رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر يقدم نصائحه الأخيرة حول قواعد العملات المشفرة

غاري جينسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، صعد إلى المنصة هذا الصباح في المؤتمر السنسي للجنة الممارسة القانونية، على الأرجح للمرة الأخيرة.

بدت الخطاب كضربة وداع من رجل يعرف أنه قريب من نهاية ولايته. مع عودة ترامب إلى السلطة، من المؤكد تقريباً أن عهد جينسلر قد انتهى، واستخدم لحظته لتوضيح بالضبط ما فعله - وحاول فعله - في لجنة الأوراق المالية والبورصات، خاصة في مجال العملات المشفرة. 

"إنها وكالة مذهلة"، قال. "لقد كان شرفاً كبيراً أن أخدم معهم، القيام بعمل الشعب، وضمان بقاء أسواق رأس المال لدينا الأفضل في العالم". الرجل كان في لجنة الأوراق المالية والبورصات منذ عام 2021، ودعنا نقول فقط، نعم، استغلها إلى أقصى حد.

حملة جينسلر القمعية ضد العملات المشفرة

العملات المشفرة وجينسلر لم يكونا أبداً على نفس الجانب من الطاولة. من البداية، جعل من الواضح أنه يعتقد أن معظم الأصول الرقمية يجب معاملة كأوراق مالية. "كان تركيزنا على بعض الأصول الرقمية الأخرى البالغ عددها حوالي 10,000، العديد منها قضت المحاكم بأنها عرضت أو بيعت كأوراق مالية"، قال.

بيتكوين تحصل على إعفاء، لكنه يرى أن كل عملة مشفرة أخرى تقريباً تقع تحت إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات. بيع أوراق مالية؟ سجل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. تشغيل منصة تبادل؟ سجل. وسيط-تاجر؟ نعم، سجل. هذا رجل يرى العملات المشفرة مجرد زاوية أخرى من التمويل تحتاج إلى شرطي في الدوريات.

لقد انتقد "الأذى الكبير للمستثمرين" الذي يعتقد أنه جاء من الموقف غير المنظم والعشوائي لصناعة العملات المشفرة، ولا يصدق أن معظم المشاريع هناك لها حتى حالة استخدام مستدامة. "معظم الأصول المشفرة لم تثبت بعد حالات استخدام مستدامة"، أشار، موضحاً كل شيء على المحك.

في عهده، سعت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى مطاردة المزيد من مشاريع العملات المشفرة مما فعلته في عهد سلفه، جاي كلايتون. قال كبير المستشارين القانونيين السابقين في لجنة الأوراق المالية والبورصات، ديفيد لين، إن النهج القانوني تحت كل من جينسلر وكلايتون كان متشابهاً إلى حد كبير - لذا لم يكن جينسلر يعيد اختراع العجلة بالضبط.

ولكن هذه حقبة جديدة، ومع عودة ترامب إلى السلطة، يعرف جينسلر أن نهجه الصارم تجاه العملات المشفرة ربما يخرج معه. أطلق ترامب بالفعل طلقات على حملة جينسلر القمعية ضد الصناعة، مع وعد بإرسال جينسلر إلى الباب في اليوم الأول. متأكد من أن أحداً في المجتمع ليس حزيناً تماماً بشأن ذلك.

حقيبة مختلطة من الإنجازات

خصص جينسلر جزءاً من خطابه لعد إنجازاته. لم يتردد في الحديث عن التغييرات التي أجراها على هيكل السوق وقواعد الإفصاح، مذكراً بالولايات الجديدة لشفافية رواتب التنفيذيين، وإفصاحات اختراق البيانات، وإضافة الشفافية لأي شخص ينوي شراء أكثر من 5% من شركة.

باختصار، كان يدفع من أجل مزيد من الإفصاح الشامل، وهي خطوة كسبت له المؤيدين والمعارضين على حد سواء. لم يلمح سوى بإيجاز إلى قاعدة الإفصاح الأكثر جدلاً لديه—تغير المناخ—التي تنطوي على دعاوى قضائية وتقسيم عالم الأعمال.

