Umdentda SEC vaza acidentalmente o rascunho do discurso do presidente Gary Gensler

A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) cometeu uma grande gafe ontem. Ela publicoudentonline a versão preliminar do discurso do presidente Gary Gensler, incluindo edições e sugestões internas. 

Este rascunho era destinado ao Instituto Peterson de Economia Internacional. As pessoas rapidamente arquivaram o discurso antes que fosse removido. 

O discurso focou no “bem público da transparência”, mas a verdadeira ironia é que a SEC divulgou algo que realmente não deveria ter divulgado. O documento revelou os bastidores de como o discurso de Gary foi elaborado.

Houve diversos comentários internos da equipe da SEC, apontando declarações repetitivas, ajustes "maticconvenientes" e sugestões de cortes para reduzir custos.

Pontos principais do discurso de Gary

O discurso de Gary começou com uma citação de Adam Smith em sua obra "A Riqueza das Nações" sobre os benefícios públicos da informação gratuita. É o mesmo conceito que todos conhecemos: os mercados funcionam melhor quando todos têm acesso a dados bons e confiáveis. 

Gary relacionou isso à ideia de transparência, dizendo que nenhuma empresa privada investirá o suficiente na criação desse tipo de dados para o bem público.

Ele fez referência a Franklin Roosevelt e a como as leis de valores mobiliários dos EUA foram concebidas para garantir que os investidores pudessem assumir riscos, mas apenas se as empresas fornecessem "divulgação completa e verdadeira"

O presidente da SEC também mencionou um artigo de George Akerlof sobre como os mercados precificam bens com qualidade incerta, usando o exemplo de carros usados. 

Essa analogia levou à conclusão de que, sem transparência confiável, os mercados entram em colapso. Esse foi o argumento principal. Quando as empresas deixam de divulgar informações adequadamente, isso prejudica o mercado para todos.

Gary compartilhou uma história pessoal sobre a pequena empresa de seu pai em Baltimore, destacando que ninguém o ajudou quando ele não conseguiu pagar os salários. Ele acrescentou que as empresas (grandes ou pequenas) não devem esperar ser resgatadas. 

Eles precisam operar com responsabilidade, alocar capital de forma eficiente e evitar assumir riscos excessivos. Essa foi a deixa que Gary usou para começar a discutir os riscos do sistema financeiro.

A história está repleta de exemplos em que falhas em um setor do sistema financeiro se alastraram e prejudicaram famílias, investidores e empresas. 

Gary mencionou as salvaguardas implementadas desde a crise financeira de 2008, incluindo o "capital de absorção de perdas" para grandes instituições. A ideia é que os investidores arquem com o prejuízo quando uma empresa entra em colapso, e não o público.

Quem precisa de informações? 

O discurso de Gary deixou claro quem precisa dessa divulgação: detentores de títulos, contrapartes e depositantes. Sejam detentores de dívida, contrapartes de swaps ou depositantes não segurados, todos precisam de informações claras e confiáveis. 

Ele enfatizou que, em tempos de crise, a transparência é a única coisa que pode impedir o completo colapso de um mercado.

Gary voltou a falar de assuntos pessoais, relembrando sua época no Goldman Sachs durante o colapso do Barings Bank em 1995. Quando a situação ficou crítica, ele garantiu que nenhum dinheiro ou título saísse do Goldman em direção ao Barings.

Por quê? Porque, sem as devidas divulgações, era muito arriscado. Essa foi a lição que ele ensinou às instituições de hoje. Se as coisas derem errado e você não divulgar as informações, as pessoas vão retirar seu dinheiro. É gestão de risco básica.

Gary disse que as divulgações precisam estar prontas até a abertura dos mercados na Ásia após uma reestruturação, o que normalmente significa domingo à noite na Europa e nos EUA.

Ao longo de seu discurso, Gary mencionou como a SEC colabora com reguladores globais. Ele compartilhou que as discussões da SEC com agências como o Banco da Inglaterra têm sido produtivas. 

Esses diálogos internacionais têm como objetivo garantir que as instituições financeiras globais cumpram as leis de valores mobiliários dos EUA, especialmente durante uma crise.