يقدم رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري غينسلر، اقتراحاته النهائية بشأن قواعد العملات المشفرة

صعد غاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، إلى المنصة هذا الصباح في المؤتمر السنوي للأوراق المالية الذي ينظمه معهد القانون العملي، على الأرجح للمرة الأخيرة.

بدا الخطاب وكأنه كلمات وداع من رجل يدرك أن أيامه معدودة. ومع عودة ترامب إلى منصبه، بات من شبه المؤكد أن عهد جينسلر قد انتهى، وقد استغل هذه الفرصة ليشرح بالتفصيل ما أنجزه - وما حاول إنجازه - في هيئة الأوراق المالية والبورصات، لا سيما في مجال العملات الرقمية. 

قال: "إنها وكالة رائعة. لقد كان شرفًا عظيمًا لي أن أعمل معهم، وأن أساهم في خدمة الناس، وأن أضمن بقاء أسواق رأس المال لدينا الأفضل في العالم". لقد عمل هذا الرجل في هيئة الأوراق المالية والبورصات منذ عام 2021، ويمكننا القول بكل ثقة إنه استغلّ هذه الفرصة على أكمل وجه.

حملة جينسلر لمكافحة العملات المشفرة

لم يتفق عالم العملات الرقمية وجينسلر قط. ومنذ البداية، أوضح أنه يعتقد أن معظم الأصول الرقمية يجب معاملتها كأوراق مالية. وقال: "لقد ركزنا على نحو 10,000 أصل رقمي آخر، قضت المحاكم بأن العديد منها عُرض أو بيع كأوراق مالية".

يُستثنى Bitcoin من الرقابة، لكنه يرى أن جميع العملات الرقمية الأخرى تقريبًا تخضع لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. هل تبيع أوراقًا مالية؟ سجّل لدى الهيئة. هل تدير منصة تداول؟ سجّل. هل أنت وسيط؟ نعم، سجّل. هذا رجل ينظر إلى العملات الرقمية على أنها مجرد ركن آخر من أركان التمويل يحتاج إلى رقابة صارمة.

انتقد بشدة "الضرر الجسيم الذي لحق بالمستثمرين" والذي يعتقد أنه ناجم عن نهج صناعة العملات الرقمية الجامح وغير الخاضع لأي تنظيم، ولا يقتنع بأن معظم المشاريع في هذا المجال لديها حتى استخدام مستدام. وأشار بوضوح تام إلى أن "الغالبية العظمى من أصول العملات الرقمية لم تثبت بعد جدوى استخدامها المستدام".

في عهده، لاحقت هيئة الأوراق المالية والبورصات مشاريع العملات المشفرة أكثر مما فعلت في عهد سلفه، جاي كلايتون. ومع ذلك، قال ديفيد لين، كبير المستشارين القانونيين السابق في الهيئة، إن النهج القانوني في عهد كل من جينسلر وكلايتون كان متشابهًا إلى حد كبير، لذا لم يكن جينسلر يبتكر شيئًا جديدًا تمامًا.

لكنها حقبة جديدة، ومع عودة ترامب إلى السلطة، يدرك جينسلر أن نهجه المتشدد تجاه العملات الرقمية سيُطوى برحيله. وقد انتقد ترامب بالفعل حملة جينسلر على هذا القطاع، متوعدًا بإقالته في اليوم الأول. من المؤكد أن لا أحد في مجتمع العملات الرقمية يشعر بالحزن حيال ذلك.

مجموعة متنوعة من الإنجازات

خصص جينسلر جزءاً من خطابه لسرد إنجازاته. ولم يتردد في الحديث عن التغييرات التي أدخلها على هيكل السوق وقواعد الإفصاح، حيث ذكر تفويضات جديدة تتعلق بشفافية رواتب المديرين التنفيذيين، والإفصاح عن اختراقات البيانات، وزيادة الشفافية لأي شخص يرغب في شراء أكثر من 5% من أسهم شركة ما.

باختصار، كان يسعى جاهداً لزيادة الشفافية في جميع المجالات، وهي خطوة أكسبته مؤيدين ومعارضين على حد سواء. لم يتطرق إلا بإيجاز إلى أكثر قواعده إثارة للجدل بشأن الشفافية - تغير المناخ - والتي تُعدّ محور دعاوى قضائية وتُثير انقساماً في أوساط عالم الأعمال.

