El presidente de la SEC, Gary Gensler, ofrece sus últimas sugerencias sobre las normas de criptomonedas

Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), tomó el escenario esta mañana en la conferencia anual de valores del Instituto de Práctica Legal, probablemente por última vez.

El discurso sonó como un disparo de despedida de un hombre que sabe que está cerca del final de su mandato. Con Trump de camino a regresar a la oficina, es casi seguro que el reinado de Gensler ha terminado, y aprovechó su momento para exponer exactamente lo que ha hecho, y ha intentado hacer, en la SEC, especialmente en criptomonedas. 

“Es una agencia notable”, dijo. “Ha sido un gran honor servir con ellos, haciendo el trabajo del pueblo, y asegurando que nuestros mercados de capital sigan siendo los mejores del mundo”. El tipo ha estado en la SEC desde 2021, y digamos que sí, aprovechó al máximo su tiempo.

La represión de criptomonedas de Gensler

Las criptomonedas y Gensler nunca han estado del mismo lado de la mesa. Desde el principio, dejó claro que cree que la mayoría de los activos digitales deben tratarse como valores. “Nuestro enfoque ha estado en algunos de los otros 10.000 activos digitales aproximadamente, muchos de los cuales los tribunales han dictaminado que fueron ofrecidos o vendidos como valores”, dijo.

Bitcoin recibe un pase, pero él ve casi todas las demás criptomonedas bajo la supervisión de la SEC. ¿Vender valores? Regístrese con la SEC. ¿Ejecutar un exchange? Regístrese. ¿Corredor de bolsa? Sí, regístrese. Este es un tipo que ve las criptomonedas como solo otra esquina de las finanzas que necesita un policía en la patrulla.

Ha señalado el "daño significativo a los inversores" que cree que ha provenido de la actitud salvaje y sin regulación de la industria de las criptomonedas, y no cree que la mayoría de los proyectos allí tengan incluso un caso de uso sostenible. “La gran mayoría de los activos cripto aún no han demostrado casos de uso sostenibles”, señaló, poniendo todo sobre la mesa.

Bajo su supervisión, la SEC persiguió más proyectos de criptomonedas que bajo su predecesor, Jay Clayton. El ex consejero jefe de la SEC, David Lynn, dijo, sin embargo, que el enfoque legal bajo tanto Gensler como Clayton era bastante similar, por lo que Gensler no estaba exactamente reinventando la rueda.

Pero es una nueva era, y con Trump de vuelta en el poder, Gensler sabe que su enfoque de línea dura hacia las criptomonedas probablemente se irá con él. Trump ya ha disparado contra la represión de Gensler en la industria, con la promesa de enviar a Gensler a casa el primer día. Casi seguro que nadie en la comunidad está exactamente triste por eso.

Un paquete mixto de logros

Gensler pasó parte de su discurso enumerando sus logros. No se contuvo sobre los cambios que ha hecho en la estructura del mercado y las reglas de divulgación, enumerando nuevos mandatos para la transparencia de la remuneración ejecutiva, divulgaciones de violaciones de datos y transparencia añadida para cualquiera que busque comprar más del 5% de una empresa.

En resumen, ha estado impulsando más divulgación en general, un movimiento que le ha ganado tanto partidarios como detractores. Solo tocó brevemente su regla de divulgación más controvertida: el cambio climático, que está envuelta en demandas legales y ha dividido al mundo empresarial.

Esta regla obligaría a las empresas a revelar sus emisiones de carbono y riesgos climáticos, una decisión que dice ayuda a los inversores a tomar decisiones más inteligentes. “El Congreso estableció disposiciones importantes sobre divulgación porque la información sobre los valores crea un bien público”, dijo Gensler.

Su impulso por la divulgación climática ha ganado algunos aplausos de inversores verdes y activistas que quieren más transparencia. Pero otros, como agricultores y pequeñas empresas, lo atacaron como una excedencia, llamándolo una carga imposible para cualquiera que suministre a empresas cotizadas públicamente.

¿La opinión de la comisionada republicana de la SEC, Hester Peirce? “No somos la Comisión de Valores y Medio Ambiente”. Otra de las acciones de Gensler en la estructura del mercado fue implementar nuevas reglas para la compensación central de bonos del tesoro y acortar el ciclo de liquidación de acciones de dos días a solo uno.

Incluso impulsó permitir que las acciones se cotizaran en incrementos de menos de un centavo, un ajuste pequeño pero impactante en el sistema. Bajo la supervisión de Gensler, la SEC también estableció un grupo de trabajo de aplicación de la ley ESG (Ambiental, Social y de Gobernanza), que, irónicamente, fue disuelto poco después.

Pero siguió impulsando las reglas ESG, facilitando que los accionistas con pequeñas participaciones voten sobre grandes problemas sociales. Esto vio un aumento en las propuestas activistas, tanto de la izquierda como de la derecha, y no es de extrañar que revolviera a las empresas que se sintieron bombardeadas con peticiones de accionistas.

Cambio de guardia

Gensler no es ingenuo; sabe que su tiempo probablemente haya terminado, y muchas de sus políticas podrían ser anuladas o enterradas. Su mandato en la SEC técnicamente corre hasta 2026, pero en la práctica, los presidentes de la SEC suelen dimitir cuando entra una nueva administración. Y Gensler parece entender que esta vez no será diferente.

“Tradicionalmente, los presidentes deciden quién preside la SEC y esa es una buena parte de la democracia”, admitió a un reportero el mes pasado. No estaba revelando mucho, pero sus comentarios sugerían que conoce el juego.

Detrás de escena, sin embargo, hay mucho trabajo ocurriendo en la SEC, con 1.500 investigaciones activas en curso, como señaló Sanjay Wadhwa, el jefe interino de aplicación. “No bajamos los lápices y decimos, ‘Bueno, esperemos a que lleguen los nuevos tipos del décimo piso’”, explicó Wadhwa. Para Gensler, el trabajo es continuo y debe sobrevivir a quien esté al mando.

Llegó a la SEC con una larga carrera detrás de él. Un exbanquero de Goldman Sachs y un veterano de la administración Clinton, también dirigió la Comisión de Futuros de Materias Primas bajo Obama. No es extraño a Washington, y eso se nota.

Conocido por mezclar una postura regulatoria dura con un sentido del humor peculiar, Gensler ha aparecido en eventos públicos hablando de todo, desde su amor por las comedias románticas hasta cómo ve los problemas de IA a través de la lente de películas populares. Pero debajo de las bromas, había un regulador de filo duro que ha convertido a la SEC en una potencia, al menos bajo su supervisión.

Reportaje adicional por Noor Bazmi