Undentdella SEC fa trapelare la bozza del discorso del presidente Gary Gensler

Ieri la Securities and Exchange Commission (SEC) ha commesso un errore madornale. Ha pubblicatodentonline la bozza del discorso del presidente Gary Gensler, completa di modifiche e suggerimenti interni. 

Questa bozza era destinata al Peterson Institute for International Economics. Il discorso è stato rapidamente archiviato prima che venisse rimosso. 

Il discorso si è concentrato sul "bene pubblico della divulgazione", ma la vera ironia è che la SEC ha rivelato qualcosa che in realtà non avrebbe dovuto. Il documento mostrava uno sguardo dietro le quinte su come era stato strutturato il discorso di Gary.

Ci sono stati molti commenti interni da parte dello staff della SEC, che hanno evidenziato dichiarazioni ripetitive, modifiche "maticutili" e tagli suggeriti per snellire le cose.

Punti chiave del discorso di Gary

Il discorso di Gary è iniziato con una citazione di Adam Smith, tratta dalla sua opera "La ricchezza delle nazioni", sui benefici pubblici derivanti dalla libertà di informazione. È lo stesso concetto che tutti conosciamo: i mercati funzionano meglio quando tutti hanno accesso a dati validi e affidabili. 

Gary ha collegato questo concetto all'idea di trasparenza, affermando che nessuna azienda privata investirà abbastanza nella creazione di questo tipo di dati per il bene pubblico.

Ha fatto riferimento a Franklin Roosevelt e al modo in cui le leggi statunitensi sui titoli erano state concepite per garantire che gli investitori potessero assumersi dei rischi, ma solo se le aziende fornivano "informazioni complete e veritiere"

Il presidente della SEC ha anche citato un documento di George Akerlof su come i mercati stabiliscono il prezzo dei beni di qualità incerta, utilizzando l'esempio delle auto usate. 

Questa analogia ha portato al punto che senza una divulgazione affidabile, i mercati crollano. Questo era l'argomento chiave. Quando le aziende non divulgano correttamente i propri dati, rovinano il mercato per tutti.

Gary ha raccontato un aneddoto personale sulla piccola attività di suo padre a Baltimora, sottolineando che nessuno lo ha salvato quando non riusciva a pagare gli stipendi. Ha poi aggiunto che le aziende (grandi o piccole) non dovrebbero aspettarsi di essere salvate. 

Devono operare in modo responsabile, allocare il capitale in modo efficiente ed evitare di assumersi rischi eccessivi. Questo è stato il punto di partenza di Gary per discutere dei rischi del sistema finanziario.

La storia è piena di casi in cui i fallimenti in un angolo del sistema finanziario hanno avuto ripercussioni negative su famiglie, investitori e aziende. 

Gary ha menzionato le misure di salvaguardia in vigore dalla crisi finanziaria del 2008, tra cui il "capitale di assorbimento delle perdite" per le grandi istituzioni. L'idea è che siano gli investitori a pagare il prezzo del fallimento di un'azienda, non il pubblico.

Chi ha bisogno di informazioni? 

Il discorso di Gary ha spiegato esattamente chi ha bisogno di questa informativa: detentori di titoli, controparti e depositanti. Che si tratti di detentori di debito, controparti di swap o depositanti non assicurati, tutti hanno bisogno di informazioni chiare e affidabili. 

Ha ribadito che in tempi di crisi, la trasparenza è l'unica cosa che può impedire il completo sgretolamento di un mercato.

Gary torna sul personale, ricordando il periodo trascorso alla Goldman Sachs durante il crollo della Barings Bank nel 1995. Quando le cose si misero male, si assicurò che nessun denaro o titolo lasciasse Goldman per la Barings.

Perché? Perché senza un'adeguata trasparenza, era troppo rischioso. Questa era la lezione che aveva impartito alle istituzioni odierne. Se le cose vanno male e non si fa chiarezza, la gente ritirerà i propri soldi. È semplice gestione del rischio.

Gary ha affermato che le informazioni devono essere pronte entro l'apertura dei mercati in Asia dopo una ristrutturazione, che in genere significa domenica sera in Europa e negli Stati Uniti.

Nel corso del suo intervento, Gary ha menzionato la collaborazione della SEC con le autorità di regolamentazione globali. Ha affermato che le discussioni della SEC con agenzie come la Banca d'Inghilterra si sono rivelate produttive. 

Questi dialoghi internazionali mirano a garantire che le istituzioni finanziarie globali rispettino le leggi statunitensi sui titoli, soprattutto durante una crisi.