Il presidente della SEC Gary Gensler fornisce i suoi ultimi suggerimenti sulle regole crypto

Gary Gensler, presidente della Securities and Exchange Commission, è salito sul palco questa mattina alla conferenza annuale sulla sicurezza del Practising Law Institute, probabilmente per l'ultima volta.

Il discorso sembrava un colpo di congedo da parte di un uomo che sa di essere vicino alla fine del suo mandato. Con Trump che torna in carica, è quasi certo che il regno di Gensler sia finito, e ha colto l'occasione per delineare esattamente cosa ha fatto e ha cercato di fare alla SEC, specialmente nel settore crypto. 

"È un'agenzia straordinaria", ha detto. "È stato un grande onore servire con loro, facendo il lavoro del popolo e assicurando che i nostri mercati dei capitali rimangano i migliori del mondo." Il tizio è alla SEC dal 2021, e diciamo solo che sì, ne ha approfittato al massimo.

La repressione crypto di Gensler

Crypto e Gensler non sono mai stati dalla stessa parte del tavolo. Fin dall'inizio, ha chiarito che pensa che la maggior parte delle attività digitali dovrebbe essere trattata come titoli. "Il nostro focus è stato su alcune delle altre 10.000 circa attività digitali, molte delle quali i tribunali hanno stabilito che sono state offerte o vendute come titoli", ha detto.

Bitcoin ottiene un'eccezione, ma lui vede quasi ogni altra crypto come soggetta alla supervisione della SEC. Vendita di titoli? Registrati con la SEC. Gestione di un exchange? Registrati. Broker-dealer? Sì, registrati. Questo è un tizio che vede le crypto come un altro angolo della finanza che ha bisogno di un poliziotto in servizio.

Ha criticato il "significativo danno agli investitori" che ritiene sia derivato dall'atteggiamento selvaggio e senza regolamentazione del settore crypto, e non crede che la maggior parte dei progetti lì presenti abbia un caso d'uso sostenibile. "La vastità della maggior parte delle attività crypto non ha ancora dimostrato casi d'uso sostenibili", ha sottolineato, mettendo tutto in chiaro.

Sotto la sua supervisione, la SEC ha inseguito più progetti crypto di quanto non facesse sotto il suo predecessore, Jay Clayton. Il precedente capo consulente legale della SEC, David Lynn, ha detto, tuttavia, che l'approccio legale sia sotto Gensler che sotto Clayton era piuttosto simile, quindi Gensler non stava esattamente reinventando la ruota.

Ma è un'era nuova, e con Trump di nuovo al potere, Gensler sa che il suo approccio duro verso le crypto probabilmente se ne andrà con lui. Trump ha già sparato colpi contro la repressione di Gensler verso il settore, con la promessa di mandare via Gensler il primo giorno. Sono quasi sicuro che nessuno nella comunità sia esattamente dispiaciuto per questo.

Un misto di successi

Gensler ha passato parte del suo discorso a elencare i suoi successi. Non ha risparmiato critiche sui cambiamenti che ha apportato alla struttura del mercato e alle regole di divulgazione, elencando nuovi mandati per la trasparenza della retribuzione dei dirigenti, le divulgazioni sulle violazioni dei dati e una maggiore trasparenza per chiunque desideri acquistare più del 5% di un'azienda.

In breve, ha spinto per una maggiore divulgazione su tutti i fronti, una mossa che gli ha guadagnato sostenitori e detrattori. Ha toccato brevemente la sua regola di divulgazione più controversa, il cambiamento climatico, che è avvolta in cause legali e ha diviso il mondo degli affari.

Questa regola costringerebbe le aziende a rivelare le loro emissioni di carbonio e i rischi climatici, una decisione che, secondo lui, aiuta gli investitori a prendere decisioni più intelligenti. "Il Congresso ha istituito disposizioni importanti sulla divulgazione perché le informazioni sui titoli creano un bene pubblico", ha detto Gensler.

La sua spinta per la divulgazione climatica ha ottenuto alcuni applausi da investitori verdi e attivisti che vogliono più trasparenza. Ma altri, come agricoltori e piccole imprese, l'hanno stroncata come un'eccessiva ingerenza, definendola un onere impossibile per chiunque fornisca aziende quotate in borsa.

La posizione del commissario repubblicano della SEC Hester Peirce? "Non siamo la Commissione per i Valori Mobiliari e l'Ambiente." Un'altra azione di Gensler sulla struttura del mercato è stata l'implementazione di nuove regole per la compensazione centrale dei Treasury e la riduzione del ciclo di regolamento delle azioni da due giorni a uno solo.

Ha persino spinto per consentire alle azioni di essere quotate in incrementi inferiori a un centesimo, una modifica piccola ma impattante al sistema. Sotto la supervisione di Gensler, la SEC ha anche creato un gruppo di lavoro per l'applicazione delle norme ESG (Environmental, Social, and Governance), che, ironicamente, è stato sciolto poco dopo.

Ma ha continuato a spingere per le regole ESG, rendendo più facile per gli azionisti con piccole partecipazioni votare su grandi questioni sociali. Questo ha visto un aumento delle proposte attiviste, sia da sinistra che da destra, e non sorprende che abbia scatenato aziende che si sentivano bombardate da petizioni degli azionisti.

Il cambio di guardia

Gensler non è ingenuo; sa che il suo tempo è probabilmente finito e che molte delle sue politiche potrebbero essere sovvertite o sepolte. Il suo mandato alla SEC tecnicamente dura fino al 2026, ma in pratica, i presidenti della SEC di solito si dimettono quando entra in carica una nuova amministrazione. E Gensler sembra capire che questa volta non sarà diverso.

"Tradizionalmente, i presidenti decidono chi presiederà la SEC e questa è una buona parte della democrazia", ha ammesso a un giornalista il mese scorso. Non stava rivelando molto, ma i suoi commenti suggerivano che conosceva il gioco.

Dietro le quinte, però, c'è molto lavoro in corso alla SEC, con 1.500 indagini attive in corso, come ha notato Sanjay Wadhwa, il capo ad interim dell'applicazione. "Non mettiamo giù le matite e diciamo: 'Beh, aspettiamo solo che arrivino i nuovi al 10° piano'", ha spiegato Wadhwa. Per Gensler, il lavoro è continuo e deve sopravvivere a chiunque sia alla guida.

È arrivato alla SEC con una lunga carriera alle spalle. Ex banchiere di Goldman Sachs e veterano dell'amministrazione Clinton, ha anche guidato la Commodity Futures Trading Commission sotto Obama. Non è uno straniero a Washington, e questo si vede.

Conosciuto per mescolare una posizione normativa dura con un senso dell'umorismo bizzarro, Gensler è apparso a eventi pubblici parlando di tutto, dal suo amore per le commedie romantiche a come vede le questioni dell'IA attraverso la lente di film popolari. Ma sotto le battute, c'era un regolatore spigoloso che ha trasformato la SEC in una potenza, almeno sotto la sua supervisione.

Report aggiuntivo di Noor Bazmi