неудивительно, что это вызвало недовольство компаний, которые чувствовали себя заваленными акционерными петициями.

Смена караула

Генслер не наивен; он понимает, что его время, вероятно, истекло, и многие его политики могут быть отменены или забыты. Его срок полномочий председателя SEC официально истекает в 2026 году, но на практике председатели SEC обычно уходят в отставку при смене администрации. И Генслер, похоже, понимает, что в этот раз все будет не иначе.

«Традиционно президенты выбирают председателя SEC, и это важная часть демократии», — признался он репортеру в прошлом месяце. Он не раскрывал много деталей, но его комментарии намекали на то, что он хорошо знает игру.

За кулисами же в SEC происходит много работы: по словам Санжая Вадхвы, исполняющего обязанности главы отдела правоприменения, ведется 1500 активных расследований. «Мы не опускаем карандаши и не говорим: „Ну, просто подождём новых ребят на 10-м этаже“», — объяснил Вадхва. Для Генслера работа непрерывна и должна пережить любого, кто будет у руля.

Он пришел в SEC с долгим карьерным опытом. Бывший банкир Goldman Sachs и ветеран администрации Клинтона, он также возглавлял Комиссию по торговле фьючерсами на товары при Обаме. Он не чужд Вашингтону, и это заметно.

Известный сочетанием жесткой регуляторной позиции и причудливого чувства юмора, Генслер появлялся на публичных мероприятиях, говоря обо всем: от любви к романтическим комедиям до того, как он видит проблемы ИИ через призму популярных фильмов. Но за шутками скрывался жесткий регулятор, который превратил SEC в мощную силу, по крайней мере, на его посту.

Дополнительные материалы: Нур Базми