Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) случайноdentутечку проекта речи председателя Гэри Генслера

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) вчера совершила грубую ошибку. Онаdentопубликовала в интернете черновик речи председателя Гэри Дженслера с внутренними правками и предложениями. 

Этот черновик предназначался для Института международной экономики Петерсона. Ребятишки быстро архивировали речь, прежде чем её удалили. 

Речь была сосредоточена на «общественном благе раскрытия информации», но настоящая ирония заключается в том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) раскрыла то, чего ей, по сути, не следовало раскрывать. Документ показал, как готовилась речь Гэри, из-за кулис.

Сотрудники SEC дали множество внутренних комментариев, указывающих на повторяющиеся заявления, «maticполезные» поправки и предлагающих сокращения.

Ключевые моменты речи Гэри

Выступление Гэри началось с цитаты Адама Смита из его труда «Богатство народов» о том, какую пользу приносит свобода информации обществу. Это та же концепция, которая знакома всем нам: рынки работают эффективнее, когда у каждого есть доступ к качественным и достоверным данным. 

Гэри связал это с идеей раскрытия информации, заявив, что ни одна частная компания не будет вкладывать достаточно средств в создание такого типа данных для общественного блага.

Он сослался на Франклина Рузвельта и на то, что законы США о ценных бумагах были разработаны таким образом, чтобы гарантировать инвесторам возможность идти на риски, но только в том случае, если компании будут предоставлять «полное и правдивое раскрытие информации».

Председатель SEC также представил доклад Джорджа Акерлофа о том, как рынки устанавливают цены на товары неопределенного качества, на примере подержанных автомобилей. 

Эта аналогия привела к выводу, что без надёжного раскрытия информации рынки рухнут. Это был ключевой аргумент. Когда компании не раскрывают информацию должным образом, это портит рынок для всех.

Гэри рассказал личную историю о небольшом бизнесе своего отца в Балтиморе, отметив, что никто не выручал его, когда он не мог платить зарплату. Он продолжил, сказав, что ни крупному, ни мелкому бизнесу не стоит рассчитывать на спасение. 

Им необходимо действовать ответственно, эффективно распределять капитал и избегать чрезмерных рисков. Это был плавный переход Гэри к обсуждению рисков финансовой системы.

История полна примеров, когда сбои в одном секторе финансовой системы выливались в другие сферы и наносили ущерб семьям, инвесторам и предприятиям. 

Гэри упомянул о мерах защиты, принятых после финансового кризиса 2008 года, включая «капитал, поглощающий убытки» для крупных институтов. Идея заключается в том, чтобы в случае краха компании пострадать должны были инвесторы, а не общество.

Кому необходимо раскрытие информации? 

В своей речи Гэри точно обозначил, кому именно необходимо раскрытие информации. Держателям ценных бумаг, контрагентам и вкладчикам. Будь то держатели долговых обязательств, контрагенты по свопам или незастрахованные вкладчики, всем им нужна чёткая и достоверная информация. 

Он довел до сознания людей ту мысль, что во времена кризиса раскрытие информации — единственное, что может предотвратить полный крах рынка.

Гэри снова перешел на личности, вспомнив свою работу в Goldman Sachs во время краха банка Barings в 1995 году. Когда дела пошли плохо, он позаботился о том, чтобы никакие деньги или ценные бумаги не ушли из Goldman в Barings.

Почему? Потому что без надлежащего раскрытия информации это было слишком рискованно. Это был его урок для современных институтов. Если дела пойдут плохо, а вы не раскроете информацию, люди заберут свои деньги. Это простое управление рисками.

Гэри сказал, что раскрытие информации должно быть готово к моменту открытия рынков в Азии после реструктуризации, что обычно означает открытие в воскресенье вечером в Европе и США.

В ходе своего выступления Гэри упомянул о сотрудничестве SEC с мировыми регуляторами. Он отметил, что обсуждения SEC с такими ведомствами, как Банк Англии, были продуктивными. 

Цель этих международных диалогов — гарантировать, что мировые финансовые институты будут соблюдать законы США о ценных бумагах, особенно во время кризиса.