SEC, 의장 게리 겐슬러의 초연稿 실수로 유출

미 증권거래위원회(SEC)는 어제 큰 실수를 저질렀습니다. 의장인 Gary Gensler의 초안 연설문을 내부 수정 사항과 제안 사항이 포함된 상태로 실수로 온라인에 게시했습니다. 

이 초안은 Peterson Institute for International Economics를 위해 준비된 것이었습니다. 사람들은 삭제되기 전에 연설문을 빠르게 아카이브했습니다. 

연설은 '공개(public)의 공공선'에 초점을 맞추었지만, 여기서의 진정한 아이러니는 SEC가 정말로 공개해서는 안 될 무언가를 공개했다는 점입니다. 이 문서는 Gary의 연설이 어떻게 작성되었는지에 대한 배후 모습을 보여주었습니다.

SEC 직원들의 내부 코멘트가 다수 포함되어 있었는데, 반복적인 진술, '외교적으로 도움이 되는' 수정 사항, 그리고 불필요한 부분을 줄이기 위한 제안된 삭제가 지적되었습니다.

Gary 연설의 주요 포인트

Gary의 연설은 Adam Smith의 저서 '국부론'에서 정보가 무료일 때의 공공 이익에 대한 인용으로 시작되었습니다. 이는 우리가 모두 잘 알고 있는 개념입니다: 시장에는 모두에게 양질의 신뢰할 수 있는 데이터에 대한 접근이 있을 때 더 잘 작동합니다. 

Gary는 이를 공개의 개념과 연결지어, 아무도 사적 기업이 공공선을 위해 이러한 유형의 데이터 생성에 충분히 투자하지 않을 것이라고 말했습니다.

그는 Franklin Roosevelt를 언급하며 미국 증권법이 투자자들이 위험을 감수할 수 있도록 설계되었지만, 오직 기업들이 '완전하고 진실된 공개'를 제공할 때만 가능하다고 설명했습니다.

SEC 의장은 George Akerlof의 논문을 언급하며, 품질이 불확실한 재화의 시장 가격 책정에 대해 다루었습니다. 예시로 중고 자동차 시장이 사용되었습니다. 

이 비유는 신뢰할 수 있는 공개가 없으면 시장이 붕괴된다는 점으로 이어졌습니다. 이것이 핵심 논리였습니다. 기업들이 적절하게 공개하지 않을 때, 그것은 모든 사람을 위한 시장을 망쳐놓습니다.

Gary는 볼티모어의 아버지 소기업에 대한 개인적인 이야기를 덧붙이며, 급여 지급을 못 했을 때 그를 구제해 준 사람이 없었다고 지적했습니다. 그는 이를 확장하여 기업(대소 상관없이)이 구제를 기대해서는 안 된다고 말했습니다. 

기업은 책임감 있게 운영하고, 자본을 효율적으로 배분하며, 과도한 위험을 취하지 않아야 합니다. 이것이 Gary가 금융 시스템 위험에 대해 논의하기 위한 연결고리였습니다.

역사는 금융 시스템의 한 구석에서의 실패가 넘쳐나서 가족, 투자자 및 기업에 피해를 준 사례로 가득 차 있습니다. 

Gary는 2008년 금융 위기 이후 마련된 안전장치를 언급했으며, 여기에는 대형 기관을 위한 '손실 흡수 자본'이 포함됩니다. 아이디어는 기업이 붕괴될 때 공중이 아닌 투자자가 타격을 받도록 하는 것입니다.

누가 공개가 필요할까요? 

Gary의 연설은 정확히 누가 이 공개가 필요한지 설명했습니다. 증권 보유자, 상대방 및 예금자입니다. 채권 보유자, 스왑 상대방 또는 무보험 예금자이든, 그들은 모두 명확하고 신뢰할 수 있는 정보를 필요로 합니다. 

그는 위기 상황에서 공개만이 시장이 완전히 무너지는 것을 방지할 수 있는 유일한 것임을 강조했습니다.

Gary는 다시 개인적인 이야기를 꺼냈습니다. 1995년 Barings Bank 붕괴 당시 Goldman Sachs에 재직했던 시절을 회상하며, 상황이 나빠졌을 때 그는 Goldman에서 Barings로 자금이나 증권이 나가지 않도록 했다고 말했습니다.

왜냐하면? 적절한 공개가 없으면 너무 위험했기 때문입니다. 이것이 오늘날의 기관들을 위한 그의 교훈입니다. 상황이 악화되고 공개하지 않으면 사람들은 자금을 인출할 것입니다. 이는 단순한 리스크 관리입니다.

Gary는 재구성이 끝난 후 아시아 시장 개장 시점에 공개가 준비되어야 한다고 말했습니다. 이는 일반적으로 유럽과 미국 시간으로 일요일 밤을 의미합니다.

연설 내내 Gary는 언급했습니다 SEC가 글로벌 규제 기관과 어떻게 협력하는지에 대해 설명했습니다. 그는 SEC가 영국 중앙은행과 같은 기관들과의 논의가 생산적이었다고 공유했습니다. 

이러한 국제 대화는 글로벌 금융 기관이 특히 위기 상황에서 미국 증권법을 준수하도록 보장하기 위한 것입니다.