سيُلزم هذا القانون الشركات بالكشف عن انبعاثاتها الكربونية ومخاطرها المناخية، وهو قرار يقول إنه يساعد المستثمرين على اتخاذ خيارات أكثر ذكاءً. وأضاف جينسلر: "وضع الكونغرس أحكامًا مهمة بشأن الإفصاح لأن المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية تُعدّ منفعة عامة".

حظيت مساعيه لفرض الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمناخ ببعض التأييد من المستثمرين والناشطين المهتمين بالبيئة والذين يطالبون بمزيد من الشفافية. لكن آخرين، كالمزارعين وأصحاب المشاريع الصغيرة، انتقدوا هذه المساعي بشدة، معتبرينها عبئاً لا يُطاق على أي جهة تُورّد للشركات المدرجة في البورصة.

ماذا كان رأي هيستر بيرس، المفوضة الجمهورية في هيئة الأوراق المالية والبورصات؟ "لسنا هيئة الأوراق المالية والبيئة". ومن بين الإجراءات الأخرى التي اتخذها جينسلر بشأن هيكل السوق، تطبيق قواعد جديدة للمقاصة المركزية لسندات الخزانة وتقصير دورة تسوية الأسهم من يومين إلى يوم واحد فقط.

بل إنه سعى جاهداً للسماح بتداول الأسهم بزيادات تقل عن سنت واحد، وهو تعديل بسيط ولكنه مؤثر على النظام. وفي عهد جينسلر، أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضاً فريق عمل معني بإنفاذ معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، والذي تم حله، ويا ​​للمفارقة، بعد فترة وجيزة.

لكنه استمر في الترويج لقواعد الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، مما سهّل على المساهمين ذوي الحصص الصغيرة التصويت على القضايا الاجتماعية الكبرى. وقد أدى ذلك إلى زيادة ملحوظة في مقترحات الناشطين، من اليمين واليسار على حد سواء، وليس من المستغرب أن يثير ذلك حفيظة الشركات التي شعرت بأنها تتعرض لوابل من عرائض المساهمين.

تغيير الحرس

ليس جينسلر ساذجًا؛ فهو يدرك أن ولايته قد شارفت على الانتهاء، وأن العديد من سياساته قد تُنقض أو تُطوى. من الناحية النظرية، تمتد فترة رئاسته لهيئة الأوراق المالية والبورصات حتى عام 2026، ولكن عمليًا، عادةً ما يستقيل رؤساء الهيئة عند تولي إدارة جديدة. ويبدو أن جينسلر يدرك أن هذه المرة لن تكون مختلفة.

"تقليدياً، يختارdentرئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهذا جزء أساسي من الديمقراطية"، هكذا صرّح لأحد الصحفيين الشهر الماضي. لم يُفصح عن الكثير، لكن تصريحاته أوحت بأنه مُلِمٌّ بخبايا اللعبة.

لكن خلف الكواليس، يجري عملٌ دؤوب في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حيث تُجرى 1500 تحقيقًا نشطًا، كما أشار سانجاي وادوا، القائم بأعمال رئيس قسم الإنفاذ. وأوضح وادوا قائلًا: "لا نتوقف عن العمل ونقول: حسنًا، لننتظر وصول المسؤولين الجدد إلى الطابق العاشر". بالنسبة لشركة جينسلر، العمل مستمر ويجب أن يستمر بغض النظر عمن يتولى زمام الأمور.

انضم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعد مسيرة مهنية طويلة. عمل سابقًا مصرفيًا في غولدمان ساكس، وكان من المخضرمين في إدارة كلينتون، كما ترأس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في عهد أوباما. إنه ليس غريبًا على واشنطن، وهذا واضح.

اشتهر جينسلر بمزجه بين موقف تنظيمي صارم وحس فكاهة فريد، فقد ظهر في مناسبات عامة متحدثًا عن كل شيء، بدءًا من حبه للأفلام الرومانسية الكوميدية وصولًا إلى رؤيته لقضايا الذكاء الاصطناعي من خلال عدسة الأفلام الشهيرة. ولكن وراء هذه الدعابات، كان هناك منظم صارم حوّل هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى قوة مؤثرة، على الأقل خلال فترة إدارته.

تقرير إضافي من نور بازمي