Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслер представил свои заключительные предложения по правилам регулирования криптовалют

Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, сегодня утром выступил на ежегодной конференции Института практического права по вопросам ценных бумаг, вероятно, в последний раз.

Это обращение прозвучало как прощальный выпад человека, который понимает, что его время подходит к концу. С возвращением Трампа на пост президента практически наверняка можно сказать, что правление Генслера подошло к концу, и он воспользовался моментом, чтобы подробно рассказать о том, что он сделал — и пытался сделать — в Комиссии по ценным бумагам и биржам, особенно в сфере криптовалют. 

«Это замечательное ведомство, — сказал он. — Для меня было большой честью работать с ними, занимаясь делом, которое приносит пользу людям, и обеспечивая, чтобы наши рынки капитала оставались лучшими в мире». Этот парень работает в SEC с 2021 года, и, скажем так, он использовал эту возможность по максимуму.

Криптовалютные репрессии Gensler

Крипто и Генслер никогда не были по одну сторону стола. С самого начала он ясно дал понять, что считает большинство цифровых активов ценными бумагами. «Мы сосредоточились на примерно 10 000 других цифровых активов, многие из которых, по решению судов, предлагались или продавались как ценные бумаги», — сказал он.

Bitcoin это сходит с рук, но он считает, что почти все остальные криптовалюты подпадают под надзор SEC. Продаете ценные бумаги? Зарегистрируйтесь в SEC. Управляете биржей? Зарегистрируйтесь. Брокер-дилер? Да, зарегистрируйтесь. Этот человек видит в криптовалютах всего лишь еще один сегмент финансовой сферы, которому нужен полицейский.

Он указал на «значительный ущерб инвесторам», который, по его мнению, причиняет безудержное, нерегулируемое отношение криптоиндустрии, и не верит, что большинство проектов в ней вообще имеют устойчивое практическое применение. «Подавляющее большинство криптоактивов еще не доказали свою устойчивость в плане практического применения», — подчеркнул он, прямо заявив о своих намерениях.

Под его руководством SEC преследовала больше криптопроектов, чем при его предшественнике, Джее Клейтоне. Однако бывший главный юрисконсульт SEC Дэвид Линн заявил, что юридический подход как при Генслере, так и при Клейтоне был довольно схожим — так что Генслер не изобретал велосипед заново.

Но наступила новая эра, и с возвращением Трампа к власти Генслер понимает, что его жесткий подход к криптовалютам, вероятно, останется в прошлом. Трамп уже обрушился с критикой на жесткие меры Генслера в отношении индустрии, пообещав уволить его в первый же день. Уверен, что в сообществе это никого особо не огорчает.

Разнообразный набор достижений

В своей речи Генслер посвятил часть своего выступления перечислению своих достижений. Он не стал скрывать изменений, внесенных им в структуру рынка и правила раскрытия информации, упомянув новые требования к прозрачности оплаты труда руководителей, раскрытию информации о нарушениях безопасности данных и повышению прозрачности для всех, кто хочет приобрести более 5% акций компании.

Короче говоря, он настаивает на большей прозрачности во всех сферах, что принесло ему как сторонников, так и противников. Он лишь вскользь затронул свой самый спорный вопрос о правилах раскрытия информации — изменение климата, — который окутан судебными исками и расколол деловой мир.

Это правило заставит компании раскрывать информацию о своих выбросах углекислого газа и климатических рисках, что, по его словам, помогает инвесторам принимать более взвешенные решения. «Конгресс принял важные положения о раскрытии информации, поскольку информация о ценных бумагах создает общественное благо», — сказал Генслер.

Его стремление к раскрытию информации о климате получило одобрение со стороны инвесторов и активистов, выступающих за большую прозрачность в этой сфере. Однако другие, например, фермеры и малые предприятия, раскритиковали это как чрезмерное вмешательство, назвав это непосильной задачей для всех, кто поставляет информацию компаниям, акции которых котируются на бирже.

Комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам от Республиканской партии Хестер Пирс высказала следующее мнение: «Мы не Комиссия по ценным бумагам и окружающей среде». Еще одним шагом Gensler в направлении структуры рынка стало внедрение новых правил централизованного клиринга казначейских облигаций и сокращение цикла расчетов по акциям с двух дней до одного.

Он даже настаивал на разрешении котировок акций с шагом менее одного цента — небольшая, но значимая корректировка системы. Под руководством Генслера Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также создала целевую группу по обеспечению соблюдения принципов ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление), которая, по иронии судьбы, вскоре была распущена.

Но он продолжал продвигать правила ESG, упрощая акционерам с небольшими долями голосование по важным социальным вопросам. Это привело к всплеску предложений от активистов, как левых, так и правых, и неудивительно, что это всколыхнуло компании, которые почувствовали себя заваленными петициями акционеров.

Смена караула

Генслер не наивен; он понимает, что его время, вероятно, истекло, и многие из его политических решений могут быть отменены или забыты. Его срок полномочий в Комиссии по ценным бумагам и биржам формально истекает в 2026 году, но на практике председатели SEC обычно уходят в отставку с приходом новой администрации. И Генслер, похоже, понимает, что на этот раз ничего не изменится.

«Традиционноdentсами решают, кто возглавит Комиссию по ценным бумагам и биржам, и это хорошая сторона демократии», — признался он журналисту в прошлом месяце. Он не стал раскрывать всех подробностей, но его комментарии давали понять, что он знает правила игры.

Однако за кулисами в SEC ведётся большая работа: как отметил исполняющий обязанности главы отдела правоприменения Санджай Вадхва, в настоящее время ведется 1500 активных расследований. «Мы не откладываем карандаши и не говорим: „Давайте просто подождем новых сотрудников на 10-м этаже“», — пояснил Вадхва. Для Gensler эта работа носит непрерывный характер и должна продолжаться, независимо от того, кто находится у руля.

Он пришел в Комиссию по ценным бумагам и биржам, имея за плечами долгую карьеру. Бывший банкир Goldman Sachs и ветеран администрации Клинтона, он также возглавлял Комиссию по торговле товарными фьючерсами при Обаме. Он хорошо знаком с Вашингтоном, и это заметно.

Известный своим сочетанием жесткой регуляторной позиции и своеобразного чувства юмора, Генслер появлялся на публичных мероприятиях, рассказывая обо всем: от своей любви к романтическим комедиям до того, как он видит проблемы искусственного интеллекта через призму популярных фильмов. Но за шутками скрывался жесткий регулятор, превративший Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в мощную структуру, по крайней мере, за время его руководства.

Дополнительную информацию предоставила Нур Базми