ستفرض هذه القاعدة على الشركات الكشف عن انبعاثات الكربون ومخاطر المناخ، وهي قرار يقول إنه يساعد المستثمرين على اتخاذ خيارات أكثر ذكاءً. "وضع الكونغرس أحكاماً مهمة بشأن الإفصاح لأن المعلومات حول الأوراق المالية تخلق منفعة عامة،" قال غينسلر.

لقد نال دفعه للإفصاح عن المناخ بعض التصفيق من المستثمرين النشطين والناشطين الذين يريدون مزيداً من الشفافية. لكن آخرين، مثل المزارعين والشركات الصغيرة، هاجموها باعتبارها تجاوزاً، واصفين إياها بأنها عبء مستحيل على أي شخص يزود الشركات المدرجة علناً.

ما رأي مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الجمهورية هيسير بيرس؟ "نحن لسنا لجنة الأوراق المالية والبيئة." كانت إحدى إجراءات غينسلر الأخرى على هيكل السوق هي تنفيذ قواعد جديدة للتسوية المركزية للسندات الخزانة وتقليل دورة تسوية الأسهم من يومين إلى يوم واحد فقط.

دفع حتى للسماح بتداول الأسهم بأقل من فئات من واحد سنت—تعديل صغير لكنه مؤثر في النظام. تحت إشراف غينسلر، أنشأت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضاً فريق عمل لإنفاذ ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة)، والذي تم حلّه بشكل ساخر بعد فترة وجيزة.

لكنه استمر في دفع قواعد ESG، مما جعل من السهل على المساهمين بحصص صغيرة التصويت على القضايا الاجتماعية الكبيرة. شهد هذا ارتفاعاً في المقترحات النشطة، من اليسار واليمين على حد سواء، ومن غير المستغرب أنه أثار الشركات التي شعرت بأنها غارقة في عرائض المساهمين.

تغيير الحراس

غينسلر ليس ساذجاً؛ إنه يعلم أن وقته ربما انتهى، وأن الكثير من سياساته قد يتم قلبها أو دفنها. تنتهي فترة ولايته في لجنة الأوراق المالية والبورصات تقنياً في عام 2026، ولكن عملياً، عادةً ما يستقيل رؤساء لجنة الأوراق المالية والبورصات عندما تأتي إدارة جديدة. ويبدو أن غينسلر يدرك أن هذه المرة لن تكون مختلفة.

"تقليدياً، يختار الرئيس من يشغل منصب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، وهذا جزء جيد من الديمقراطية،" اعترف لمحرر الشهر الماضي. لم يكن يكشف الكثير، لكن تعليقاته تشير إلى أنه يعرف اللعبة.

وراء الكواليس، هناك الكثير من العمل يحدث في لجنة الأوراق المالية والبورصات، مع 1,500 تحقيق نشط قيد التنفيذ، كما لاحظ سانجاي وادهوا، رئيس التنفيذ بالنيابة. "لا نضع الأقلام ونقول، 'حسناً، دعونا ننتظر فقط الأشخاص الجدد في الطابق العاشر،'" شرح وادهوا. بالنسبة لغينسلر، العمل مستمر ويجب أن يستمر طويلاً بعد أي شخص في القيادة.

جاء إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات بخلفية طويلة. مصرفي سابق في غولدمان ساكس وعضو في إدارة كلينتون، قاد أيضاً لجنة تداول العقود الآجلة للمنتجات الأساسية تحت إدارة أوباما. إنه ليس غريباً على واشنطن، ويظهر ذلك.

معروف بخلط موقف تنظيمي صلب مع حس فكاهي غريب، ظهر غينسلر في الفعاليات العامة يتحدث عن كل شيء من حبه لأفلام الكوميديا الرومانسية إلى كيف يرى قضايا الذكاء الاصطناعي من خلال عدسة الأفلام الشعبية. ولكن تحت النكات، كان هناك منظم حاد تحول إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى قوة عظمى، على الأقل في فترة إشرافه.

تقرير إضافي من نور بازمي